摩根大通：高成本礦工和Strategy的拋壓是比特幣下跌的主要因素
2025-12-05 00:41
Odaily星球日報摩根大通董事總經理Nikolaos Panigirtzoglou 及其團隊在周三的一份報告中指出，近期比特幣價格持續承壓主要源於兩大因素：一是比特幣網絡算力和挖礦難度的近期下降，二是圍繞Strategy 的最新動態。
分析師表示，算力與挖礦難度的下降反映了兩股力量的作用：中國在私人挖礦活動激增後重申對比特幣挖礦的禁令，以及比特幣價格走低和能源成本高企擠壓利潤，導致中國以外的高成本礦工退出市場。
雖然算力下降通常會提高礦工的收入，但分析師表示，“比特幣價格繼續徘徊在其生產成本之下”，導致這種首個也是最大的加密貨幣面臨拋售壓力。
摩根大通分析師目前將比特幣的生產成本預估下調至9 萬美元，低於上個月的9.4 萬美元。根據分析師估計，此次更新是基於0.05 美元/千瓦時的電價假設，對於高成本生產商而言，每上漲0.01 美元/千瓦時，其生產成本將增加1.8 萬美元。
摩根大通的報告稱：“由於電力成本上漲和比特幣價格下跌導致利潤受到擠壓，一些高成本礦工最近幾週被迫出售比特幣。”
即便如此，分析師表示，礦工並非比特幣下一步走勢的主要動力。相反，他們認為Strategy 的資產負債表及其避免出售比特幣的能力才是關鍵所在。 （The Block）
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