10x Research：多數比特幣財庫公司NAV溢價已明顯壓縮，或將進入負溢價時代

Odaily星球日報訊 10x Research 在 X 平台發文分析指出，隨著比特幣波動率持續下降，多數比特幣財庫公司的 NAV 溢價已明顯壓縮，部分甚至轉為大幅折價，相關投資者虧損已開始顯現。

歷史上，灰度旗下的 GBTC 曾在 2022 年 12 月一度出現 47% 折價，當時投資者幾乎可透過該產品以低於 1 萬美元的隱含價格買入比特幣。市場曾錯誤地將傳統金融加密資產包裝產品視為「比特幣槓桿工具」，但這些結構實際更類似於選擇權產品：波動率上升時隱含價值擴大，而波動率下降時估值則會被壓縮。

不過 10x Research 補充認為，當前市場錯配也可能為部分具備資本運作能力的管理團隊帶來新的套利窗口。