一度被譽為DeFi的基石，AMM未來會走向衰落嗎？

數十億美元已經流入基於自動做市商（AMM）模式的去中心化交易協議，這一模式通過使用項目代幣來激勵流動性引導網絡效應，從而創造一個自成一體的交易者和收益者的生態系統。

AMM的衰落

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AMM的衰落

AMM將加密貨幣資產的做市機制簡化為最簡單的金融雛形。兩個流動性池與匯率結合在一起，根據市場需求自然調整。幾乎就像一個古代商人站在兩堆穀物和豆子之間，根據要求將一個換成另一個。

這種低效的模式意味著最大的受益者不是流動性提供者或交易者，而是套利者：

• 交易者需要忍受高gas和低效執行。 AMM彼此孤立，幾乎沒有互操作性，交易者在不同協議和區塊鏈上部署資金尋求深度流動性。

• 流動性提供者被動地賣出匯率上升的代幣，買入匯率下降的代幣，當數字資產從賣方購買後，在賣給買方之前，其價值下降產生無常損失。因此，與交易所活躍的做市商不同，他們可能會在市場幣價波動中蒙受損失。

• 與此同時，套利者進入池子並買入低價資產，直到資產池被正確定價。

開發人員試圖修補這些問題，調整參數並引入新的功能，如無常損失保險和管理交易的第三方接口。但是能做到的是有限的。無常損失是內置的，無法被完全消除，只能傳遞給其他協議參與者，他們通過分享利潤和損失來管理風險。

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中間件興起

隨著時間的推移，AMM模式正受到另一個內在的區塊鏈限制的威脅：缺乏互操作性。

由代幣激勵所刺激的收益率活動超過了底層區塊鏈的可擴展性。這推高了費用並延遲了交易，促使流動性提供者轉向在新的側鏈、二層和下一代第一層上運行的AMMs。

但是每個新的區塊鏈都是一個孤島。跨鏈移動資產，特別是在彼此孤立的二層網絡之間，可能意味著被迫要回到原來一層，然後再跳到最終目的地。在這過程中，流動性提供者的收益被底層區塊鏈gas費消耗殆盡，還要經歷漫長的排隊等待，更不用說，為追踪不同地點的資金而感到頭痛。

在這個多鏈的未來，中間件有很大的機會，成為流動性的第一站。

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以用戶為中心的代幣經濟規則

由於沒有AMM的內在限制，二層中間件能夠更好地累積價值，並創造可持續的加密經濟，獎勵所有用戶。

安全"和"和"安全"代幣，以及超越DeFi的治理代幣。

新的代幣經濟模型不僅獎勵流動性提供者和驗證者，而且激勵網上所有用戶產生真正的長期網絡價值。有了這一點，不僅交易者會湧向中間件，以節省gas費並提高交易效率，開發者也會利用二層的效率建立DeFi應用程序，而流動性提供者會來獲得最有利的補償。

突然間，在底層鏈上肆虐的AMM之間的流動性戰爭，將在一個新的戰場上進行。

編譯：比巴卜呀

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