從三大穩定幣機制出發，深入探討算法穩定幣的發展
截至2021年10月4日，整個DeFi的鎖倉量達到了1940億美元，在各公鏈中，以太坊上應用的鎖倉量為1334.6億美元，佔整個DeFi的68.8%，佔據絕對的統治地位，而穩定幣作為底層的基礎資產以及中間媒介，支撐起了整個DeFi世界的生態發展，目前穩定幣的市值已達到1294億美元，日交易量為735億美元。
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OlympusDAO：擴展能力極強的算法穩定幣
OlympusDAO是算法穩定幣中比較另類的項目。機制上它不掛鉤任何目標匯率或者數字資產，但是他具有一定的資產作為支撐，目前的支持資產以穩定幣DAI以及FRAX為主，協議約定，每個OHM背後均有1個DAI或者FRAX作為價值支撐，未來預計支持資產還將會繼續擴展到其他主流數字貨幣，以實現儲備多樣化。
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OHM債券模塊（來源：www.olympusdao.finance）
債券的兌換價格遵循公式：
其中BCV為債券控制變量，由協議控制，債券的執行價與發行的債券量成反比，與OHM流通量成正比，OHM流通量越小，則購買OHM的折扣越高，激勵參與者申購債券。
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OHM價格（來源;Coingecko）
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pOHM代幣分配（來源：www.olympusdao.finance）
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項目融資情況（來源：Crunchbase）
協議是雙代幣系統，採用ETH的超額抵押模式，通過套利者的行為，使價格維持穩定。機制上，Reflexer與穩定幣DAI非常相似，但是其穩定幣RAI，並不錨定固定的匯率或者指數，在市場波動的過程中，其目標價格將會不斷變化。協議將目標價格成為贖回價格（Redemption Price），初始設置為3.14，它也是用戶向協議抵押ETH鑄造RAI或者銷毀RAI的價格。而贖回率相當於利率，根據公式：
贖回率=Kp X（贖回價格-RAI TWAP）
其中RAI TWAP即RAI的時間加權平均價格，採用過去16小時RAI/ETH（UniswapV2）以及ETH/USD（來自Chainlink）計算得出。項目方通過大量的數據回測以及模擬測試，確定參數Kp的取值。而變化的目標價格體現在：
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系統機制（來源：Reflexer.finance）
協議採用了PID控制器的思想，這是一個在工業控制應用中常見的反饋迴路部件。通過把收集到的數據和一個參考值進行比較，然後把這個差別用於計算新的輸入值，這個新的輸入值的目的是可以讓系統的數據達到或者保持在參考值。和其他簡單的控制運算不同，PID控制器可以根據歷史數據和差別的出現率來調整輸入值，這樣可以使系統更加準確，更加穩定。
PID控制器由比例項，積分項，以及微分項構成，比例項考慮偏差的量，積分項考慮偏差時間，微分項考慮偏差增長或縮小的速度，經過大量的模擬測試後，目前項目僅考慮最安全且最簡單的比例項，作為項目初始的啟動方案。
協議治理代幣為FLX，初始總量1,000,000枚，將用於協議的治理以及確保系統的安全。用戶向協議質押Uniswap v2上FLX/ETH LP代幣，可以獲得一定的收益，但是將充當系統保護的角色，一旦抵押率不足，協議將拍賣LP代幣（質押池中最多30%的LP代幣可被拍賣），用於回購RAI以提高抵押率，此外，FLX也是體系的最後貸款人，當系統陷入危機時，協議將鑄造FLX進行拍賣。
項目追求治理最小化，並且制定了明確的路線圖：
1.目標日期2022 年4 月17 日，在這個階段，應將清算、拍賣和稅收機制以及許多其他核心合約的治理降至最低。這意味著從現在開始，這些合約中只有少數參數是可控的。
2.目標日期2022 年8 月17 日，除了預言機、saviour 合約之外的所有核心合約，以及根據生產環境中發現的邊緣情況，PID 控制器應實現治理最小化。這意味著從這一時間點開始，應該只治理幾個系統參數。更重要的是，到了這個階段，所有剩餘的治理都應該交給社區。
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Float：新崛起的算法穩定幣
Float也是一個基於以太坊的非法幣錨定型穩定幣，穩定幣FLOAT最初設定目標價為$1.618，協議採用雙代幣系統，治理代幣BANK對FLOAT價格起到關鍵的調節作用，當FLOAT價格偏離目標價時，BANK將吸收多餘溢價或者支撐FLOAT的價值。
協議僅支持ETH作為抵押物，最初FLOAT發行前，用戶可以使用ETH兌換等值的FLOAT，協議將ETH構成的抵押物稱為籃子（Basket），初始狀態下，籃子的總價值與鑄造的FLOAT總價值相等。籃子因子(Basket Factor)定義為籃子價值與以目標價計算的FLOAT價值之比，這是系統進行宏觀調控的重要參考指標。
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拍賣資產組成舉例
協議的目標價是一個會不斷變動的數值（浮動錨定），初始值為$1.618，當FLOAT TWAP高於目標價且籃子因子大於1或者FLOAT TWAP低於目標價且籃子因子小於1時，目標價將會根據模型進行調整。項目方通過將模型對2020年的ETH（抵押物）走勢進行回測，結果顯示目標價整體將隨著市場的上漲而逐漸上升。
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基於2020年市場走勢的回測
總結
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總結
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算法穩定幣作為穩定幣中的一個分支，常被人們認為是無本之木，在Ampleforth之後，越來越多的算法穩定幣開始嘗試部分抵押或者混合抵押物的模式，確實真實做到了代幣價格的穩定。而非法幣錨定型穩定幣作為一個貨幣實驗，其實寄託了加密人擺脫傳統美元束縛，構建真正加密貨幣世界的憧憬。但是就當前的發展而言，非法幣錨定型穩定幣存在如下的問題：
1 基於傳統的理念，將人們生活以及金融活動中的記賬單位從美元製（或者說法幣制）過渡到非法幣制（浮動）不僅需要觀念上的轉變，且確實存在極大的難度，這從本質上就限制了非法幣錨定穩定幣的發展。
2 目前大多數非法幣錨定型穩定幣或多或少都能夠實現作為資產儲備的功能（價格穩定或者市值穩定），但是生態拓展上都遇到了困難。而如OHM這類項目，雖然實現了持有者資產價值的穩定增長，但從機制上，這個實現過程與持有者的投機性以及質押環節密不可分，加上代幣價格的大幅波動以及自由流通量的稀缺，其作為支付媒介也並不是一個很好的選擇。
隨著DeFi的不斷發展，一個市值能夠不斷增長滿足市場需求，同時又能做到幣值相對穩定且獨立於法幣體系的算法穩定幣將是加密世界共同的追求。而本文所述的非法幣錨定型穩定幣看似可能是一個遙遠的實驗，且目前沒有明確成功的案例，但它也許是行業擺脫傳統美元束縛的最佳賭注。
