TD Cowen 看好 STRC 融資帶動 BTC 收益率提升，並上調 Strategy 目標價

Odaily星球日報訊 投行 TD Cowen 週四將 Strategy （MSTR）目標價由 385 美元上調至 395 美元，認為公司加大 STRC 永續優先股發行力度後，其比特幣積累策略的資本效率被市場低估。分析師 Lance Vitanza 與 Jonnathan Navarrete 表示，新目標價較 Strategy 週三 186.82 美元收盤價仍有逾 110% 的上漲空間。

分析指出，Strategy 正逐步減少普通股融資，轉而更多依賴收益率達 11.5% 的 STRC 永續優先股為比特幣購買提供資金。STRC 也是 Michael Saylor 「42/42 計劃」的核心組成部分，該計劃擬在三年內通過股權及固定收益工具分別籌集 420 億美元。

TD Cowen 認為，市場低估了 STRC 結構對「BTC Yield」的提升作用。該指標用於衡量公司在完全攤薄基礎上，每股對應比特幣持倉的增長效率。報告將 Strategy 2026 財年 BTC Yield 預期由 16.7% 上調至 18.2%，2027 年則由 5.4% 上調至 9.6%。此外，分析師認為，市場對於 Strategy「永續稀釋機器」的擔憂被誇大。目前公司每年約 15 億美元的優先股股息支出，僅相當於其 818,334 枚 BTC 儲備價值的約 2.2%。

TD Cowen 基本情景預計，比特幣將在 2026 年底達到 14 萬美元；樂觀情景則預期 BTC 升至 17.5 萬美元，同時 Strategy 季度比特幣購買規模有望超過 50 億美元。（The Block）