原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Azuma（@azuma_eth）

11 月 11 日，Uniswap 创始人 Hayden Adams 于 X 以及治理论坛发文，与团队成员 Devin Walsh、Kenneth Ng 共同向 Uniswap 治理机构提交了其个人的首份提案，提议正式开启协议费用开关，并将费用用于 UNI 销毁，以实现协议与代币持有者激励的统一。

提案具体内容包括

• 1：启用协议手续费并将收入用于 UNI 销毁；
• 2：将 Unichain 序列器手续费纳入 UNI 销毁机制；
• 3：一次性销毁财库中 1 亿枚 UNI，以代表自代币发行以来未激活协议费期间的应销部分；
• 4：推出“协议费折扣拍卖”机制以优化 LP 收益并将 MEV 内部化；
• 5：引入聚合器 Hook，使 Uniswap v4 可在链上聚合外部流动性并收取协议费；
• 6：通过合约限制 Labs 仅专注于符合社区治理利益的增长计划，并停止在界面、钱包和 API 中收取费用；
• 7：将基金会员工转至 Labs 并设立增长基金，加速协议扩张；
• 8：将治理持有的 Unisocks 流动性迁移至 Unichain 上的 v4，并销毁该 LP 头寸。

UNI 持币者对于 Uniswap 的“费用开关”的激活期待已久，长期以来，UNI 始终被诟病除了治理效用之外几乎毫无价值捕获能力，这也被视作限制 UNI 增值的最关键因素。

Hayden Adams 在提案中将该举措迟迟未能推进的缘由归因为此前 Uniswap Labs 所面临的严苛监管环境，并着重提到了 Gary Gensler 执掌美国 SEC 时曾对 Uniswap Labs 的施压，而如今之所以得以推进，是因为美国的监管环境已有所改变，Uniswap 社区以为下一步的发展做好了准备。

受此利好推动，UNI 今晨短线暴涨。OKX 行情显示，UNI 最高一度触及 10.3 USDT，截至 10:50 暂报 9.73 USDT，24 小时涨幅 46.68%。

这一上涨幅度并不令人意外，姑且不论直接销毁 1 亿枚代币的通缩意义，仅以后市的回购预期来看，以当前的交易量数据为基础 Uniswap 每年可投入约 4.6 亿美元的手续费用于回购及销毁，这将成为 UNI 强劲且可持续的后市买盘支撑。

然而，在社区一片欢呼之际，Uniswap 的竞争对手却也在疯狂庆祝 —— Base 生态龙头 DEX Aerodrome 背后开发团队 Dromos Labs 的首席执行官 Alexander 于 X 发文表示：“我从未想过，在我人生中最重要的日子之一（注：Aerodrome 疑似明日将进行重大产品宣发），也是 Dromos Labs 全体成员重要日子的前夕，我们竟能如此幸运，收到我们最大竞争对手送来的如此重大的失误。”

之后，Alexander 再次在回应社区讨论时表示：“这是 Uniswap 在最不恰当的时机犯下的巨大战略错误。”

针对 Aerodrome 方面的这一意外反应，Berachain DeFi 主观 Cap'n Jack Bearow 评论猜测到，Aerodrome 或于周三宣布跨链扩张，而 Uniswap 则会因开启费用开关而降低流动性提供者（LP）盈利的能力，考虑到 Aerodrome 的 ve3,3 模型能够提供更高的 LP 收益，这将有助于 Aerodrome 的后市竞争。

Alexander 本人对此虽未直接承认，但却回复了一个“Interesting”，疑似认可了该说法。

根据 Hayden Adams 所提交的治理提案，Uniswap 的费用开关将首先从 v2 池和部分 v3 池开始，这也是 Uniswap 的主阵地—— 相关池子贡献了以太坊上主网流动性提供者（LP）手续费的 80-95%。

对于 Uniswap v2，在协议费用开关启动之前，LP 可获取的费用为 0.3%，开关打开后，LP 的费用为 0.25%，协议费用为 0.05%；而对于 Uniswap v3，0.01% 和 0.05% 交易池的协议费用比例将初始设定为 LP 费用的 1/4。0.3% 和 1% 交易池的厨师协议费用比例则设定为 LP 费用的 1/6。

简而言之，通过费用开关所激活的协议收入并不会凭空而言，而是将从原本归属于 LP 的费用收入中抽走一部分，这在客观上必然会削减 LP 的费用收入。 

针对此状况，Arca 分析师 Topher 也给出了类似的观点：“人们没有看到的是，这其实会利好 Aerodrome，同时利空 Uniswap……Aerodrome 在 Base 上打败 Uniswap（大约是 2:1 的交易量主导地位），原因是 LP 只关心每美元流动性带来的回报。Aero 在这方面占据着优势。如果 Uniswap 开启费用切换，那意味着 LP 将赚得更少，或者交易费用会被大幅提高。”

而对于 UNI 后市的回购力度，Alexander 也给出了质疑的态度，原因在于数亿美元级别的年回购规模系基于历史数据而倒推出来的，但随着 LP 收益下降，Uniswap 流动池的资金可能会出现流失，因此不能直接套用历史数据回测。

总而言之，在 Uniswap 终于祭出了费用开关这项酝酿了多年的大招之后，市场的反应存在着明显的分歧，且存在着竞争关系的协议之间也擦出了一丝火药味。

作为一名 DeFi 爱好者，我个人其实非常喜欢这种感觉，尤其是在近期市场因安全问题相对低沉的时刻，这种正向的观念碰撞对于 DeFi 的持续进化是有着积极意义的。

至于明日 Aerodrome 究竟会官宣些什么？在更长期的未来其与 Uniswap 的竞争将如何演化？暂时都无法给出明确答案，但我们很期待见证后面的故事。