分析：比特币释放熊市末期信号，流动性回归或引发下一轮波动

Odaily星球日报訊 Bitfinex 最新報告指出，比特幣（BTC）近期持續在窄幅區間內震盪，波動率、交易活躍度和市場流動性均壓縮至類似熊市末期的水平。

目前，比特幣價格仍徘徊在 6.32 萬美元附近的「已實現價格中位數」（Median Realised Price）上方，而短期持有者（STH）實現整體盈利的關鍵水平位於 6.7176 萬美元。與此同時，市場需求正在走弱：美國現貨比特幣 ETF 上週錄得約 3.85 億美元淨流出，企業比特幣儲備相關活動也轉為負值，現貨交易量跌至多年低位，比特幣轉帳速度更是降至七年來最低水平。

Bitfinex 表示，在當前流動性極度稀薄的市場環境下，資金流向的輕微變化都可能引發比特幣價格的大幅波動。與此同時，零售活動疲軟、實際收入下降以及消費者信心惡化，顯示美國居民需求正在承壓。Bitfinex 指出，當前市場出現明顯分化：寬鬆金融條件推動傳統風險資產上漲，但加密市場尚未獲得對應的資金流入。

Bitfinex 認為，當前市場核心問題已從「貨幣政策是否改善」轉向「流動性改善是否能夠轉化為加密資產資金流入」。若未來比特幣現貨 ETF 重新恢復持續淨流入，同時穩定幣供應擴張，將意味著加密市場流動性傳導機制重新啟動，並可能成為 BTC 突破長期低波動狀態的重要催化劑。

在資金尚未回歸之前，宏觀環境雖然逐漸改善，但加密市場上漲仍缺乏資金支持。不過，由於市場參與度已降至極低水平，且 BTC 持續守住關鍵已實現價格支撐位，一旦流動性重新進入市場，可能引發劇烈波動，當前結構更傾向於在需求恢復後迎來向上突破。