全球加密市場走向安全合規，DeFi終要回歸實體應用

美國“94事件”為代表的幾個黑天鵝，是否影響加密市場基本面？

美國“94事件”為代表的幾個黑天鵝，是否影響加密市場基本面？

美國“94事件”為代表的幾個黑天鵝，是否影響加密市場基本面？

美國“94事件”為代表的幾個黑天鵝，是否影響加密市場基本面？

首先是上週四BitMEX被起訴事件。

據路透社報導，美國司法部以及美國商品期貨委員會（CFTC）聯手對加密交易所BitMEX 提起訴訟，認為BitMEX 違法了美國反洗錢法，並針對該交易所創始人、高管提起刑事訴訟，逮捕了CTO Samuel Reed。 CFTC 還計劃提起民事訴訟，終止BitMEX 在美的商品衍生品業務，並要求其對客戶進行賠償。

這場事件被形像地稱為美國94事件。因為BitMEX號稱全球最大的加密貨幣交易所,該事件同樣對加密市場引起震盪，凌晨BTC價格短時下跌超過3%，隨後反彈至10600 美元附近企穩。

另一種論調則認為美國監管“衝業績”，每年的9月30日都是CFTC和SEC的年度會計結算日，意味著在該日子之前所產生的罰金和預算都要結束。在對BitMEX實施起訴之前，雙方已經有了一個博弈談判的過程，因此更多是一個談判破裂的結果。

其次，是特朗普感染新冠事件。

這兩種論調都同時指向某種利好。這與3年前的94事件不同，表明投資者對於BTC和加密市場的共識更強。

其次，是特朗普感染新冠事件。

美國總統特朗普在當地時間10月1日晚發布推特稱，他和妻子新冠病毒檢測呈陽性，並將開始隔離程序。消息放出一瞬間，標普500期貨下跌0.8%，美國期貨持續走弱，三大股指期貨均跌逾2%，日經225指數跌幅擴大至1%。

由於美元計價，加之疫情，加密市場在整個2020年都與美股呈現出強相關性。受此消息和美股行情影響，加密市場迎來瀑布，比特幣迅速下跌300點，跌幅超過3%，其他幣種則全面洗盤，持續暴跌。

有意思的事情是，在特朗普確診新冠之前，BTC除了與美股表現出強相關性之外，投資者還認為其與黃金也呈現出同樣的走勢。但是在10月5日，特朗普連發18條推文表明自己的狀況正在轉好並恢復“白宮日程”時，美股和黃金雙雙走強，加密市場卻振幅微弱，這裡面值得玩味。

一方面BTC的避險屬性確實加強了，但對於市場利空利好的驅動不再盲目；一方面，當全球資本市場都陷入到巨大不確定性中，BTC並非最佳投資標的；一方面以DeFi為代表的獨立行情板塊，會反哺BTC和整個市場，該板塊的轉冷會帶動整個行情下行。

最後是以SBF為代表的市場做空行為。

10月7日，神魚放出了一張截圖，顯示FTX的創始人SBF進行了大規模的抵押借貸，在藉出幾百萬UNI和幾百個YFI之後，轉移到CEX上進行砸盤做空。二級市場的UNI和YFI順勢下跌，在市場聯動反應下，單幣種最高跌幅超過10%。

然後第二次SBF如法炮製，繼續在Aave上抵押超過8000個BTC，借出6萬以太、百萬link、800yfi，以轉移到CEX的方式在二級市場繼續做空。這種行為使得放貸人的利息微乎及微甚至轉負，在很短的時間內壓縮掉DeFi泡沫甚至提前終結掉行情。

對於SBF來說，這種玩法並不新鮮，一方面他是量化交易員出身，一方面靠抵押借貸做波段套利早在BTS時期就已經盛行了。只不過原來BTS靠內外盤，現在DeFi借貸的發展使得在整個市場做套利變得可行，只要能夠借來足夠的籌碼。

就像他自己說的：這可能遲早會發生，那為什麼不是現在呢？

也就是可擴展性問題。 SBF和FTX一直在做這件事，包括在他主導下的SushiSwap都在努力分流以太坊。但毋庸置疑的是，這對當今的市場來說是陣痛，很多散戶投資者被深套，損傷慘重，市場信心遭遇打擊。

發生在這個假期的三場事件表明：以BTC為主導的加密市場基本面並沒有變動，在DeFi火熱的整個夏天，BTC都在穩步上漲，ETH也達到了2年來的價格新高。真正令投資者損失慘重的是DeFi中崛起的新型幣種，是二級市場買入的新投資者，以及如何避免被大空頭收割成為一個關鍵問題。

DeFi高收益率或已結束，大量資金急速撤出

如果DeFi如SBF所說的：DEX高交易量不可持續，流動性挖礦並非是長久之計。那麼當前DeFi的基本面是怎樣的？圍繞在當前的暴跌是否仍將持續？以及還會不會有下一波反彈？

根據Messari Crypto的DeFi Return追踪器顯示，追踪到的45個DeFi代幣自年初以來上漲了745％，而在過去90天內就上漲了240％。另外，根據DeFi Pulse的數據，所有DeFi平台鎖定的總價值接近其歷史最高水平，徘徊在110億美元左右。

這樣來看，似乎DeFi仍舊是當前的主流，收益表現領先整個加密貨幣市場。但同時也有反對的聲音，認為DeFi鎖定總價值並沒有意義。因為除了存在重複計算之外，更重要的是不斷發行的新代幣在對其做激勵，這中間仍然存在泡沫和水分。

最近推出的各種DeFi指數很好地反映了DeFi如今的行情狀況。

Compound的COMP跌破了8月份的最低價127美元，觸及100美元；如今Yearn Finance的YFI也從歷史最高點下跌了66％；SushiSwap的代幣更是進入了死亡螺旋：在9月份觸頂並下跌近90%之後，自上次新聞以來，它又下跌了50%。 Uniswap代幣也跌破了3美元的心理關口。

並且觀點認為：拋售並未結束，在所有人都開始談論技術的發展和未來的挑戰，同時批評過度看好的牛市之前，市場不會觸底。也就是說消極情緒還在繼續，而當前並沒有支撐行情反彈的有力力量。

現在可行性的技術方案有兩種，一種是以太坊2.0版本，一種是異構跨鏈。但這兩種方案都有缺陷。以太坊的2.0版本最早會在11月發布，而且這距離以太坊嘗試擴容已經過去了好幾年。最近V神還表示以太坊基礎層的可擴展性還有很長的路要走，很可能在很多年之後都無法實現區塊鏈基礎層擴容。

至於跨鏈，波卡的呼聲很高，但主網至今沒有上線，距離真正的異構跨鏈交互還需要時間。

除此之外，DeFi的高收益率已經嚴重下降了。距離最開始的動輒百分之幾千的時代已經一去不復返。一個代表性的例子是，YFII的流動性挖礦收益（APY）已經下降到了20%-100%之間，甚至真正到手還不足20%，只有18%。