Grayscale：比特幣備兌看漲期權策略在橫盤市場年化收益率或約22%

Odaily星球日報訊 Grayscale 研究主管 Zach Pandl 於 2026 年 7 月 15 日表示，如果比特幣價格已形成穩固底部但在恢復前橫盤，備兌看漲期權策略可透過比特幣波動率產生收入，同時管理現貨價格曝險。

Grayscale 假設比特幣現貨價格為 65000 美元、隱含波動率為 40%，並測算至 2026 年底。在該假設下，備兌看漲期權策略年化收益率約為 22%，在約 58500 美元損益平衡價上方保持盈利，並在到期時比特幣達到約 72500 美元前跑贏單獨持有現貨比特幣。

Pandl 指出，期權權利金提供收入及下行保護，代價是在比特幣大幅上漲時放棄部分上行空間。若比特幣現貨價格跌破損益平衡價，該策略仍會虧損，但虧損幅度低於直接做多現貨比特幣，差額相當於看漲期權權利金。

Grayscale 旗下 Grayscale Bitcoin Covered Call ETF 代碼為 BTCC，旨在透過備兌看漲期權寫作最大化收入生成潛力。該基金不直接投資數位資產或首次代幣發行，而是透過與持有數位資產的交易所交易產品相關的衍生品獲得間接數位資產曝險。