2019年度衍生品交易行業研究報告

要點總結：

1. 2019是期貨交易元年，實現從月交易量幾十億到上百億美元的規模跨越。

2. 全年衍生品交易量3萬億美元

3. 日均衍生品交易量85億美元

4. 全年衍生品交易量/全年現貨交易量比例為1/5

5. 前三大期貨交易所交易量之和占全市場比例為85%

6. 2019Q4 Bakkt交易量與BitMEX XBT/USDT合約對比為0.04%

7. 預計2020年全市場期貨交易量將達到現貨交易量的兩倍以上。

8. 市場角度，一方面比特幣走高給投資者增添不少熱情，另一方面市場建設者的落地能力不斷增強，2019下半年衍生品全市場交易量為上半年的近2倍。

9. 數字資產衍生品產品體系趨於完善，永續期貨合約是主流；但市場交易費率不能滿足機構大規模入場需求，在未來率先降費者或受機構青睞。

10. 期權合約在2019年暫露頭角；根據交易規則分析，該類合約可為交易所帶來持續穩定收入，在2020年期權合約將有更大市場份額。此外，美式期權較符合當前投資者畫像，但市場中暫無此類產品上線；美式期權或是數字資產交易的下一塊拼圖。

11. 合規方面，SEC對STONE RIDGE TRUST VI基金審批態度顯示政策制定者傾向於衍生品。但目前符合該基金申報所述標準的交易所僅有一家；交易所合規是機構投資者入場的重要前提。

12. 此外，SEC認為場內指數基金（ETF）會將資產暴露於易於“被操縱”的市場。數據顯示，目前數字資產衍生品的合規交易量比例約在1.2%-5.4%之間；該數字若有改觀，2020年或有ETF產品上線。這類產品的市場空白現由FTX上線的五支指數合約填補。

13. 用戶規模數據顯示，若現貨市場下行行情延續，衍生品行業將受到更多關注。