STRC是否是「下一個LUNA」？並不相似，但風險已反映為折價

Odaily星球日報訊 Arkham 發文分析指出，Strategy 旗下優先股 STRC 出現明顯脫錨，目前價格約為 76.2 美元，較 100 美元面值折價約 25%。STRC 為年化股息約 11.5%的永續優先股，共發行約 1.0489 億股，對應年分紅成本約 12 億美元。而截至本週一，Strategy 帳面持有約 14 億美元美元儲備資金。

與 Terra（LUNA）機制不同，Strategy 及其創始人 Michael Saylor 並不存在「被強制清算」的結構性風險，STRC 價格更多反映市場對未來分紅持續性的預期，而非強制清算機制。STRC 股息支付在法律層面並非強制義務，因此若融資環境惡化，公司可選擇不維持分紅，從而避免類似「死亡螺旋」的結構性崩潰。

目前 STRC 下跌被認為主要源於市場對未來融資能力、分紅可持續性以及資金機會成本的擔憂，而非即時償付危機。

Arkham 表示，該機制不會直接威脅 Strategy 生存，但長期來看，高額分紅若依賴持續資本市場融資，可能影響 MicroStrategy 普通股 $MSTR 的新增資金吸引力。