原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者 | Ethan（@ethanzhang_web 3）

自 2024 年 11 月 Hyperliquid 以空投引爆代币经济学以来，Perp DEX 在 2025 年迅速坐实“大毛赛道”的地位：高收入、高增速与对 CEX 的替代压力叠加，资金与用户持续迁移。Aster 的第二季空投再次点燃热度，同时也出现“高磨损、强稀释、反女巫”的门槛。

与此相呼应，就在刚才，法拉第未来创始人贾跃亭在 X 上表示，DEX 的胜负不再取决于“去中心化”叙事，而在于能否提供接近 CEX 的用户体验，并以真正的社区驱动激励机制为支撑——Aster 的阶段性表现已为这一逻辑给出样本。

本篇文章Odaily专门收录一些最新的、还没有被充分讨论的新玩家，尝试在热度之外提供更具前瞻性的样本库与观察入口。

具体而言，本文将聚焦五个不同技术与生态路径的代表：Bitverse、DeriW、SunPerp、Pacifica、BULK——横跨 TRON 与 Solana 两大生态，从 L 3 零 Gas 费到“验证器集成”的底层优化，再到 AI 交易工具与订单簿或是 AMM 的机制创新。此外，由于今早已有介绍前币安系 OG 团队的StandX的交互策略，本文不再赘述。（详见：《Aster 第二季都撸冒烟了，不如交互下有着币安 OG 背景的 StandX》）

需要强调的是，以上项目多处在早期：关键数据仍存在缺口（如 TVL/成交量口径、费用与收益的真实净值、用户留存与风控透明度等），部分代币信息与空投规则尚未完全披露，参与过程中需注意风险，DYOR。

Bitverse

Bitverse 是基于Pharos Network搭建的永续合约 DEX，定位为“AI 驱动的多资产交易平台”，支持RWA、美股及 Meme 类资产，主打零 Gas、零滑点、最高 50 倍杠杆的交易体验。其核心叙事围绕“一体化架构”展开，即整合了L 1 公链、原生钱包与 Super DEX的多层技术栈。

在市场布局方面，Bitverse 已宣布与Pharos达成“独家 PerpDEX”战略合作，试图以 RWAFi 场景为切入点吸引合约交易用户。与传统的 Perp DEX 项目不同的是 Bitverse 在宣传中也在持续突出“Perp & Meme Spot DEX”与“AI Precision”等差异化卖点。

在激励设计上，Bitverse 采取积分先行策略：用户可通过交易、推荐、完成任务及签到等方式累积xBV积分，此前官方曾多次暗示xBV 将与未来 BV 代币空投挂钩。平台内开发者页面也明确标注“每一笔交易都将为您赚取 BV 代币空投”，但关于BV 代币的总量、释放机制与价值回流模型等关键信息，目前尚未有白皮书级别的详细披露，需进一步观察验证。（仅可查看到代币总量为 1 亿枚）

产品上，Bitverse 提供原生 App 和积分交易模块、MPC/AA 钱包等。目前 DefiLlama 上还查不到其 TVL 和成交量数据，可验证的链上面板也尚未完善，建议直接跟踪其链上合约动向来判断实际进展。

DeriW

DeriW 是由头部交易所CoinW孵化、基于Arbitrum Orbit打造的Layer 3 永续合约 DEX，主打零 Gas 费与0.01% 手续费，并宣称在自研 L 3「DeriW Chain」上实现80,000 TPS与毫秒级撮合，目标把 CEX 级性能带到链上衍生品场景。

主网已于2025 年 8 月 4 日上线，据官方数据显示，其累计成交已突破 1 亿美元、交易用户2.26 万+，并以Pendulum AMM为核心机制在「低成本+高效率」上来区别传统 Perp DEX 做差异化。

技术与费用侧，DeriW 采用完全去中心化架构，所有交易过程都在链上完成，可以通过DeriW 区块浏览器（https://explorer.deriw.com/ 进行清晰查询，从而避免了传统 Perp CEX 潜在的“黑匣子”可能性。通过Arbitrum Orbit L 3承接以太坊安全性的同时，降低拥堵与费用敏感度：交易零磨损、撮合延迟低，且对高频/量化策略更友好；相较同赛道选手（如 Hyperliquid 0.045%），其0.01%费率具备结构性成本优势。

在用户激励上，项目长期运行Supernova+ 积分：每 50 USDT 交易获 5 DER+，邀请新用户可获被邀请人交易积分300%的加成，DER+ 将作为未来TGE 空投凭证，历史数据显示，LP 在Pendulum AMM下曾录得最高 351.62% APR的阶段表现（提示：该值随市场变化显著波动）。此外安全方面，DeriW 披露已完成CertiK审计与持续安全监控。

SunPerp

SunPerp 于今年 9 月 21 日上线，由波场创始人Justin Sun在TRON生态中推出，定位为原生的永续合约 DEX，同 Bitverse 类似，主打零 Gas 费、低交易费率及支持跨链流动性和 ADL（自动去杠杆化）的模块化架构，目标直指 dYdX、GMX、Hyperliquid 等主流去中心化合约交易平台。

在项目官方称没做付费推广的情况下，公测期间用户数突破了 3000。早期激励设置了三类：首次入金手续费返还、存款挖矿（APY 最高 12%）和交易挖矿/空投，对早期参与者有一定吸引力。

代币模型方面，SunPerp 反复强调会将协议收入的 100% 用于回购 $SUN。不过具体执行起来透不透明——比如回购频率、地址公开、规模披露等，还需要后续链上数据和周期报告来验证。

由于刚上线，项目还处于早期接入阶段，TVL 和成交量的可验证数据不多。DefiLlama 目前记录其 TVL 约为 230 万美元，后续建议重点关注其多链扩展进展、风控能力以及费用补贴能否持续。

Pacifica

Pacifica 由前 FTX COO Constance Wang 带队，今年在 Solana 上快速崛起，整合了 AI 交易工具的背景下，主打“高性能”和“CEX 级体验”。目前项目也在加速推进，3 个月测试网、6 个月主网已全部就位，目前已支持 20 多个永续合约标的，提供逐仓/全仓保证金和 5–50 倍杠杆，也预示着高频和量化是该项目的核心竞争力。

链上数据方面，DefiLlama 已开始收录其交易量指标，TVL已突破1500万美元，在稳步攀升的曲线也验证了启动初期的增长势头。

平台也上线了积分系统，记录用户活跃度，为后续激励铺路。总的来说，Pacifica 走的是“性能+工具”的路子，并用清晰的规则和积分降低使用门槛。下一步值得关注的是它的费率设计、风控能力以及合约审计的完整度。

BULK

BULK 是一款基于 Solana 生态的永续合约 DEX，主打“技术优化”路线。其核心特点是将撮合与执行层集成进 Solana 验证器堆栈，旨在缓解网络高峰期的拥堵与优先费飙升问题。2025 年 9 月，项目由 6 th Man Ventures 和 Robot Ventures 领投，Wintermute 等机构参与，Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko 也以个人身份支持等方式完成 800 万美元种子轮融资。计划在“数周内”启动测试网，并于第四季度上线主网。

BULK 采用 CLOB 订单簿作为核心交易模型，整体策略是从底层架构入手，提升交易速度与系统稳定性，优先解决 Solana 网络吞吐量与交易费用的“老大难”问题。从生态定位来看，BULK 不追求界面或玩法上的创新，而是将交易引擎尽可能贴近共识层，力求在网络拥堵期间仍保持稳定撮合。在 Solana 优先费机制与拥堵问题持续引发讨论的背景下，这一路径具备一定的差异化和话题性。不过，其能否在极端行情下持续兑现性能承诺，仍有待测试网与主网的实际验证及第三方评测。

市场方面，由于项目过于早期，DefiLlama等数据面板平台暂未收录，谨慎参与。