研究观点：牛市仍在，Agent 浪潮已至

特邀专栏作者

2026-02-03 11:03

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过去一周市场经历了极致的"惊魂时刻"：全网清算额在1月31日-2月1日飙升至25亿美元，位加密历史第10大清算事件，BTC一度跌破75K关口，触及微策略的成本价。尽管市场是充斥着的是很多博主KOL喊的"归零论"、“深熊论”，但从宏观分析和技术演进来看，这并非牛市的终结，而是一次由机构去杠杆与宏观避险情绪共振引发的深度结构性调整。

AI总结

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核心观点：近期加密货币市场的剧烈波动是一次由机构去杠杆与宏观避险情绪引发的深度结构性调整，而非牛市终结；同时，以AI Agent（人工智能代理）为核心的技术应用浪潮正成为驱动市场下一阶段发展的关键力量。
关键要素：
1. 市场清算：1月31日至2月1日全网清算额达25亿美元，为历史第十大事件，关键巨鲸（如传闻中的特朗普相关账户及Trend Research）的去杠杆行为是主要推手。
2. 宏观背景：俄乌局势缓和、美元企稳等因素降低了避险需求，市场焦点转向美股AI叙事，其表现将直接影响加密市场风险偏好。
3. 技术突破：以太坊ERC-8004协议上线，为“无信任AI代理”提供链上身份与协作基础，结合x402支付协议，推动AI Agent应用落地。
4. 生态验证：Base链上以Claw概念为代表的AI Agent主题生态（如Moltbook社交网络及相关Meme币）活跃度激增，显示技术驱动型市场正在形成。
5. 行业融合：AGI（通用人工智能）发展缩小了加密圈与传统科技圈的差距，AI Agent的自动化、量化能力正在改变市场参与和资产创造模式。
6. 行业争议：市场波动引发主要交易平台（如币安、OKX）间的公开指责，凸显行业在杠杆风控与运营透明度方面存在争议。

过去一周市场经历了极致的"惊魂时刻"：全网清算额在 1 月 31 日-2 月 1 日飙升至25 亿美元，位加密历史第 10 大清算事件，BTC 一度跌破 75K 关口，触及微策略的成本价。尽管市场是充斥着的是很多博主 KOL 喊的"归零论"、“深熊论”，但从宏观分析和技术演进来看，这并非牛市的终结，而是一次由机构去杠杆与宏观避险情绪共振引发的深度结构性调整。

首先是这轮清算的两位核心主角：一位是传闻特朗普的儿子的 10.11 内幕巨鲸，在 Hyperliquid 上单次全额清算超 7 亿美元，自 2025 年 10 月运作以来累计亏损已超 1.28 亿美元。另一位，就是易理华的 Trend Research，从 2700 开始高调杠杠建仓 ETH，这两天也已经持续在卖出补充保证金，认输投降。这两位投降，场内杠杆就清理的差不多了。

宏观层面的驱动因素

在宏观层面上，美国政府部分部门停摆、特朗普与伊朗谈判、俄乌进入实质化停火，这些都是短期扰动。但更深层的驱动是 AGI 通用型人工智能，它会让美股 AI 板块再次泵起来（NVIDIA、MSFT、GOOG 等）。贵金属板块两大作用，对抗美元衰落 + 对冲地缘政治风险。当这两个风险解除（俄乌和平、美元暂时企稳），金银不会猛跌，但会进入停滞状态。

当然，部分观点认为神秘大国大量买入黄金是为 RMB 国际化背书，买入白银则是高新科技硬需（光伏、电子、AI 芯片）。这个逻辑硬核，但短期不改贵金属的震荡格局。加密大盘与美股强绑定。美股能借的叙事就是 AI，这次 AGI 格外关键。否则俄乌和平后，很多资金可能从美国撤出回欧洲，利空风险资产。

技术层面，Agent 浪潮的底层支撑与应用落地

然后是技术层面，这两天最被低估的事件是 ERC-8004 正式上线。这是以太坊专为“trustless AI agents”设计的协议，提供链上身份注册、声誉评分、验证注册表三大模块。结合 Coinbase 推动的 x402 支付协议，AI Agent 终于能实现“无信任发现、无缝支付、自主协作”。

这两天 Moltbook（OpenClaw/Clawdbot 衍生出的 AI Agent 专属社交网络）刷屏，数百万 Agent 在上面社交、发帖、甚至创立“宗教”（Crustafarianism）。Base 链上的$CLAW、$MOLT、$CLAWNCH 等 Agent 主题 meme 短期暴涨 10 倍以上，随后回调，但成交量与链上活跃度远超传统 meme。

与 BSC 上的 Shitcoin 不同，这不是一波流的炒作，而是 Agent 应用时代真正到来的信号。新一轮市场将由“技术驱动”而非“叙事驱动”主导。Base 链上的 Claw 概念板块，正在成为 Agent 落地试验田：低费用、高吞吐、原生 Agent 工具链，避免了 Solana meme 的空心化陷阱。情绪叙事仍在，但倾向于真实落地。

传统 AI 圈与加密圈的共振效应

同时，传统 AI 圈（OpenAI、Anthropic 等）与加密圈的共振正在发生。AGI 的临近，正在磨平过去两年加密技术停滞与传统科技圈的差距。零技术门槛的到来，意味着垂直化市场功能应用会大面积推广。过去加密圈“劣币驱逐良币”的现象将改变。因为 Agent 的情绪反应比人更快、传播更广、执行更坚决。哪怕是 meme，人类也跑不过 Agent 的量化冲锋。

微额量化时代真正来临：Agent 可以 24/7 监控、微交易、自动套利、社交传播。x402 和 ERC-8004 不再是叙事，而是进入科技大爆发的应用时代。Base 上的 Virtuals Protocol、Claw 生态项目，在这轮下跌后反而会将率先受益。Claw 概念板块属于新兴赛道：大盘反弹时，它们因增量资金而起；大盘下跌时，它们反而成为避险叙事板块。这也是 meme 不死的原因，叙事永远在迭代。

场内插曲：六大门派围攻光明顶

然后除了大清洗，最热闹的瓜莫非就是场内的 CEX 撕逼，木头姐在 Fox Business 直播中开炮 Binace 之后，直接挑明了 10.111 的罪魁祸首就是币安，引起外网社区的一片谩骂。随后 OKX 创始人 Star Xu 连发长帖，指责币安用 USDe 12%高收益营销+零风控保证金循环放大杠杆，才酿成“比 FTX 还严重”的连锁爆仓。10.11 强压下去的舆论爆发出来，随后是整个加密圈集体声讨，可谓是六大门派围攻光明顶，好不热闹。

参考雷布斯年靠发烧友、饥饿营销刷屏、性价比叙事称霸，一朝技术迭代来临，流量红利消退，曾经压制的技术质疑全部反弹。

加密圈也是一样。而跟 Agent 绑定较深的，在技术叙事回归后会近水楼台先得月。