K33：比特幣下跌引發四年週期擔憂，但不會重演2018或2022年極端熊市

Odaily訊 K33 研究主管 Vetle Lunde 表示，比特幣自 10 月高點已下跌約 40%，上週單週跌幅達 11%，受全球風險偏好下降影響明顯。儘管近期價格走勢與 2018 年和 2022 年深度拋售存在「令人不安的相似性」，但 Lunde 強調「這次不同」，預計不會出現類似前兩輪週期的 80% 峰谷回撤。

Lunde 指出，目前市場環境與以往週期不同，原因包括機構採用增加、受監管產品資金流入，以及利率環境寬鬆。同時，多項常用於判斷市場底部的指標已開始閃爍訊號：

2 月 2 日，比特幣出現百分位交易日達到 90 的高成交量，單日成交額超 80 億美元，價格回探 2025 年低點。

衍生品市場上，未平倉合約和資金利率均跌入極端負值，伴隨約 18 億美元多頭平倉，歷史上此類情況常與反彈同時出現。

Lunde 強調，雖然底部訊號出現，但尚未確鑿，類似極端成交量和衍生品指標曾在假反彈或中途調整階段出現。短期關鍵支撐位在 7.4 萬美元 附近，下破可能加速下行，目標分別指向 2021 年 11 月高點附近 6.9 萬美元 或 200 週均線約 5.8 萬美元。

總體來看，Lunde 認為長期持有者暫無迫切拋售壓力，當前價格為長期投資者 吸引入場的機會，並不預示重複 2018 或 2022 年的極端熊市。