Glassnode 2021 Q2報告：穩定幣承接避險需求，DeFi收益驟降

Moni

Odaily资深作者

2021-07-19 09:07 (UTC+8)

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市場能盡快恢復上行嗎？

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市場能盡快恢復上行嗎？

本文來自Glassnode，原文作者：Luke Posey

Odaily 譯者| Moni

本文來自

，原文作者：Luke Posey

Odaily 譯者| Moni

1、以太坊上DeFi 在市場波動期間的狀態

二級標題

2、最近市場對合成資產Synthetix 的關注，以及潛在驅動因素

4、在DeFi 中尋找替代收益來源模板

波動率降低

二級標題

以太坊價格在短暫反彈後再次下跌，而一些DeFi 代幣儘管基本面沒有太大變化，但仍經歷了“孤立的突破”。

如果市場恢復上行，ETH 價格仍有很大的空間可以彌補當前的收入“損失”。相反，如果震盪下行，那麼2021 年的剩餘收益很可能會被全部抹去。

二級標題

7 月10 日，Synthetix 宣布將於7 月26 日當週在以太坊二層擴容方案Optimistic Ethereum（OΞ）啟動，最終部署日期有待Spartan Council（斯巴達理事會）批准。按照SIP-121中的規定，初始支持的合成資產為sETH、sBTC 和sLINK。此外，SNX 餵價也由ChainLink 部署。為準備過渡到Optimistic Ethereum，將在接下來的幾週內發布一些額外的SIP。其中包括債務池緩存機制的變化、iSynths 的棄用以及L1 上Synths（合成資產）數量的減少。

二級標題

Optimism質押者的回報率在7 月份達到了約15% 的絕對最低點，但L 1 質押仍然有利可圖（相對而言），但隨著流動性過渡到L 2，Optimism 質押者現在可以獲得的年投資收益率可以達到約50%，預期sUSD/sETH、sUSD/sBTC 和其他交易對將會陸續在7/8 月推出。

更重要的是，作為一個成熟項目，Synthetix 給整個數字貨幣行業展示了一個L 2 遷移的典型研究案例。

二級標題

DeFi “藍籌”資金新目標：避險

以下是一些在DeFi 行業中以費用和流動性挖礦激勵形式獲得收益的三大主要類別：

1、通過在去中心化交易所提供流動性賺取費用

2、來自貸款池中貸款資產的收益

3、從流動性挖礦獎勵中賺取治理代幣

隨著市場對避險資本（穩定幣）的需求增加，最近DeFi 代幣的估值愈發低迷，投入到這一領域裡的風險資本也正在減少——所有這一切，都導致整個DeFi 行業收益率大幅縮水。那麼，穩定幣會如何DeFi 行業呢？事實上，當穩定幣資本開始增加，意味著“穩定的”資本流動開始爭奪相同的市場價值份額。隨著越來越多的資本進入產生收益的DeFi 協議中，所有參與者美元的收益都會被稀釋。

我們看到情況顯然是這樣，因為DeFi 中的美元等價物正在超過以太坊和代幣估值的市值增長。隨著越來越多資本開始四處流動，他們對DeFi 高收益率也有明顯的需求。但問題是，這些資本並沒有用於購買現貨ETH 或治理代幣，他們進入DeFi 市場的主要目的其實是避險。

隨著資本的增加，大家都來分一杯羹，競爭也就變得越來越激烈。* 鏈上活動減少：如果來自用戶活動（例如交易量）的可用費用（available fees）開始減少，但試圖吸收這些費用的資本是靜態（static）的或增加（increasing），都會導致流動性提供者獲取高收益的機會減少。

二季度，所有區塊鏈上的去中心化交易所使用量都出現下降，借貸需求、投機需求以及利用率等指標均受到抑制。總體而言，儘管市場對DeFi 的投資依然強勁，但DeFi 的實際使用指標開始走弱。結果，諸如Aave、Compound 和Yearn 等知名DeFi 協議的“避險”年化收益率均降至5% 以下，即便Aave 和Compound 推出了流動性激勵措施，年化收益率依然只有3-5%。

* 代幣價格低迷：如果DeFi 協議中用於補貼流動性的（以美元等值形式）獎勵出現貶值，那麼整體收益率也會下降。隨著越來越多的資金流入這些DeFi 代幣，代幣價值依然會不斷下降，因為這些代幣的美元價值都是呈下降趨勢的。

少數DeFi 代幣與ETH 之間的相關性開始走弱，當ETH 價格下降時，一部分DeFi 代幣價格反而出現上漲。但總體來說，相比於歷史高點，DeFi 代幣價格依然嚴重過低。二季度，治理代幣質押者已經損失了60% 以上的質押資本，提供收益耕作的DeFi 代幣通常與質押代幣狀況相同，因此“挖礦”獎勵價值也損失了約60% 以上。

* 總結：

由於使用量和費用減少、代幣價格（以及獎勵價值）低迷、以及穩定幣資本參與量越來越大，綜合這些因素的影響，整個DeFi 行業的收益率已經大幅減少。

如今的市場環境略顯“怪異”——資本非常充裕但大多數代幣都找不到邊緣買家，那麼在這種環境下，交易者如何找到新的收益來源呢？

坦率地說，現在很難找到高收益替代品，並且在許多情況下，投資者和交易者需要加強風險管理和深入了解DeFi 代幣的底層機制。市場上的確也存在一些高收益DeFi 項目，他們交易並不擁擠（因為知名度不高），但需要注意的是，這些DeFi 協議的風險可能更大。

事實上，“拖累“”交易者獲得高收益率的因素主要有三：

期權

二級標題