美國財政部將加強對加密貨幣的監管，打擊穩定幣行業

美國財政部已經表示將於今年秋季發布一份報告，建議如何降低穩定幣行業蓬勃發展帶來的風險。

編輯：南風

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美國財政部已經表示將於今年秋季發布一份報告，建議如何降低穩定幣行業蓬勃發展帶來的風險。美國財政部已經表示將於今年秋季發布一份報告，建議如何降低穩定幣行業蓬勃發展帶來的風險。

雖然美國監管機構多年來基本上處於觀望狀態，但隨著加密貨幣發展為一種高波動性但被廣泛接受的創新，監管機構正競相應對加密貨幣對消費者和金融市場帶來的潛在風險。

當前，不管是新公司還是老牌企業，都在紛紛尋找方法，通過提供諸如計息賬戶和借貸等類似銀行的服務，將加密貨幣領域中的巨額財富帶入傳統金融體系，以此來從中獲利。這加劇了監管機構的擔憂。

現在，美國財政部和其他機構正在緊急採取行動，以加強對加密貨幣領域的監管。他們的初步目標是一種稱為「穩定幣」的快速增長產品。

穩定幣由多個不同的公司發行，充當了加密貨幣市場和傳統經濟之間的橋樑，但目前這些穩定幣發行方僅受到輕微監管。

穩定幣的價值往往與美元、黃金或者其他穩定資產一對一掛鉤。其中的理念是，穩定幣讓持有其他高波動性加密貨幣的人更容易進行交易，比如購買商品或服務，或者從他們持有的加密貨幣中賺取利息收益。

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上圖：截至撰文時，美元穩定幣的總流通市值超過了1,250 億美元。圖源：The Block

 "各機構應迅速採取行動，確保有一個適當的美國監管框架，這一點很重要，"協助牽頭這項工作的美國財政部副部長Nellie Liang 在一份聲明中表示。

拜登政府推動對穩定幣的施壓，可能是這場有關政府在監管加密貨幣中所承擔角色的更廣泛辯論的最前沿。有關政府在加密貨幣監管中應該承擔怎樣的角色，這一話題在華盛頓引起了越來越多的關注。

本週二，美國貨幣監理署(Office of the Comptroller of the Currency，OCC)代理署長Michael Hsu 表示，加密貨幣和DeFi(去中心化金融)可能正在演變成對金融系統的威脅，就像十多年前某些衍生品(如信用違約掉期，CDS) 差點讓金融系統崩潰一樣。他表示，與臭名昭著的信用違約互換(CDS) 一樣，加密貨幣也是由數學天才設計的。他說道：“今天的加密貨幣/DeFi正在走一條類似於2000 年代早期CDS 的道路。”

加密貨幣在很大程度上被認為是一種投機工具，它正越來越多地開始改變銀行和金融業，並引發了關於政府是否應該發行自己的數字貨幣以增強或最終取代傳統貨幣的討論。

圖片描述圖片描述如下圖所示：

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上圖：截至2021年8月26日，流通中的美元總量約為2 萬億美元。圖源：美國聯邦儲備經濟數據庫(FRED)

監管方面的努力引發了加密貨幣項目高管的一波遊說。最近幾週，他們與銀行和金融監管機構舉行了一系列虛擬和麵對面的會議，尋求制定新規則的同時，在很大程度上承認某種形式的聯邦監管現在已是不可避免。

監管機構擔心，穩定幣發行公司是否持有足夠的流動資產，以支撐他們發行的穩定幣的價值。

比如，USDT 和USDC 等穩定幣發行方，除了將更為安全和易於贖回的現金和短期國債作為支撐其發行的穩定幣之外，根據最近披露的信息，這些發行方也將無擔保債務(unsecured debt) 等作為支撐，這些資產的風險更大，也更難以迅速轉化為現金，尤其是在金融動盪時期。這種「商業票據」與其金融系統中的其他資產交織在一起。

美國財政部官員還希望得到保證，即確保穩定幣發行公司有技術能力處理交易量的大幅飆升圖片描述

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上圖：9月14日，Solana 官方推文表示該網絡由於“網絡資源枯竭”而導致服務中斷。

美國聯邦官員最近在接受采訪時表示，他們正在考慮利用2008 年金融危機後頒布的《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank) 賦予的廣泛權力，啟動一項審查，並可能宣布穩定幣具有「系統重要性」，這可能會使穩定幣受到嚴格的聯邦監管。

今年迄今，

今年迄今，USDC 的流通量已經增長了大約750%，目前約有價值200 億美元的USDC 處於流通中。 Allaire 表示，按照目前的增長速度，預計到2023 年底，這個數字將超過2000 億美元。

美國財政部可能採取的第一步是在今年秋季發布一份載有建議的報告。在採訪中，行業高管、遊說者和監管機構給出了他們預計這些建議將涵蓋的內容的大綱，這些建議將成為未來一年起草的潛在監管規定的模板。

他們表示，新規則可能會要求支撐穩定幣的儲備資產始終需要具有足夠的流動性，從而滿足贖回需求，且處理這些交易的軟件系統也需要足夠穩健，在面臨大規模交易時能夠避免崩潰或嚴重降速。

他們預測，在鑄造新的穩定幣的過程、保護隱私和數據的安全性、消費者保護措施等方面也會有要求。此外，美國財政部還準備實施旨在防止加密貨幣被用於洗錢和逃稅等非法活動的規定。

實際上，美國監管機構已經採取了一些措施來打擊該行業。

全球最受歡迎的穩定幣是USDT圖片描述圖片描述

上圖：全球最受歡迎的穩定幣是總部位於香港的Tether (USDT)

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上圖：Circle 於8月22日通過官方博客表示，USDC 的儲備資產將100%轉變為現金和短期美國國債。來源：https://www.circle.com/blog/evolving-usdc-reserves-to-100-cash-and-short-duration-us-treasuries

這些新的監管規則將產生贏家和輸家，一些行業參與者比其他人更有優勢接受新規則，而其他人可能不得不改變自己的商業模式來適應新規則。

例如，穩定幣發行方Paxos 支持監管穩定幣的舉措。但它反對使用2010 年《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act) 賦予的權力，該權力允許一個名為金融穩定監督委員會(Financial Stability Oversight Council) 的實體最近宣布穩定幣活動或公司具有「系統重要性」圖片描述

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上圖：SEC (美國證券交易委員會) 主席Gary Gensler 表示，今年7月，所有加密貨幣交易平台上近四分之三的交易發生在穩定幣和其他一些代幣之間。

另一個選擇是為穩定幣發行方創建某種新型的銀行執照，以解決許多監管問題。

美國證券交易委員會(SEC) 還可以利用其權力，要求某些儲備資產由證券(如商業票據、債券或貨幣市場基金) 支撐的穩定幣發行方將其穩定幣註冊為證券，此舉要求企業向投資者提供更多信息披露。

正如SEC 主席Gary Gensler所指出的，該機構在2016 年對共同基金行業就是這麼做的，也即要求註冊投資公司的報告和信息披露更加現代化和完善，並加強包括共同基金和交易所交易基金(ETF) 在內的開放式基金的流動性風險管理。當時，一家依賴高風險債務的大型基金倒閉，不得不停止客戶的提款。 Gensler 對參議院銀行委員會(Senate Banking Committee) 表示，加密貨幣也需要採取類似行動。

Gensler 表示：“坦率地說，目前的情況更像是在證券法頒布之前存在的'買家要小心'的狂野西部或舊世界。”

與此同時，為了防止即將到來的新規定規定扼殺加密貨幣行業的增長，業內高管們一直在向內閣部長、美聯儲理事、白宮主要工作人員、國會參眾兩院金融服務委員會的領導人以及金融監管機構闡述自己的觀點。

此外，加密貨幣企業和組織也在越來越多地聘請說客和前監管機構職員來為他們工作。

最近與美國財政部官員會面的公司和行業組織包括Tether、Circle 和Paxos 等頂級穩定幣發行方，也包括諸如Coinbase 和Gemini 等交易所，以及像BlockFi、Mastercard 和Blockchain Association 這樣的新舊兩派金融服務公司。

業內高管在這些會議上辯稱，整個加密貨幣行業部分依賴於穩定幣，且加密貨幣將有助於將銀行和支付服務擴展到全球數十億目前無法進入金融系統的人口。

他們表示，穩定幣是這一願景的組成部分。在薩爾瓦多這個中美洲國家最近採用比特幣作為法定貨幣之前，這就是美國的加密高管們為薩爾瓦多官員和世界各地的加密貨幣愛好者繪製的畫面。

行業高管表示，如果監管機構通過嚴格的新法規嚴格限制加密貨幣的發展，美國將推動創新走向海外，從而危及美元的主導地位，扼殺數字金融的前景。