美聯儲決議公佈，對數字貨幣市場影響幾何？

北京時間昨天深夜，美聯儲公佈了最新的決議。幾乎所有投資市場的投資者都在關注這個協議，因為它將決定未來一段時間美元的流動性和整個金融環境的寬鬆程度。而這又直接關係到投資市場包括數字貨幣市場未來一段時間的走勢。

決議的結果是維持目前的寬鬆不變，和我之前預想的一樣。

幾天前美國5月份的通貨膨脹指數發布後，5%的通脹指數讓不少投資者非常擔心接下來美元還會不會這麼寬鬆，也有讀者在文章後留言問這個問題。

這次結合美聯儲的公開決議，我們再聊這個話題就更有實際材料支撐了。

對這屆美聯儲政策的大體判斷，我們實際上是有章可循的：那就是美聯儲自己都在反復強調的兩個指標：一個是通脹率，另一個是就業率。美聯儲早就明示，這兩個指標必須都達標，才會改變政策。所以我們不要單看其中一個指標，比如通脹指標，就憑此判斷接下來的政策，這是我們在解讀政策時必須牢記的。

而對這兩個指標的具體值，美聯儲沒有明示，只是用了模糊的話語來表示，這就是給自己留下了把控政策的空間和靈活度。

對通脹指標，美聯儲的表述是“在一段時間的平均通脹率達到2%”。那這裡的一段時間是多久？他就沒有明說。而對就業指標，我印像中就更沒有具體的提示了。

對這些沒有明說和具體提示的信息我們就要從它公佈的決議中去尋找。在本次決議中，我摘錄了幾條自認為比較關鍵的信息：

“The Committee seeks to achieve maximum employment and inflation at the rate of 2 percent over the longer run”

委員會尋求最大就業率和長期通脹指標達到2%。

“Inflation has risen, largely reflecting transitory factors”

通脹的升高很大程度上反應的是暫時因素。

“With inflation having run persistently below this longer-run goal, the Committee will aim to achieve inflation moderately above 2 percent for some time so that inflation averages 2 percent over time and longer‑term inflation expectations remain well anchored at 2 percent.”

目前的通脹指標持續低於這個長期通脹指標，委員會將尋求使通脹率溫和高於2%，並持續一段時間以達到這個長期目標。

“The Committee decided to keep the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and expects it will be appropriate to maintain this target range until labor market conditions have reached levels consistent with the Committee's assessments of maximum employment and inflation has risen to 2 percent and is on track to moderately exceed 2 percent for some time.”

委員會決定繼續保持0~0.25%的利率，並保持這個利率直到就業市場達到委員會認定的最大就業率以及通脹指標在一段時間內達到甚至溫和超過2%。

“Voting for the monetary policy action were Jerome H. Powell, Chair; John C. Williams, Vice Chair; Thomas I. Barkin; Raphael W. Bostic; Michelle W. Bowman; Lael Brainard; Richard H. Clarida; Mary C. Daly; Charles L. Evans; Randal K. Quarles; and Christopher J. Waller.”

注：上述原文引述自：

注：上述原文引述自：

https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20210616a.htm

從這幾條原文我得到的信息如下：

1. 委員會設定的目標依然沒有變，那就是就業和長期通脹必須都達標才會改變政策。

2. 委員會要尋求的是最大就業率。而目前的就業市場顯然是不讓人滿意的，只要這個不改善，利率繼續為0。

3. 儘管目前通脹抬頭，但在美聯儲看來這仍然只是反應的暫時狀況。

4. 再次強調通脹是指一段時間內達到2%甚至溫和超過2%。

5. 在美聯儲的模型中，目前這個高得嚇住了很多市場人士的通脹率折算成長期通脹率，依舊低於2%。

6. 12個委員會成員中有11人都讚成這次結果。

所以整個聲明的基調在我看來依然沒有變，並且絕大多數美聯儲成員看法相當一致：那就是寬鬆的狀況還要維持一段時間。

可是決議一公佈，市場竟然大跌。為什麼呢？因為決議中仍然有一些表述，例如美聯儲表示一旦認為情況有變就會改變政策，還比如市場估計2023年可能加息2次，這些表述和估計在華爾街看來就是“隱患”。

實際上在我看來，這更像華爾街的又一次要挾，因為這種略帶警惕的表述是他們大膽擁抱泡沫的障礙，所以不夠盡興，於是再次擺出了“裝死”的樣子。

對數字貨幣市場的走勢而言，到目前為止，我認為牛市持續的時間可能最多到明年，所以我們要關注的不是2023年要加息多少次，而是從現在到明年的這段時間會不會繼續維持放水。

現在結合這份表述看，我更加認為今年持續放水的可能性越來越大了，所以就今年而言市場整體的寬鬆程度不大會有根本性的變化。

所以我們還是保持一份平靜的心態，繼續密切關注市場的發展。