國際律所合夥人：2025年是加密IPO試水期，2026年將迎來真正考驗
2025-12-14 00:08
Odaily星球日報國際律師事務所White & Case 合夥人Laura Katherine Mann 表示，2025 年是加密企業IPO 的“測試之年”，而2026 年才是檢驗數位資產IPO 是否具備長期永續性的關鍵節點。她指出，市場將判斷加密IPO 是一種“可持續的資產類別”，還是僅在行情高漲時才奏效的周期性交易。
Mann 表示，2025 年已有多家加密公司上市，包括穩定幣發行商Circle、Bullish 以及Gemini。展望2026 年，潛在IPO 候選者包括Upbit、FalconX、Chainalysis 以及已提交上市申請的Grayscale。
她認為，儘管加密市場整體已從2021 年的牛熊週期中顯著復甦，但高波動性仍是傳統資本市場重點關注的問題，因其直接影響企業收入穩定性、用戶活躍度和估值水平。同時，機構化趨勢正在加強，但投資人的風險偏好正變得更加審慎。
在結構上，Mann 預計2026 年加密IPO 將從「比特幣財庫型公司（DAT）」轉向更偏金融基礎設施屬性的企業，包括受監管的交易所與經紀商、基礎設施與託管服務商，以及穩定幣支付與資金管理平台。
她同時提醒，估值紀律已重新回歸，宏觀環境與市場情緒仍可能快速收緊IPO 窗口。只有具備合規基礎、永續商業模式及清晰股權敘事的加密公司，才有望在2026 年順利登陸公開市場。 （coindesk）
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