原文作者：Zeke Faux & Muyao Shen，彭博社
原文編輯：Unitimes
去年秋天，在一位朋友的建議下，Odosa Iyamuosa將自己4000 美元的畢生積蓄投資於一種名為Luna的加密貨幣。 28 歲的他住在尼日利亞的首都阿布賈，他自己在網上研究了這種加密貨幣，他的發現讓他覺得它似乎很有希望。 Luna 的價格一度飆升，這要歸功於另一種與之緊密相連的穩定幣TerraUSD (UST)的成功。一些加密行業的大公司已經對其進行了投資，包括Galaxy Digital Holdings、高頻交易公司Jump Trading，以及交易所Coinbase 和Binance 的風險投資部門。
對Iyamuosa 來說，Luna(Terra 鏈的原生治理代幣)似乎是他離開阿布賈的最大希望。他表示，在阿布賈，許多工作的一天工資只有2 美元，甚至更低。他通過向在Instagram 上找到的當地買家出售仿冒的耐克和阿迪達斯(Adidas) 運動鞋賺取了一些錢。他想把自己的儲蓄增加到1.6 萬美元，並參加多倫多一所大學的一個數據分析項目，這樣他就能在Netflix 或谷歌等美國大公司找到一份工作。有幾個月，他的計劃似乎奏效了。他持有的Luna 的價值曾翻了一番，“那時候我給媽媽和兄弟姐妹寄了錢，”他說道，“我也能吃得很好了。”
然後這個月Luna 和UST 崩盤了。 UST 是一種所謂的穩定幣，這意味著它應該保持1 美元不變的價值。但它已經跌到了1 美元以下，而且還在繼續下跌，一度價值超過100 美元的Luna 代幣跌到了1 美分以下，幾乎抹去了其曾經超過600 億美元的總市值。 Iyamuosa 表示，現在他的幣總共只值3 美分。 “我甚至不知道該做什麼——我感覺就像要死了一樣，”他說道。 Iyamuosa 表示，他決定不自殺，因為這會讓他的母親崩潰。
過去兩年，比特幣、狗狗幣和其他加密貨幣的價格不斷飆升，引發了一種強烈的FOMO (害怕錯過)，人們擔心自己會錯過一夜暴富的機會。而所謂的“去中心化金融” (DeFi，允許用戶存儲和借貸加密貨幣) 的倡導者們承諾，DeFi 用戶能夠在沒有超高風險的情況下獲得超高收益，就好像傳統的金融規則不再適用一樣。
20% 的收益20% 的收益。加密行業的營銷更廣泛地鼓勵了FOMO 情緒，稱投資加密貨幣是一種把握未來的方式。 “如果你想創造歷史，你必須自己做主，” NBA 球員勒布朗·詹姆斯(LeBron James) 在超級碗(Super Bowl) 加密貨幣交易所的幾則廣告之一中說道。
“我感覺就像看著自己的房子被燒毀。”
現在社交媒體上充斥著像Iyamuosa 這樣的投資者的故事，他們說他們在Luna 上失去了畢生的積蓄。這兩種加密貨幣的崩盤引發了數字資產的崩盤，在截至5 月13 日的一周內，所有加密貨幣的總價值蒸發了3000 多億美元。就在去年10 月，比特幣的交易價格還超過6 萬美元，現在的價格只有這個價格的一半。至少就目前而言，整個加密大廈看起來更加搖搖欲墜。
不久之前，Luna 和UST 的支持者還在自豪地說得好像他們已經徹底改造了金融。該代幣的創造者Do Kwon，一位曾在斯坦福大學學習計算機科學的30 歲韓國人，曾表示，他創造的不僅僅是另一種形式的數字現金，而是一種新的金融系統，一種不受政府控制的、使用成本更低、速度更快、向儲戶支付更高利率的金融系統。 Do Kwon 在一段宣傳視頻中說道：
“創造一種去中心化的貨幣形式，在此基礎上你可以建立一個全新的無須許可的金融生態系統，這是加密貨幣的聖杯，這正是Terra 所做的。”
圍繞Luna 和UST 的系統是複雜的。我們從這種穩定幣開始。作為傳統貨幣的替代品，穩定幣已經成為加密世界的重要組成部分。因為它們被設計成具有恆定價值，所以在現實世界中更容易使用它們來支付東西(比特幣和其他加密貨幣的價格上下波動如此之大，以至於到交易完成時，寶馬的賣家最終可能只會得到僅價值一輛本田的代幣)。 Do Kwon 設想，Terra的穩定幣可以在全球範圍內用於即時支付和轉賬，比Visa、萬事達和西聯匯款更便宜。
這個概念並不新鮮。但與其他穩定幣不同的是，TerraUSD (UST) 甚至沒有由美元或銀行賬戶中的其他資產支撐。相反，它應該價值1 美元，因為它總是允許用戶以1 UST 來交換價值1 美元的LUNA，反之亦然。如果Luna 價格是10 美元，那麼你可以用1 UST 兌換到0.1 Luna，然後你可以在交易所上賣出這0.1 Luna 並獲得1 美元。如果Luna 價格是10 美分，那麼1 UST 可以兌換到10 Luna.
隨著Terra 網絡變得越來越受歡迎，Luna 本身的價值也應該會攀升，因為Luna 的持有者(質押者) 能夠累積該網絡的使用費收益。本質上來說，Terra 網絡的前端是一種乏味的、公事公辦的穩定幣，後端則是Luna 的快速致富派對。
UST 於2020 年推出，但直到2021 年3 月Do Kwon在Terra 網絡中引入了Anchor 協議之後，UST 才大受歡迎。 Anchor 是一個類似銀行的加密協議，用戶可以存入他們的Terra 穩定幣並獲得20% 的利息。正如在Crypto 領域常見的那樣，Do Kwon 聲稱Terra 背後的公司、總部位於新加坡的Terraform Labs編寫了該軟件，但Terra 協議的三大支柱Luna、UST 和Anchor 都是“去中心化的”，由用戶控制。
也許這讓人感到驚訝？事實上，Crypto 世界的一些人認為Terra 系統是不可持續的。畢竟，20% 的回報率比Bernie Madoff (美國歷史上最大的詐騙案製造者) 編造的對沖基金回報率還要高。但Do Kwon 將其稱為富國銀行(Wells Fargo) 等銀行的安全替代選擇，甚至說有一天Venmo 等其他金融科技公司可能會把用戶資金存到這裡。 “這個體系的美妙和去中心化之處在於，它不需要中央幹預，” Do Kwon 今年1 月在一個播客上說道。 “它只是利用一套博弈論激勵機制巧妙地結合在一起。”
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億萬富翁投資者Novogratz 在Luna 和UST 價格崩盤前通過推特上發布了他的Luna 紋身。
但UST 有一個缺陷，存款保險發明之前的貨幣市場基金或銀行也有這個缺陷。即，如果用戶對系統失去信心，他們可能會急於出售或兌換他們的UST，然後其他人可能會效仿，因為他們擔心如果等待太久，就無法保證1 UST 能夠買到/兌換到1 美元。理論上，Terra 網絡總是可以向那些想退出的人發放更多的Luna 代幣。但這也有風險。發行的Luna 代幣越多，Luna 的價格就會進一步下跌“死亡螺旋”“死亡螺旋”。
位於美國田納西州Brentwood 的投資公司Valkyrie Investments首席投資官Steven McClurg 表示：“他們的想法是：'我們會憑空印更多的Luna，以支撐UST 穩定幣的價格，'但這並沒有真正起作用。你不能憑空創造更多的錢。”
這場危機始於5 月7 日。隨著資產價格普遍下滑，Luna 價格已經開始下滑。在一名交易員將大量UST 兌換成其他穩定幣後，其價格跌至99 美分，引發了人們對UST 錨定美元的風險的猜測。此時，Do Kwon 已經積累了價值數十億美元的比特幣作為儲備，以在緊急情況下支撐UST，他在Twitter 上表達了對UST 的穩定性有信心。 Do Kwon 於5 月8 日在推特上寫道：“那些等待地球變得不穩定的人，恐怕要等到人類的時代結束了。”但第二天，Terra 的贖回請求仍在繼續，迫使Luna 發行更多代幣。
Luna 價格下跌了超過一半，至不足30 美元，第二天又下跌了三分之二。 Do Kwon 告誡其追隨者要堅持下去。 “…保持堅強，Lunatics 們，”他在推特上寫道。但這場死亡螺旋無法停止。到5 月13 日上午，已經有6.5 萬億Lunas 在流通，價格跌至0.00001834 美元。 UST 的價格跌到了20 美分以下，因為即使UST 可以兌換成一大堆價值1 美元的Luna 代幣，也沒有人買它們。
前文提及的尼日利亞投資者Iyamuosa 說道，Terra 價格崩盤後的幾天裡，他都在懷疑和不相信中度過。直到最後只剩20 美元，他仍在使用Twitter 和聊天應用Discord，尋找一個能讓他賺回錢的加密項目。他移居加拿大學習的夢想似乎已經遙不可及。他說：“我真的什麼都沒有了。老實說，沒有工作，什麼都沒有。”
其他投資者也表示，他們對跌宕起伏做好了準備，但從未想到會出現如此迅速的崩盤。 24 歲的Senior Bernier是蒙特利爾的一名地板承包商，他說自己損失了大約25 萬美元。 “我曾一直相信Do Kwon，”他說道。一位投資者在Twitter Spaces 的一個音頻支持小組中說道，“我感覺就像看著自己的房子被燒毀了一樣。”
Terra 的崩盤增強了美國、英國和韓國對穩定幣規則的呼籲。
Terra 的崩盤增強了美國、英國和韓國對穩定幣規則的呼籲。Terra 的崩盤增強了美國、英國和韓國對穩定幣規則的呼籲。據韓國新聞報導，韓國當局重啟了一個金融欺詐調查部門，以調查Terra 的崩盤。監管機構表示，如果加密貨幣和復雜的DeFi 生態系統繼續增長，這樣的崩盤可能會給更廣泛的金融體繫帶來風險。
美國消費者金融保護局局長Rohit Chopra 在5 月16 日接受Bloomberg Television 採訪時表示：“許多人認為，穩定幣將和美元一樣好。但他們發現事實並非如此。”
