灰度：Strategy拋售比特幣加劇市場波動，後續增持能力或受限

Odaily星球日報訊 Grayscale Research 研究主管 Zach Pandl 表示，Strategy 於 6 月 1 日揭露出售 32 枚比特幣後，市場出現新一輪波動。儘管出售規模相較其約 84 萬枚比特幣（價值約 550 億美元）的持倉微不足道，但這項罕見的減持舉動仍對市場情緒造成衝擊。

Pandl 指出，更值得關注的是 Strategy 可變利率優先股 STRC（Stretch）的表現。該產品設計目標價格約為 100 美元，目前股息率為 11.5%。當股價跌破 100 美元時，意味著投資者要求更高報酬率，公司可能需要提高股息水平，從而增加未來現金流壓力，並可能迫使其出售更多比特幣籌資，進一步對 BTC 價格形成壓力。Strategy 的槓桿化比特幣儲備模式正面臨挑戰。在目前 STRC 及 MSTR 股價水準下，公司繼續大規模增持比特幣的能力可能受到限制。

不過，Pandl 表示，從長期來看，比特幣持倉從高槓桿數位資產儲備公司向更多元化的企業資產負債表轉移，將有助於增強市場韌性並改善比特幣的長期價值支撐。他預計比特幣未來數月有望恢復上漲，但短期內表現可能落後於那些更直接受惠於監管明朗化的加密資產板塊。