幣安IEO申購在即，五分鐘快速分析INJ估值
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DeFi 與Injective
今年以來DeFi 的熱度在不斷升溫，作為DeFi 中的重要組成部分的去中心化交易所DEX 也持續受到關注。 AMM 自動做市商作為典型的一種DEX，開創了金融資產交易不依賴訂單簿的先河。 Uniswap 在今年5 月份發布V2 版本的時候，可能並沒有想到，短短四個月的時間，AMM DEX會在加密行業掀起如此大的一股浪潮。 9 月2 日，Uniswap 的流動性池鎖倉資金量高達19.5 億美元，交易量達到9.53 億美元，這個數據足以撼動任何一家中心化交易所。拿合規交易所Coinbase 舉例，在所有數據完全真實的情況下，1 年的時間週期內，也鮮有時日能夠達到近10 億美元的交易額。
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對標幣安LaunchPad項目的比較估值
按照0.4U的價格來計算，整體市值0.4億美金，再考慮到所處的細分領域的熱度，比如DEX，衍生品，Layer2 等等，總市值肯定要比SAND 要高一些，那麼2-5億美金是比較合理的估值。
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INJ的價值捕獲
在DeFi 領域，人們為了尋求一個估值的模式，絞盡了腦汁。即便如此，也沒有大家公認的估值標準，也沒有真正行之有效的通用方法，一切都在不斷的摸索中。上面給出的兩種計算算是比較常見的對比估值，但是並沒有實實在在的體現出INJ本身的價值所在。從價值的角度，INJ代幣高估還是低估取決於其價值的捕獲能力。那麼，INJ的價值源於哪裡？
首先來回顧一下Injective 是做什麼的？ Injective 的目標是幫助交易者以去中心化的方法建立和交易金融衍生品。它通過INJ代幣來獎勵人們讓交易變得更加便捷的行為。比如：
1.做市商激勵；
2.中繼人激勵；
3.交易費用的價值積累與回歸；
5.POS安全性；
5.POS安全性；
6.衍生品合約抵押資產；
7.Injective 生態和平台參與激勵。
INJ兼具財務價值和治理價值，交易手續費收入將進行鏈上回購和銷毀以增加INJ的價值，這意味著未來的INJ會進入到通縮模式。那麼只要平台的交易量和使用人數上去了，用於回購和銷毀的費用自然也會增加，相應的治理功能也能得到持幣用戶的珍惜，INJ的市值自然可以得到應有的體現。那麼未來的發展空間到底怎麼樣呢？我們先看看目前DEX領域的交易情況。
如果不考慮衍生品市場，我們再對比一下DEX 現貨交易市場。加密貨幣數據網站CoinGecko 近期發布DeFi 市場報告，其中提及受DeFi 協議影響，Q3 流入加密市場的資金增加91.5 億美元。在第三季度，儘管去中心化交易所（例如Uniswap ）的交易量僅為中心化交易所（例如幣安）交易量的6％，但前者交易量卻在這一時期增長700％。這並非偶然，DEX 用戶體驗在過去幾年取得顯著改善，而最近的流動性挖礦影響更多的人去嘗試這些DEX。
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傳統金融市場的價值捕獲
中心化衍生品交易所在衍生品市場的設計和建立方面非常低效，我曾經設計過一種USDT-USD 的永續合約產品。目前USDT 的每日交易量已經超過BTC，成為加密貨幣領域排名第一的數字資產。不管是場內交易，還是場外交易，USDT 的價值對幣圈都有著舉足輕重的影響。 USDT 因為缺乏官方的法幣承兌和真實資產背書，本來應該1：1兌換的匯率，在真實場景下總是在1附近上下震盪，比如0.996-1.004。但是就是這麼一款可以用來對沖USDT 風險的衍生品也只是在兩週之前才剛剛上線火幣永續合約。
小結
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小結
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衍生品對任何金融系統都至關重要。這是因為金融系統是由金融市場組成的，而金融市場完全關乎風險——每一筆交易都有一定的風險。專業的市場參與者，如交易員、銀行和投資公司都會希望抵消或對沖這些風險，以防止在發生價格大幅波動等意外事件時出現金融災難。這就是期權和期貨等衍生品的用途。衍生品使得市場參與者能通過限制潛在的回報和損失來管理他們的風險。簡單地說，衍生品可以平滑收益和損失，從而防止金融危機。
目前真正有影響力的“去中心化BitMEX”還未出現，但可以想像一旦出現，會給目前的區塊鏈世界的格局帶來很大的改變。基於衍生品的去中心化交易所正在成為DeFi 樂高中的重要組成部分以及底層基礎設施。基於Layer2 完全去中心化的Injective 是否能抓住這個巨大的風口，成為鏈接數字資產和傳統資產的橋樑？我們仍需觀察，但是一旦成功，INJ的價值不可估量。
