USDT負溢價背後：比特幣定價權正在轉移

王也

读者

2020-05-18 13:48 (UTC+8)

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幣coin 數據顯示，截止發稿時，USDT 場外價格暫報6.98 元，美元對人民幣匯率為7.1028，USDT 當前溢價率為-1.72%。

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幣coin 數據顯示，截止發稿時，USDT 場外價格暫報6.98 元，美元對人民幣匯率為7.1028，USDT 當前溢價率為-1.72%。

出品| Odaily（ID：o-daily）

“昨晚我夢見USDT 3.5 元了。”一位散戶投資者告訴Odaily。

USDT 增發的越多，投資者們就越擔心USDT 會暴雷。

不過圈內和圈外對USDT 的需求依然趕不上USDT 的增發速度。近日，USDT 負溢價趨勢愈加明顯，幣coin 數據顯示，截止發稿時，USDT 場外價格暫報6.98 元，美元對人民幣匯率為7.1028，USDT 當前溢價率為-1.72%。

二級標題

「3.12」以來，USDT累計增發42.49億

自「3.12」加密貨幣市場暴跌以來，USDT 就開始瘋狂增發。

USDT 市值的猛增也直接帶動整個穩定幣市場市值突破100 億美元，創歷史創新高。

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數據來源於：Tokenview

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據DAppTotal 數據顯示，「3.12」以來，USDT 總流通量也出現顯著增長，當前市場流通供給量為87.9 億美金。

二級標題

據Tokenview 數據分析，大部分增發的USDT 在印鈔後的24 小時內，就流入火幣、幣安、Bitfinex 為首的主流交易所。

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圖片來源於：北京鏈安

對火幣而言，發達的OTC 交易市場下，用戶對USDT 有較強需求，而場內交易活躍的幣安，更需要USDT 來滿足用戶需求，此前多次大額USDT 增發和切換也都與幣安相關。

在這兩大交易所換取USDT，只是投資者的第一步。在買入比特幣、以太坊等主流幣種後，投資者可能再提幣到其它交易所或服務，參與到諸如合約交易、質押借貸、理財等業務中。

此外，根據Odaily對市場的觀察，現在不只幣圈的投資者在用USDT，受疫情等因素的影響，圈外對USDT 的需求正在急速增長，一部分增發USDT被用於跨境支付、國際貿易回款、資金轉移、價值存儲等場景。即，USDT 在持續出圈。

幣信副總裁Frank ling 曾說過，USDT 的增發與幣圈沒有多大關係，今年3 月份，除美元之外的大部分貨幣對美匯率創作了近十年的新低，這個時候在匯率管制國家，大家獲取美元的唯一途徑就是穩定幣。

他還舉例說明，現在東南亞和巴西有很多貿易回款正通過USDT 結算。

二級標題

USDT負溢價明顯，BTC定價權或正被海外大機構拿走

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圖片來源於：北京鏈安

隨著近幾日人民幣兌美元匯率的下跌，USDT 的負溢價在最近幾日更是超過了1%。幣coin 數據顯示，截止發稿時，USDT 場外價格暫報6.98 元，美元對人民幣匯率為7.1028，USDT 當前溢價率為-1.72%。

通過下面兩張圖也能清晰看出，USDT 近7 日溢價率持續走低。

這讓持有大量USDT 的投資者們的資產縮水嚴重，有幣圈人士對此調侃道：就算空倉持有USDT 都逃不脫被割的命運，並將其戲稱為“空倉被割”。

Odaily留意到一些散戶投資者已經開始賣掉手中的USDT 或者換成其他主流幣或穩定幣以規避風險。

顯然，USDT 持續的負溢價，與USDT 供大於求有關。儘管投資者對USDT 的需求比以往增長，但是目前的加密貨幣市場依舊消耗不了這麼多USDT。

比特幣的兩個主力結算單位是美元和USDT（實際上可以理解為人民幣）。在目前市場上，以美元結算的交易所主要是美國的Coinbase，它允許用戶直接使用法幣充值。而其他的大交易所通常以USDT 結算，如幣安、火幣、OKEx 等，都是幣幣交易，需要在場外（OTC）將法幣兌換成USDT，再存入交易所。 Chainalysis 報告稱，由於大環境等因素的影響下，中國地區99% 的比特幣現貨交易以USDT 結算，USDT 是人民幣出入金的主要通道，即USDT 的主要交易市場在中國。

因此，從國內市場的角度來考慮，人民幣對USDT 的負溢價在一定程度上可以理解為人民幣資金的出逃。

從更深層次來看，USDT 的負溢價也是海外買家大舉買入BTC 的間接結果。

資深從業者楊好（化名）告訴Odaily，此前USDT 的增發邏輯確實來源於海外大機構的入金需求，「3.12」加密貨幣市場暴跌後，紐約州有幾家傳統的金融機構通過SPV 公司入金到Tether （紐約州的傳統金融機構無法與Tether 直接交易），充值美元兌換USDT，然後到我們國內的交易所買走BTC。因為當時國內交易所USDT OTC 的價格普遍處於正溢價狀態，這些海外大機構以1 美元的價格買入了更多的BTC，購買BTC 數量在60 萬枚～70 萬枚，最後BTC 都到了海外買家的手裡，而USDT 則留在了中國投資者的口袋裡。

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