高盛、百度和比特大陸都追捧的Circle，向美國監管宣戰了

過去兩個月，比特幣從4200 美元漲至近9000 美元，翻了一番多。

但行業進入小牛市的另一面，一直在美國尋求合規化的加密支付“獨角獸” Circle 卻蒙上了一層冰霜。

5 月22 日，Circle 首席執行官Jeremy Allaire 在Twitter 上宣布，公司已經解僱30 名員工。這個數字約佔員工總數的10%。

裁員範圍涉及財務和產品人員，Allaire 坦言，此次裁員是為了應對美國日益嚴格的監管環境。

2013 年起，Circle 即拿到了以最嚴監管著稱的紐約州金融服務部的首張比特幣支付牌照。

6 年來，Circle 的業務涵蓋了比特幣支付、交易所和發行穩定幣USDC。但是受限於美國聯邦證券法的約束，Circle 做這一切的過程都舉步維艱。

一個例子是，近日Circle 旗下交易所礙於監管政策的收縮，下架了9 種被認為接近於證券的加密貨幣。

“US crypto policy needs to change（美國加密政策亟需變革）”，Allaire 在一篇公開博客中疾呼。這只一直在合規化道路上狂奔的“獨角獸”，終於忍不住將尖角對準了遲遲沒有鬆動的監管法規。

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“牛市”裁員

宣布裁員30 個職位的時候，Allaire 的措辭是“移除”這些崗位，意味著Circle 在短期內並不打算補充這些職位。

“裁員是為了削減成本，應對新的市場條件，最重要的是應對美國日益嚴格的監管環境。” Allaire 寫道。

裁員是去年加密貨幣熊市的表徵之一。和一般公司在談及裁員原因時“打太極”不同，Allaire 並不避諱對外公佈公司正在面臨的挑戰。

2013 年，Allaire 和Sean Neville 在美國的波士頓聯合創立了Circle，最初Circle 的定位是支持加密貨幣支付，這可以理解為加密數字貨幣行業的“支付寶”。

在創辦Circle 之前，Allaire 曾創立過一家在線視頻平台Brightcove，並成功在納斯達克上市。因此，當聽到Allaire 即將啟動新新項目時，Brightcove 的前投資人們即決定繼續支持Allaire，給了Circle 900 萬美元的A 輪融資。

和如今幣圈動輒上億美元的ICO 相比，900 萬美元算是個小數目。但在彼時的加密數字貨幣行業已是最大的一筆融資。現如今的美國數字貨幣交易巨頭Coinbase，在當時也僅籌集了500 萬美元。

在此之後，Circle 開始為它的支付版圖開疆拓土。

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為“合規”不惜代價

如果說SEC 等監管機構是美國加密貨幣行業的班主任，那麼Circle 無疑是班上最優秀的學生之一，其對監管政策的態度一直十分積極並充滿耐心。

早在2013 年成立之初，Circle 就聘請華盛頓特區金融服務論壇的前首席監管John Beccia 擔任總法律顧問和首席合規官。

不久之後，Circle 即拿到了以最嚴監管著稱的紐約州金融服務部的BitLicense。 6 年過去了，紐約州一共也只頒發了16 張BitLicense。

2017 年，Circle 花4 億美元收購交易所Poloniex，前提也是其擁有SEC 頒發的ATS 牌照。

將Poloniex 收入囊中之後，Allaire 做的第一件事就是將平台上可能涉嫌違法的代幣摘牌，儘管這種“違規”只是一種潛在的可能。

Allaire 是如此“表忠”的，“我們正在做出自己的合規化決定，因為你不能打電話問SEC，某某代幣是一種證券嗎。直接下架，這是明智的做法。”

儘管小心翼翼，但屠刀並未就此放過Poloniex。

5 月13 日，Poloniex 宣布，平台最晚將於本月底在美國用戶的頁面中下架9 種加密貨幣。因為根據美國法律，這些代幣——ARDR、BCN、DCR、GAME、GAS、LSK、NXT、OMNI 和REP——已經接近於證券。

“已經接近於證券“的意思是，這些加密貨幣具有證券的屬性但並未依法在SEC 註冊為證券，也即現可能正處於違法狀態。一旦被發現，SEC（美國證監會）將對發行和銷售這些加密貨幣的平台進行處罰。

去年11 月，加密貨幣項目Paragon Coin 和CarrierEQ 就曾遭遇監管判罰。當時，SEC 認定這些加密貨幣發行屬證券發行，並認為它未滿足豁免證券註冊的條件，遂決定對其處以罰金，賦予該項目投資者按法幣退回當初的本金加利息的權利，並要求這些項目重新進行證券註冊、持續向SEC 進行信息披露，等等。

美國SEC 將帶有融資目的的數字資產全部視為證券，而證券的發行和銷售，只能通過兩種途徑：

一是依照1933 年證券法第5 條在SEC 進行證券登記註冊；

二是滿足一定豁免條件而無須在SEC 登記註冊，但仍需接受SEC 監管。所謂的“豁免條件”，即滿足美國JOBS 法案（Jumpstart Our Business Startups Act，也叫“創業企業扶助法”）中固定的各類條件，如通過此通道發行的資產至少有6 個月的禁售期等等。

截至2018 年10 月，美國SEC 總共只批復了39 個融資項目，審核頗為嚴厲。

在強監管之下，不少ICO 開始對美國避之而不及，導緻美國2018 年的ICO 項目顯著下降。相反，新加坡等國家則因為政策完善且較為寬鬆（如開展沙盒監管），吸引了大批新興項目。

強監管正在奪走Poloniex 們的用戶和手續費收入。項目不合規，自然也就不能上線交易。在競爭激烈的交易所市場，如無法根據用戶需求上線最新、受歡迎的項目，無疑是在自斷其臂。

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向美國監管機構“宣戰”

現在，這位優等生似乎進入了叛逆期，對政策的滯後和阻礙失去了耐心。

“當創新者被趕出美國時，我們不會坐視不管。” Poloniex 下架數字貨幣兩週後，Allaire 在博客文章《美國加密政策亟需變革（US crypto policy needs to change）》中疾呼。

Allaire 寫上一篇博客還是在4 年前，在那篇博客中，Allaire 談論的願景還是區塊鏈技術在P2P 支付時代中的機會。 4 年後，這份美好的願景不再，唯有對“道阻且長”的慨嘆和對監管的無聲控訴。

Allaire 還在《美國加密政策亟需變革》一文中寫道：

“對於下架代幣的措施，我們深感沮喪，但它們是近期政策變動的直接結果。在最近的指引中，美國監管機構對很多加密貨幣被劃為證券的看法更明朗了。我們不認為它們應該被視為證券，但我們要遵守美國法律。我們下架代幣的決定代表著我們對美國不確定的監管環境做出負責任的回應。“

“我們正在向國會發起加密數字合法的訴求，我們正在向全球政策制定者發起加密數字合法的戰鬥（We are taking the fight for crypto to Congress！We are taking the crypto fight to policymakers globally）。”

從一位加密貨幣行業從業者的角度看，Allaire 的“宣言”頗為激昂壯烈。

“我們敦促美國實施更平衡的加密政策（意指現在過於保守防禦）。多年來，我們——包括Circle 和美國及海外許多其他公司的日以繼夜工作的創新者，一直在不斷改變加密貨幣和區塊鏈技術的可能性，一直堅持不懈地為此大聲疾呼。不幸的是，監管未能跟上。”

“加密貨幣代表了一種全新的金融工具，它超越了證券、大宗商品或貨幣等簡單分類。根據背景和用途，許多數字資產佔據一個、兩個或全部三個分類的特徵。創新技術需要新的監管框架。”

“如果沒有美國國會的行動，SEC 就不得不依賴85 年前的法律和73 年前的法院案件來製定哪些加密貨幣可能被視為證券，但這些規章不足以解決加密貨幣當前的問題。”

“我們明白，了解新技術的後果需要時間，新法律的起草需要謹慎。但創新發生得很快，全球競爭也很激烈。我們不希望美國落在後面。我們敦促議員們認識到未經許可的創新所釋放出的經濟力量，議員們想實現經濟增長，所以希望他們帶頭抓住這個機遇。”

“這個問題關乎每位從業者，以及對應的立法、行業管理機構。不管美國的監管前景如何嚴峻，我們——以及世界各地的企業家——都致力於建設一個更加開放的全球經濟。我們仍然對加密貨幣和區塊鏈產業在短短10 年內的發展感到敬畏，並期待著未來的發展。”

“Circle 正處於風口浪尖，有可能對這個新興行業的規則起草帶來非凡的影響。”一些業內人士如此評價Allaire 的這番“書諫”。

美國的態度亦是許多國家訂立法規的參照，究竟加密貨幣這艘大船能開多快，或許不久之後便能見分曉。

去年12 月份，美國眾議員Warren Davidson 和Darren Soto 提出Token Taxonomy Act（代幣分類法案），旨在豁免數字貨幣免受聯邦證券法的約束，允許個人更簡便地參與加密貨幣買賣。

但國會並未通過該法案。今年4 月，Warren Davidson 向議會重提了法案。

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Circle 入華

時間回到2015 年，彼時中國的互聯網巨頭們已進入移動支付的激戰期。美國因為龐雜的銀行系統、便捷的信用卡支付等緣故錯過了這場革命，但以Circle 為代表的繞過銀行系統的數字貨幣支付，或許正是蘊藏著下一場革命的萌芽。

高盛——這個金融業最強大的參與者自然看到了這一點。

2015 年4 月30 日，Circle 獲得由高盛集團、IDG 中國領投的5000 萬美元C 輪融資。放到現在，高盛的橄欖枝也仍是加密數字貨幣行業被傳統金融集團認可的一大標誌。此後，提及Circle 的地方都會加上這樣一個標籤——The Goldman Sachs-backed firm（有高盛背景的公司）。

高盛創立於150 年前，是跨國投資銀行與金融服務公司，也是全球最大的投資機構之一。除了高盛，在本輪融資IDG，則表露了Circle 的另一個算盤。

IDG Capital Partners 董事總經理周全曾說，“我們對（Circle 的）這次投資相當興奮。中國特別關注Circle，也希望它的服務能進一步國際化。所以我們會幫助它在中國市場推出，（從在美國市場的經驗來看）用戶對數字貨幣支付的使用率正以驚人的速度增長。”

Circle 的入華行動很快就展開了。周全不僅自己進入Circle 董事會任職，還拉來了中國的一眾VC 和互聯網巨頭百度。

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支付算盤敗北

叫人無奈的是，就在Circle 還為在中國獲得支付許可奔走的時候，中國的支付服務商們打起了燒錢補貼戰（如用“支付寶”可返現），國內移動支付的普及速度大大加快，沒給數字貨幣支付這項創新留下任何機會。

在世界範圍內，躊躇滿志的Circle Pay 也因各種原因陷入了僵局。 Allaire 曾在Circle 的五週年訪談中袒露了這次敗北。

“Circle 的目標是用比特幣為消費者和企業提供更安全、低成本的支付途徑。但這說起來容易做起來難。接受數字貨幣支付的商家逐漸失去了興趣。回顧2016 年。開發人員沒有動，創新停滯不前，很多想法、重要的里程碑都沒有實現。”Allaire 說道。

到2016 年12 月，Circle Pay 取消了大部分的比特幣支付服務，將其收縮到跨境支付這一垂直場景。

“Allaire 淡化了比特幣（支付）在Circle 業務中所扮演的角色，開始做更多關於賺錢的工作。” 加密貨幣行業媒體Coindesk 在訪談Allaire 後寫道。

加密貨幣從2017 年開始復蘇，Circle 的業務也有了起色。在持續運營Circle Pay 之外，Circle 開拓了三項新業務：Circle Trade，提供數字貨幣場外交易；Circle Invest，為散戶提供數字貨幣投資品；再者是收購位於波士頓的合規交易所Poloniex，做起了交易商。

幣價在2017 年登頂之後，在次年節節衰退。但陷入熊市的2018 年，仍對Circle 意義重大。

2018 年5 月15 日，Circle 獲得由比特大陸（Bitmain）領投的1.1 億美元E 輪融資，IDG 等多位老股東跟投，投後估值接近30 億美元。

與此同時，Circle 和與Coinbase 合作發行錨定美元的穩定幣USDC，亦在大公司的強背書、各種合規措施和大交易所的加持下風生水起。

至今年3 月份，Circle 再度出手，收購美國合規的股權眾籌網站SeedInvest。

用Allaire 的話說，Circle 對SeedInvest 的願景在於，待監管對加密貨幣的態度更明朗後，會將SeedInvest 上的股權通證化，開啟傳統企業“幣改”的大膽嘗試。

就像以往那樣，Circle 從不缺想像力，但它在未來能創造多大的價值，掌控力很可能緊緊攥在美國的立法者手中。