10x Research：以太坊進入關鍵估值區間，Bitmine巨額浮虧凸顯結構性壓力

Odaily訊 加密研究機構 10x Research 在 X 平台發文分析指出，以太坊正處於估值與基本面雙重考驗的關鍵階段，市場需判斷其當前低迷是週期性底部，還是面臨更深層次的結構性受損。以太坊財庫公司 Bitmine 目前承受約 88 億美元的帳面虧損，超過 FTX 崩盤初期客戶約 80 億美元的損失規模，該公司在需求趨弱、ETH 價格接近 2021 年 4 月水平之際大舉增持 ETH 也進一步加劇了市場爭議。這一對比凸顯資本配置結果可能出現的巨大分化，以及時機與治理決策如何決定長期價值創造的最終歸屬。以太坊當前交易價格已逼近關鍵估值與成本區間，其核心價值主張正面臨結構性檢驗，投資者需審慎評估以太坊究竟處於週期性低谷，還是正步入更深層的結構性受損階段。