你為什麼還買不到正常價格的USDT？

出品| Odaily（ID：o-daily）

出品| Odaily（ID：o-daily）

出品| Odaily（ID：o-daily）

“炒USDT 比炒BTC 掙錢。”“沒想到今年收益最好的竟然是USDT。”

加密貨幣市場經歷“黑色一星期”時，作為出入金的穩定幣成了話題焦點。

3 月12 日，BTC 日內跌超40%，3 月13 日，比特幣繼續探底一度跌至3800 美元。

比特幣暴跌導致市場恐慌情緒蔓延，一部分投資者急於將手中的加密貨幣拋售換成USDT 避險，另一部分場外投資者則急於進場抄底，在這兩股資金力量的碰撞下， USDT 溢價一度高達14.29%，創歷史新高。 3 月12 日，火幣OTC 交易區，USDT 場外報價一度超過8 元。

據DAppTotal 數據顯示，目前穩定幣市場總額高達67.5 億美元，較過去7 天增長11.46%。共有5 個穩定幣躋身CoinMarketCap 市值排名前50，USDT 市值衝進前五；USDC 市值排名從30 名上升到18 名，超過ETC 市值；BUSD 更是從243 名躍升到36 名，市值增幅超900% 。

二級標題

二級標題

二級標題

USDT維持高溢價或與大戶出貨相關

儘管增發不斷，穩定幣仍在溢價。

據Whale Alert 監測數據顯示，過去7 天，Tether 累計增發了1.73 億枚USDT（其中包括已授權未發行）。

據火幣OTC 行情顯示，截止發稿前，火幣OTC 買入USDT 報價最低為7.25 元，溢價近兩日依舊維持在2% 到3% 之間。

對於USDT 的溢價問題，許多人發表了自己的看法。

ViaBTC 礦池CEO 楊海坡在微博表示是因為太多人拋售換USDT 所致，“很多人有個誤解，以為USDT 高溢價是因為很多人入場抄底，其實恰恰相反，是因為太多人拋售換USDT，減少了市場上流通的USDT 數量導致的高溢價。”

自媒體幣姥爺認為USDT 至今維持高溢價的原因和此前大戶出貨相關聯：之所以出貨，當前主流聲音是大戶擔心金融危機爆發，故選擇變賣BTC獲得現金來抵禦風險。 BTC 交易市場中USDT 交易量最大，出貨後大戶手上囤積了大量的USDT，既然是為了防止流動性風險，這些大戶可以選擇先拿著USDT 以備不時之需，也可以換成法幣。

換取渠道主要有兩種，其一是返回Tether 公司換取美元，這個適合大額訂單操作，需要時間；另一種是直接場外換成法幣（主要是RMB），同樣有個過程（考慮到資金安全，如此大額的資金並不會選擇一次性換成法幣）。最後的結果就是市場上有大量的USDT 被佔用，導致市場供需失衡。

OK Research 高級研究員李煉炫對Odaily分析道，USDT 溢價之所以還沒被消除是因為市場恐慌情緒依然嚴重，市場流動性還是不足，人們都在尋求更安全、流動性最好的資產——「美元」 。

雖然美股在本月已經出現四次熔斷，但是美元作為避險貨幣依舊堅挺，自3 月10 日以來，受市場恐慌情緒刺激，美元指數一直呈現飆升狀態，近幾日美元/在岸人民幣匯率也一直呈上升狀態。 3 月19 日，美元兌在岸人民幣觸及7.07 元關口，最新報7.07 元。美元兌人民幣匯率的增長也使得以元計價的USDT 呈現正“溢價”狀態。

二級標題

二級標題

二級標題

暴跌刺激穩定幣市場增長

加密貨幣在這場市場暴跌中損失了數百億美元，比特幣價格一天之內最多下跌3600 美元，是自2013 來最大的單日跌幅。

暴跌也刺激了穩定幣的需求。在市場暴跌之際，穩定幣市場總額快速增長。

在其它數字貨幣市值不斷縮水之際，穩定幣排名不斷上升。截止發稿時，在CoinMarketCap 市值排名中，有5 個穩定幣躋身前五十。包括USDT（市值排名第4）、USDC（市值排名第18 位）、PAX（市值排名第32 位）、BUSD（市值排名第36 位）TUSD（市值排名第39 位）。

據DAppTotal 數據顯示，目前穩定幣市場總額高達69.7 億美元，較過去7 天增長13.24%。其中，USDT 以79.95% 的市場份額穩居穩定幣市場的龍頭寶座，USDC 以9.22% 的市場份額排名第二，PAX 和BUSD 分別以3.32% 和2.28% 的市場份額排名第三和第四。

穩定幣的市場份額也出現了些許變化，USDC 和BUSD 市場份額大幅增加。

• USDT：

新興穩定幣市場總額也出現明顯增長，較過去7 天增長24.48%，是整個穩定幣市場過去7 天增幅的2 倍左右，USDC 佔據新興穩定幣市場龍頭，佔有率45.81%，PAX 和BUSD 分別以16.48% 和11.35% 的市場份額佔據第二和第三位置。

下面我們來看一下單個穩定幣的表現情況：

“穩定幣之王”USDT 一直穩居穩霸主地位，目前市值為46.56 億美元。自2 月15 日以來，USDT 的排名始終保持上升趨勢。

Tether 也一直在拓寬USDT的發行網絡。今日，據Bitcoin.com 報導，Tether 宣布通過簡單分類賬協議（SLP）在BCH 網絡上推出其代幣。截至目前，大多數代幣都運行在以太坊上，而Tether 已經支持包括Algorand、EOS、Liquid Network、Omni 和Tron 在內的網絡上發行USDT。

• USDC：

從籌碼分佈來看，目前USDT 主要分佈在火幣、幣安和Bitfinex 三大交易所中，佔有率分別為61.07%、31.58%、7.35%，籌碼較為集中。

目前USDT 的主要籌碼集中在火幣上，所以USDT 在火幣交易所中溢價最小，截止發稿時，USDT 在火幣OTC 報價為7.25 元，在OK 和幣安和OTC 報價為7.26 元。

Circle 發行的USDC 在過去一周增發顯著，據據DAppTotal 數據統計，自3 月12 日市場暴跌以來，累計增發了1.86 億枚USDC，USDC 市值排名從第30 名上升到第17 名，達到了6.29 億美元。

另外，還有一個利好使得USDC 近期備受關注，就是最大的DeFi 借貸平台MakerDAO 於3 月17 日宣布添加USDC 為新抵押資產以減輕DAI 流動性風險。用戶可以使用USDC 打開Maker Vault 來生成DAI，這是Maker Governance 繼ETH 和BAT 後批准的第三種抵押品。這也是為近一周USDC 增發的原因之一。

有了MakerDAO 的引流，USDC 未來的增發規模可能會進一步擴大，進而帶動市值和市場份額的增長。

• PAX：

不過，從其籌碼分佈來看，USDC 的分佈高度集中在幣安，佔有率高達到了84.59%，火幣和Bitfinex 的佔有率分別為11.91% 和3.5%。籌碼高度集中在某一家交易所對於市場和投資者來說並不是一件好事，因為一旦籌碼過於集中，幣價就面臨被操縱的危險，穩定幣也不例外。

對於USDC 市場份額和市值排名的提高，Circle CEO Jeremy Allaire 3 月14 日激動地在Twitter 上發表自己的感觸，“過去幾天，我們看到了USDC 的市場需求激增，看到了穩定幣在加密世界中的'避險'屬性，發現市場急需有著高流動性的穩定幣。雖然我們也不願意看到市場暴跌，但是當我們看到穩定幣在市場暴跌下起到的避險作用，我們還是感到很欣慰的。”

第三大穩定幣Paxos Standard（PAX）的市值在近一個月內從2.08 億美元增長至2.18 億美元，漲幅近5％，這得益於最近從PAX 儲備金中註入的760 萬枚代幣。

• BUSD：

儘管市值增長相對較小，但PAX 已從第42 位上升到目前市值排名第32 位的加密資產。

• TUSD：

在過去的一個月中，TrueUSD（TUSD）也在其它加密貨幣市值縮水之際成功躋身排名前50 —從第60 位上升到目前排名第39 位。

二級標題

二級標題

二級標題

流動性問題成穩定幣壓力測試

雖然這次市場暴跌為穩定幣帶來了機會，但是市場暴跌下的穩定幣流動性枯竭的問題也值得我們深思。

在極端行情下，有人出於避險需要拋售手中持有的數字資產，有人想要趁此機會進行抄底，有人炒合約急需穩定幣來補充保證金，有人需要用穩定幣及時償還DeFi 平台上的貸款，否則，大量DeFi 協議上的違約貸款被執行清算……以上種種都導致人們對穩定幣的需求猛增。

3 月12 日市場暴跌當天，由於投資者對於USDT 需求猛增，曾一度導致交易所出現卡頓和宕機，部分用戶甚至無法買幣或提現。

而且，3 月12 日當天幾乎所有的去中心化交易所的穩定幣流動性都遭遇枯竭，一度導致DAI/USDT 溢價6%，現已回落至3%。不少人笑稱好久沒見穩定幣的K線這麼不穩定了。

為了緩解DAI 流動性枯竭的問題，MakerDAO 官方實行了0 利率和擴展USDC 作為MakerDAO 的抵押品這兩種解決方案，以期通過0 利率推動存幣人釋放流動性，擴展抵押品來給借款方增加流動性。

3 月16 日，針對“DAI 存款利率降低至零”這一事件，MakerDAO 中國社區負責人潘超表示，“DAI 即將進入零利率時代，之前放貸的不影響，是分段計息的。特殊時期，存款利率降至0 會向市場釋放流動性。今後會有類似QE（量化寬鬆）的政策出台，但不是放水，會有更多除了ETH 之外新的抵押品，其中穩定幣USDC 是首選。 ”

3 月17 日，經過行政投票，MKR 持有人接受添加穩定幣USDC 作為新抵押資產，用戶現在可以使用USDC 打開Maker Vault 來生成DAI，這是Maker Governance 繼ETH 和BAT 後批准的第三種抵押品。

dForce & Blockpower 創始人楊民道認為，“DAI 第一步應該是調整抵押率，調整到120%。這個政策的效果比引入USDC 要好，關鍵是這個是體係自洽的，而不是引入USDC 這種會引發自身排斥的措施。”

傳統金融圈裡常說“金融危機時現金為王”，在加密貨幣市場遭遇暴跌時，與美元錨定的穩定幣自然也就成了加密世界中的“現金”，避險效應顯著。

傳統金融圈裡常說“金融危機時現金為王”，在加密貨幣市場遭遇暴跌時，與美元錨定的穩定幣自然也就成了加密世界中的“現金”，避險效應顯著。

傳統金融圈裡常說“金融危機時現金為王”，在加密貨幣市場遭遇暴跌時，與美元錨定的穩定幣自然也就成了加密世界中的“現金”，避險效應顯著。