CARDS 2个月涨5倍，链上TCG卡牌是HYPE之后的又一大叙事吗？

自今年 4 月中旬以来，Solana 上的 TCG 卡牌市场/抽卡平台 Collector Cards 的代币 $CARDS 已经最高上涨超 5 倍。目前，$CARDS 的流通市值约为 6000 万美元，FDV 约为 4.68 亿美元。

在加密货币市场缺乏叙事、行情萎靡的今年，能够有这样的市场表现无疑是非常亮眼的。我们先来分析 Collector Cards 为何能够逆市走出强势行情，再来纵览目前的链上 TCG 卡牌赛道。

Collector Cards 上涨原因：真的赚钱

可能大家没有想到的是，Collector Cards 目前已经几乎是 Solana 上第二赚钱的 dApp，仅次于 pump.fun。

根据 defillama 的数据，无论是过去的 7 天，还是过去的 30 天，Collector Cards 的收入都稳居 Solana dApp 的第 2 名。过去 7 天，Collector Cards 的收入为 386 万美元，而过去 30 天则为 948 万美元。

这样的收入数据超过了 Axiom、Phantom Wallet、Jupiter、Meteora 等一众大家所熟悉的 Solana dApps。

甚至，这样的收入数据放到整个加密货币领域，都是很能打的。过去 7 天，Collector Cards 的收入数据在加密项目中排名第 7，而过去 30 天则排名第 10。如果剔除掉 Tether、Circle 这些稳定币项目还有 Polymarket，Collector Cards 几乎是仅次于 Hyperliquid 和 pump.fun 的加密原生「印钞机」。

Collector Cards 的收入来源组成很简单，一部分是抽卡，另一部分是卡牌交易市场的手续费。这两部分收入非常不平均，以 5 月份的数据为例，当月抽卡卡包的总成交量约为 1.947 亿美元，而卡牌交易市场的总成交量仅有约 20.5 万美元。

虽然抽卡卡包的销售情况非常火爆，但这是一种「博彩式扭蛋机」，许多玩家在拆开卡包后发现自己开出来的卡牌不值钱，就会立即以折扣价卖回给平台。这个回购价格的比例不同的卡包间也存在差异，一般来说是便宜走量的卡包，如 25/50 美元抽一次的卡包，平台只以 85% 的价格回购，而如果是 2500 美元抽一次的卡包，能以 93% 的价格回购。

虽然抽卡的总成交量数额很大，但是也会有大量的玩家在抽出普通、不值钱的卡片后立即回卖给平台方，综合下来，剩下的利润就是我们在本节内容开篇所展现的数据水平。

可能有的疑问是，真有这么多人来链上玩这种抽卡牌的软性博彩吗？

我们先不下结论，来看数据。目前为止，Collector Cards 上参与过抽卡的独立用户数为 23733 名，平均每个钱包花费了 26843.71 美元用于抽卡。总抽卡次数为超过 487 万次，平均每名独立用户抽超过 205 次的卡。

近 60% 的用户花费了 250 美元以上的钱用于抽卡，甚至有 109 名用户狂抽了超过 100 万美元。

这样的数据很亮眼，但不能不考虑，玩家参与抽卡所累计的积分，是每季度能够获得多少 $CARDS 空投的核心指标。并且官方曾经明确提到，每一个新季度的积分，比总累计积分更为重要：

目前为止，$CARDS 的季度空投已经完成了 3 次，每次向平台上的玩家发放总量 0.75% 的代币。这和 NFT 还流行时，许多人为了获取 Blur 积分而顶着磨损进行交易是相同的道理。

所以，Collector Cards 赚钱是真的，但是这个数据在潜在代币空投收益的驱动下，其收入水平肯定被放大了。当然，这里所说的放大并不是一种贬义和长期角度的看空，反而是对其飞轮成功的肯定。

凭借这种成功的代币激励，Collector Cards 已经成功将曾经的同赛道王者、Polygon 上的 Courtyard 挤下了王座。其抽卡市占率稳定在 50% 以上，最近的一周甚至达到了 83.6%：

而从收入数据上来看，Courtyard 过去 7 天的收入为 114 万美元，而过去 30 天则为 699 万美元。鉴于 Courtyard 并没有发行代币也没有代币激励，其收入数据反而能够证明，链上抽卡的需求是真实存在的，而通过代币所放大的竞争优势，如果节奏够好、时间线够长，对于长期的用户沉淀同样会有帮助。

回到关于 $CARDS 价格表现强势的讨论。除了它本身真的很赚钱以外，它还是目前唯一有代币能够投资的同赛道标的。Collector Cards 自身的总成交额已经累计超过 10 亿美元，而同赛道的其它项目，Courtyard 的总成交额已经累计超过 11 亿美元，Phygitals 超过 3.36 亿美元，Base 上的 Beeize 也在 4 个月的时间里就超过了 1 亿美元。

宝可梦卡牌的市场是真的很大，足以支撑链上这些抽卡平台的规模。在过去的 1 年里，根据 pokeca-soken 数据，宝可梦卡牌单卡市场价格呈现不断上升的趋势。

截至 2025 年 3 月，宝可梦卡牌累计生产已超 750 亿张，销往全球 90 多个国家。其 2024-2025 财年销售额高达 4109 亿日元，同比增长 38.1%。其数字端产品 Pokémon TCG Pocket 更是在上线首年收入即突破 13 亿美元。

尤其是在 2024 年秋季「宝可梦集换式卡牌游戏 口袋版」上线后，实体卡牌需求骤增，出现大规模缺货与黄牛炒价现象。宝可梦公司正在建设一座面积达 127 万平方英尺的新印刷工厂，预计 2028 年底投产。

2026 年 2 月，著名 YouTuber 兼 WWE 明星 Logan Paul 在 2021 年以约 527.5 万美元私下购入的唯一一张 PSA GEM MT 10 完美品相版本宝可梦卡在 Goldin Auctions 拍卖，最终以约 1650 万美元的价格成交。

在链上抽卡，不需要自己亲自去线下买卡包，抽到不想要的普通卡可以立即回卖给平台方，抽到想要的也可以向这些平台认领实体卡牌，这的确能够方便很多宝可梦卡牌的忠实玩家。仅仅用「博彩」的角度去理解这些平台的发展势头，其实是忽视了本身宝可梦卡牌庞大的年轻市场规模及需求。

此外，$CARDS 的回购已经在进行。但项目方表示，他们需要等待 CLARITY 法案落地后再进行详情披露。

其它类型 TCG 卡牌项目

分析完 $CARDS，我们能知道，抽卡是目前链上 TCG 卡牌市场赛道最赚钱的生意。但这种玩法不是全部，还有一些别的方向。

卡牌碎片化

这个方向和之前 NFT 碎片化主打链上 DeFi 或投机的逻辑有所不同。本质上，稀有且昂贵的卡牌的确难以收藏和投资，且有长期、实际的市场需求和价格支撑。但这也决定了这个方向的需求不会像抽卡那样庞大，它面向的是更硬核的玩家群体，以及不偏向于尝试运气，而是想要投资稀有卡牌而得到超额收益的投资者。

这类型的项目，近期受到较多关注的有 Base 上的 Grail 和 Solana 上由 Sunrise 和 Meteora 联合推出的 $SV151。Grail 上的 C 罗卡牌代币价格自 5 月 5 日以来曾最高上涨近百倍，姆巴佩卡牌代币价格自 5 月 5 日以来更是曾最高上涨近 300 倍。

而 $SV151 选择了包含最初的 151 只宝可梦形象的绝版 SV151 卡组进行代币化，市值一度突破 300 万美元。

但这类型的项目最大的问题是叙事想象空间太小了，其代币市值和实际的卡牌仓储价值情况挂钩，就很难说服链上的玩家炒作出对应的高额市值溢价。无论是 Grail 上的各类碎片化卡牌代币还是 $SV151,，都面临初期炒作后快速回落至与对应卡牌实际价格挂钩价格区间的情况。以 $SV151 为例，他们目前已经宣布购入了价值约 18.5 万美元的等额相关卡牌资产，但该币目前市值约为 60 万美元，这在逻辑上本身已经是数倍的溢价了。

抽卡彩票

如果把抽卡理解成一种博彩，那这类型代币就是在博彩上叠加一层博彩。

这类型项目以 $GACHA 最为典型，交易手续费都拿去抽卡，每个小时抽取一名幸运持有者获得该时段内开到的所有卡牌，或者直接用信用卡存入美金，存进去的钱都拿去开卡，再根据不同玩家投入的美金份额，按照相应的比例选出一个玩家包揽奖池。

meme 收藏库

这类型项目主要分 2 种。

一种以 $PIKA 为例，专门在各链上抽卡平台开皮卡丘主题的卡包，已经积累了价值 8.5 万美元的相关皮卡丘卡牌及周边收藏品，有点「皮卡丘文化基金」的感觉。

一种以 $KABUTO 例，这个币在去年底一度受到炒作，起源是一位收藏家疯狂抢购 Kabuto（宝可梦的「化石盔」）初版卡牌，然后就有了这么个 meme 币，所有创作者费用都用于购买更多 Kabuto 卡牌。

卡牌永续合约

这个方向因为今年初 Trove 的一场 Rug Pull 搞得链上玩家们都没什么信心了，但是还是有一些小项目在做，比如 Solana 上的 $POKE。

总的来说，除了抽卡之外的方向，链上 TCG 卡牌这个方向几乎都没有什么起色。但如果链上卡牌 TCG 赛道的盈利能力作为主线叙事在之后能得到更多认可，这些方向未必不会出现新的机会。