10x Research：比特幣下跌主因非 Strategy，而是通膨與 ETF 資金流出

Odaily星球日報訊 10x Research 創始人 Markus Thielen 表示，比特幣跌破 6 萬美元的核心驅動並非市場擔憂的 Strategy 拋售，而是美國通膨升溫引發的 ETF 資金持續流出。數據顯示，自 4 月美國通膨數據超預期以來，美國現貨比特幣 ETF 已累計出現約 54 億美元淨贖回，而同期 MicroStrategy 反而增持約 20 億美元 BTC，成為少數淨買方之一。

Markus Thielen 指出：「市場誤判了此次下跌，Strategy 不是問題，真正的驅動是機構 ETF 賣盤。」市場當前焦點應轉向本週三即將公布的 CPI 數據。若通膨高於預期，可能強化「高利率維持更久」的預期，繼續壓制風險資產。其模型預計美國通膨可能升至 4.3%，高於市場一致預期。

10x Research 強調，市場流動性仍偏弱：穩定幣上月淨流出約 55 億美元，期貨未平倉合約下降，顯示資金正在撤離加密市場。ETF 資金流仍是比特幣價格的核心變數，「跟隨資金流，而不是敘事」。（CoinDesk）