CoinW研究院周报（2025.12.8 - 2025.12.14）

CoinW研究院

特邀专栏作者

2025-12-15 10:29

本文约8745字，阅读全文需要约13分钟

全球加密货币总市值为3.22万亿美元，较上周3.15万亿美元，本周内加密货币总市值上升2.2%。

AI总结

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核心观点：加密货币市场本周整体微涨，但情绪恐慌。
关键要素：
1. 加密货币总市值增长2.2%至3.22万亿美元。
2. 恐慌指数为17，处于极度恐慌状态。
3. 公链表现分化，Sui活跃度大增，Ton TVL暴跌。
市场影响：市场情绪与资金流向背离，需关注结构性机会。
时效性标注：短期影响。

关键要点

全球加密货币总市值为 3.22 万亿美元，较上周 3.15 万亿美元，本周内加密货币总市值上升 2.2%。截止至发稿，美国比特币现货ETF 累计总净流入约 579.0 亿美元，本周净流入 2.86 亿美元；美国以太坊现货ETF 累计总净流入约 130.9 亿美元，本周净流入 2.08 亿美元。

稳定币总市值为 3,100 亿美元，其中USDT市值为 1,862 亿美元，占稳定币总市值的 60.06%；其次是USDC市值为 784 亿美元，占稳定币总市值的 25.29%；DAI市值为 53.6 亿美元，占稳定币总市值的 1.73%。

据 DeFiLlama 的数据，本周 DeFi 总 TVL 为$1,214 亿，较上周 1,208 亿，上升约 0.49%。按公链进行划分，其中 TVL 最高的三条公链分别是Ethereum，占比 68.32%；Solana链，占比 8.36%；BNB Chain，占比 6.53%

本周公链核心指标表现分化明显：日成交量方面，Ethereum 和 Solana 分别下跌 3.5% 和 19.25%，而 Sui 大幅增长 47% 表现最为突出，其次是 Ton上涨 25%；BNB Chain 与 Aptos 小幅上涨 3.01% 和 2.86%；交易费用整体走弱，Ethereum、BNB Chain 与 Ton 基本持平，Solana、Sui、Aptos 分别下降 42.94%、17.63% 和 13.38%。日活跃地址方面，仅 Aptos 下跌 22.81%，其余公链均实现增长，其中 Sui 增幅最高达 49.28%，Ethereum、BNB Chain、Ton 分别上涨 7.7%、9.68% 和 12.17%。TVL 表现偏弱，仅 Ethereum 小幅增长 0.75%，Ton 大幅下跌 90.67%，其余公链均出现 1%–4% 左右的回落。

新项目关注：AllScale 是一家稳定币“自我托管” neobank／支付基础设施平台，目标是帮助全球创作者、小微企业 (SMB)、自由职业者，以及跨境团队，实现“无银行账户也能快速接收、发出付款”的稳定币支付、开票、社交电商和跨国工资发放。Goblin Finance 是一个专为 Aptos 生态打造的 DeFi “收益基础设施”平台，它通过自动化的流动性管理（ALM）、跨市场策略、delta-neutral 与 LST-增强产品，将用户资金自动导入表现最优的链上或跨链策略，从而最大化收益并为 Aptos 提供深度流动性支持。Magma Finance 是一个建立在 Sui／Move 生态上的下一代去中心化交易所（DEX）和流动性基础设施平台。

一.市场概览

1.加密货币总市值/比特币市值占比

全球加密货币总市值为 3.22 万亿美元，较上周 3.15 万亿美元，本周内加密货币总市值上升 2.2%。

数据来源：cryptorank, https://cryptorank.io/charts/btc-dominance

数据截止至 2025 年 12 月 14 日

截止至发稿，比特币的市值为 1.76 万亿美元，占加密货币总市值的 54.6%。与此同时，稳定币的市值为 3,100 亿美元，占加密货币总市值的 9.63%。

数据来源：coingeck, https://www.coingecko.com/en/charts

数据截止至 2025 年 12 月 14 日

2.恐慌指数

加密货币恐慌指数为 17，显示为极度恐慌。

数据来源：coinglass, https://www.coinglass.com/pro/i/FearGreedIndex

数据截止至 2025 年 12 月 14 日

3.ETF 流入流出数据

截止至发稿，美国比特币现货 ETF 累计总净流入约 579.0 亿美元，本周净流入 2.86 亿美元；美国以太坊现货 ETF 累计总净流入约 130.9 亿美元，本周净流入 2.08 亿美元。

数据来源：sosovalue, https://sosovalue.com/zh/assets/etf

数据截止至 2025 年 12 月 14 日

4.ETH/BTC 和 ETH/USD 兑换比例

ETHUSD ：现价$3,114.30，历史最高价$4,878.26，距最高价跌幅约 37.12%

ETHBTC ：目前为 0.034881，历史最高为 0.1238

数据来源：ratiogang, https://ratiogang.com/

数据截止至 2025 年 12 月 14 日

5.Decentralized Finance (DeFi)

据 DeFiLlama 的数据，本周 DeFi 总 TVL 为$1,214 亿，较上周 1,208 亿，上升约 0.49%。

数据来源：defillama, https://defillama.com

数据截止至 2025 年 12 月 14 日

按公链进行划分，其中 TVL 最高的三条公链分别是 Ethereum 链，占比 68.32%；Solana 链，占比 8.36%；BNB Chain，占比 6.53%。

数据来源：CoinW 研究院，defillama, https://defillama.com

数据截止至 2025 年 12 月 14 日

6.链上数据

Layer 1 相关数据

主要从日交易量、日活跃地址、交易费用分析目前主要 Layer1 含 ETH、SOL、BNB、TON、SUI 以及 APTOS 的相关数据。

数据来源：CoinW 研究院，defillama, https://defillama.com

数据截止至 2025 年 12 月 14 日

日成交量与交易费用：日成交量和交易费用是衡量公链活跃度和用户体验的核心指标。日成交量方面，本周 Ethereum 和 Solana 分别下跌 3.5%和 19.25%；Sui 链增幅最大为 47%，其次是 Ton 上涨 25%；BNB Chain 和 Aptos 小幅上涨 3.01%和 2.86%。在交易费用方面，本周 Ethereum、BNB 链和 Ton 链较上周持平；Solana、Sui 和 Aptos 分别下降 42.94%、17.63%和 13.38%。

日活跃地址与 TVL：日活跃地址反应了公链的生态参与度和用户粘性，TVL 反应了用户对平台的信任程度。在日活跃地址方面，本周仅 Aptos 下降 22.81%，其余链均实现上涨。Sui 链增幅最大为 49.28%；Ethereum、BNB Chain 和 Ton 分别上涨 7.7%、9.68%和 12.17%；Solana 链相对轻微上涨 0.52%。在 TVL 方面，本周仅 Ethereum 实现小幅上升 0.75%；Ton 链下跌最明显，跌幅达 90.67%；其余链均小幅下跌，分别为 Solana（-1.77%）、BNB Chain（-2.19%）、Sui（-3.98%）和 Aptos（-4.26%）。

Layer 2 相关数据

据 L2Beat 数据显示，以太坊 Layer 2 总 TVL 为 376.5 亿美元，本周较上周（$371.7 亿）整体涨幅为 1.4%。

数据来源：L2Beat, https://l2beat.com/scaling/tvs

数据截止至 2025 年 12 月 14 日

Base 和 Arbitrum 分别以 36.85% 和 34.77% 的市场份额占据前排，Base 链过去一周市场份额有所下降，Arbitrum 轻微上升。

数据来源：footprint, https://www.footprint.network/public/research/chain/chain-ecosystem/layer-2-overview

数据截止至 2025 年 12 月 14 日

7.稳定币市值与增发情况

据 Coinglass 数据，稳定币总市值为 3,100 亿美元，其中 USDT 市值为 1,862 亿美元，占稳定币总市值的 60.06%；其次是 USDC 市值为 784 亿美元，占稳定币总市值的 25.29%；DAI 市值为 53.6 亿美元，占稳定币总市值的 1.73%。

数据来源：CoinW 研究院, Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/stablecoin

数据截止至 2025 年 12 月 14 日

据 Whale Alert 数据显示，本周 USDC Treasury 总计增发 26.67 亿枚 USDC，Tether Treasury 本周总计增发 10 亿枚 USDT。本周稳定币增发总量为 36.67 亿枚，较上周稳定币增发总量(39.55 亿枚)下降 7.28%。

数据来源：Whale Alert, https://x.com/whale_alert

数据截止至 2025 年 12 月 14 日

二.本周热钱动向

1.本周涨幅前五的 VC 币和 Meme 币

过去一周内涨幅前五的 VC 币

数据来源：CoinW 研究院，coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/

数据截止至 2025 年 12 月 14 日

过去一周内涨幅前五的 Meme 币

数据来源：CoinW 研究院，coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/

数据截止至 2025 年 12 月 14 日

2.新项目洞察

AllScale 是一家稳定币“自我托管” neobank／支付基础设施平台，目标是帮助全球创作者、小微企业 (SMB)、自由职业者，以及跨境团队，实现“无银行账户也能快速接收、发出付款”的稳定币支付、开票 (invoicing)、社交电商 (social commerce) 和跨国工资发放（payroll）。在 2025 年 12 月 08 日，AllScale 宣布完成一轮 500 万美元种子融资，该轮融资由 YZi Labs 领投，参与方包括 Informed Ventures 和 Generative Ventures，并获得多家加密 / 风投机构支持，同时它也是 BNB Chain 的生态合作伙伴。

Goblin Finance 是一个专为 Aptos 生态打造的 DeFi “收益基础设施”平台，它通过自动化的流动性管理（ALM）、跨市场策略、delta-neutral 与 LST-增强产品，将用户资金自动导入表现最优的链上或跨链策略，从而最大化收益并为 Aptos 提供深度流动性支持。Goblin Finance 的目标是让普通用户也能像机构一样，用“一键存入”方式参与专业级资产管理，把闲置资产变为高效“收益机器”，同时推动 Aptos 生态的去中心化流动性基础设施建设。

Magma Finance 是一个建立在 Sui／Move 生态上的下一代去中心化交易所（DEX）和流动性基础设施平台。它结合集中流动性 AMM (CLMM) 和自适应流动性机制 (Adaptive Liquidity / ALMM)，通过锁仓 + ve-tokenomics 的方式，让用户既能提供高效率的流动性，也能参与治理、获得手续费与激励。

三.行业新动态

1.本周行业大事件

Stable 于 2025 年 12 月 8 日正式上线主网并完成 STABLE 代币 TGE，同步启动空投计划，面向早期用户、开发者与流动性贡献者发放奖励。官方已开放领取通道，所有符合条件的用户都可在 2026 年 3 月 2 日（UTC）前完成申领。Stable 是一个以 USDT 作为原生 gas 的新型区块链，目标是构建高稳定性、高吞吐、面向大规模应用的金融基础设施。其核心理念是将稳定币直接作为链的底层结算资产，让交易、支付与应用交互都以“原生稳定币”进行，从而减少波动、提升可用性。

HumidiFi 代币 WET 的代币公开发售最初安排在 2025 年 12 月 3 日于 Jupiter DTF 平台启动，但因防刷机器人问题被调整并于 2025 年 12 月 8 日重新发售，随后在 2025 年 12 月 9 日正式触发 TGE（代币生成事件）并开放代币领取与流动性池上线。HumidiFi 是构建在 Solana 上的高性能「Prop AMM + DEX」去中心化交易协议，旨在通过专业做市和深度流动性解决链上交易的滑点与碎片化问题。其代币 WET 总供应量为 10 亿枚，主要用于治理、质押激励和手续费返现。

Cysic 原生代币 CYS 于 12 月 9 日 TGE，创世流通量约 1.608 亿枚（总量 10 亿）。项目为早期用户推出官方空投计划，空投注册时间为 12 月 1 日 13:00 UTC 至 12 月 7 日 13:00 UTC，面向社区贡献者、CUBE 节点持有者、测试网参与者、开发者与合作伙伴等群体按资格分配 CYS。Cysic 是一个以去中心化算力与 ZK 计算为核心的 ComputeFi 基础设施项目，其整体代币机制旨在激励算力贡献者、支持 ZK/AI 工作负载，并推动网络治理与生态发展。

RaveDAO 原生代币 RAVE（总量 10 亿枚）于 12 月 12 日进行 TGE 并开始部分解锁流通。项目预留 3% 代币作为空投奖励早期贡献者与活动参与者，用户需在 PLVR 平台提交 Base 地址领取，空投分三批处理：12.10–12.11、12.11–12.18、12.18–2026.1.11，对应在最晚 12.12、12.19、2026.1.12 前到账。空投发放后会从用户积分中扣除相应数量，后续还将推出 Genesis Rewards 等激励计划。RaveDAO 是一个结合音乐、文化与 Web3 的去中心化社区。

2.下周即将发生的大事件

Rainbow Wallet 于 2025 年 12 月 11 日至 12 月 18 日通过 CoinList 进行 RNBW 代币公售（价格 $0.10、占总量 3%）。公售代币将在 TGE（时间待定）时一次性解锁，而团队与投资者代币将按 2–4 年线性归属。项目还计划在 2025 年 Q4 以空投形式将旧的 Rainbow Points 忠诚度积分兑换为 RNBW，完成从积分到代币奖励的转换。RNBW 是 Rainbow Wallet 的原生代币，用于激励用户与强化其多链非托管钱包生态。

GrantiX 代币 GRANT 于 2025 年 12 月 15–17 日进行 IDO，价格 $0.088，具体 TGE 时间将在此后公布。项目在代币经济中预留了约 3% 作为社区/空投奖励。GrantiX 是一个面向社会影响投资的 SocialFi 平台，利用区块链和 AI 搭建透明可追踪的公益与可持续发展资助体系。

Helios Blockchain 宣布将在 Spores Network 启动 IDO，时间定于 2025 年 12 月 16 日–18 日，公开售价为 0.02 USD/HLS，总出售量为 2,500 万枚 HLS，占总量的约 0.5%，TGE 时间将在此后公布。Helios Blockchain (代号 HLS) 是一个面向多链资产与 on-chain ETF 的 EVM-兼容 Layer-1 区块链，采用独特的 I-PoSR 共识机制，并通过“Hyperion + Chronos”模块实现跨链资产组合与自动化资产管理。

Aztec 完成 AZTEC 代币公募，共募得 19,476 ETH、吸引 16,741 名用户参与，其中一半资金来自社区。持有 20 万枚以上代币的用户已开始获得区块奖励。TGE 将由链上治理投票触发，官方表示最早可能在 2026 年 2 月 11 日进行，届时公募获得的 100% 代币将全部解锁并可自由转移。项目未采用传统空投，而是通过公募与区块奖励的方式完成代币分发。

3.上周重要投融资

Surf 宣布完成 1500 万美元融资，由 Pantera Capital 领投，Coinbase Ventures 和 Digital Currency Group（DCG）参投。Surf（访问域名 ask.surf / asksurf.ai）是一款专为加密货币领域打造的 AI 驱动“研究 + 行动”平台，它通过整合链上数据、市场情绪、社交趋势等，提供加密资产分析、市场洞察与投资决策支持。（2025 年 12 月 10 日）

Real Finance 完成一轮 $2900 万私募融资，由 Nimbus Capital 领投（约 $25M），参投方包括 Magnus Capital 和 Frekaz Group。融资将用于扩展其合规、托管、结算与运营基础设施，推动其全栈 RWA 平台发展。Real Finance 是一家专注「现实世界资产（RWA, real-world assets）代币化 + 合规链上基础设施」的 Layer-1 区块链／金融基础设施项目，致力于帮助机构将传统资产（例如债券、信贷、基金、另类资产等）转为链上 token，并提供合规、托管、风险评估、保险等机构级服务。（2025 年 12 月 10 日）

Cascade 宣布获得 1500 万美元种子轮融资，领投方包括 Polychain Capital、 Variant，并有 Coinbase Ventures 和 Archetype Ventures 等参与。Cascade 是一家 “neo-brokerage / perpetual-markets” 平台，目标是打造一个 24/7 全天候、统一保证金账户（unified margin account）的交易系统，允许用户通过同一个账户交易加密资产、证券、甚至私有公司 pre-IPO 股权等资产。（2025 年 12 月 9 日）

TenX Protocols 是一家面向高性能公链（如 Solana、Sui、Sei 等）提供验证人与节点基础设施支持的区块链基础设施公司，并通过购买及参与这些网络的 staking 来构建收益型资产组合。2025 年，TenX 共完成超过 C$33M 融资，其中包括 C$29.9M 的认购收据融资以及年初的约 C$3.5M 种子轮，并于 2025 年 12 月 10 日正式在 TSX Venture Exchange 上市（代码 TNX）。资金将用于扩展其在高吞吐区块链上的节点与基础设施部署、资产收购及运营能力，从而进一步为这些网络提供底层支持。（2025 年 12 月 10 日）