Delphi Digital：多項政策共振，市場迎來自2022年初以來首個“淨流動性轉正”

Odaily星球日報訊加密市場研究機構Delphi Digital 指出，聯準會明年的利率路徑是近年來最明確的一次：2025 年12 月預計再降息25 個基點，聯邦基金利率落在3.5%-3.75%區間；遠期曲線顯示2026 年或將至少再降息三次，年底利率有望回落至約3%。

研究稱，更關鍵的是流動性已同時出現三項結構性改善：量化緊縮（QT）於12 月1 日正式結束，財政部一般帳戶（TGA）計劃逐步縮減，而隔夜逆回購（RRP）已耗盡，使市場自2022 年初以來首次回到淨流動性為正的環境。

Delphi Digital 表示，SOFR 與聯邦基金利率已回落至3%高區間，實質利率也從2023-2024 年高點下降，這是「受控放緩」而非急轉式寬鬆。其判決2026 年將是政策從阻力轉為溫和順風的一年，有利於長久期資產、大型股、黃金及具結構性需求支撐的數位資產。