Arthur Hayes：若聯準會為穩定日圓與日本國債而擴表，將利好比特幣等風險資產

Odaily訊 BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes 在最新文章中分析稱，近期日圓持續貶值、日本國債價格下跌，正在引發全球金融市場的「異響」。他認為，聯準會與美國財政部或被迫聯手，透過擴大資產負債表的方式直接干預日圓匯率與日本國債市場，從而向全球法幣體系注入新的流動性。

Arthur Hayes 推演稱，潛在路徑可能包括：紐約聯準會創造美元準備金，指示摩根大通等一級交易商在外匯市場賣出美元、買入日圓以支撐匯率，並將部分資金配置至日本國債以壓低收益率。此舉將導致聯準會資產負債表中「外幣計價資產」規模上升，本質上相當於透過「印鈔」承接日圓匯率與日本國債利率風險。

他指出，這類操作的核心目標在於穩定日圓、抑制日本國債收益率上行，防止日本資金大規模拋售美債回流本土，從而避免美債收益率失控上漲，並在一定程度上提升美國出口競爭力。與此同時，全球美元流動性將隨之增加，歐元及人民幣等貨幣匯率也可能被動走強。

Arthur Hayes 強調，這種並非傳統 QE 的「變相擴表」行為，最終可能對包括比特幣在內的風險資產形成中長期利好。他在交易層面表示，日圓快速走強通常是風險資產承壓的信號，因此在確認聯準會正式透過擴表干預日圓及日本國債市場之前，不會貿然加大風險敞口。

他透露，已暫時平倉 Strategy、Metaplanet 等高槓桿比特幣相關標的；若判斷得到驗證，將重新入場。在等待政策明朗期間，其旗下基金 Maelstrom 繼續增持 Zcash，其餘優質 DeFi 代幣倉位保持不變；一旦聯準會確認擴表干預，他將考慮加倉 ENA、ETHFI、PENDLE 及 LDO 等 DeFi 資產。