Deribit期权市场播报：波动与预期

期权市场播报

本播报由Deribit和Greeks.live联合推出。

【标的表现】

BTC历史波动率 

7d 48.22%

14d 67.73%

30d 64.02%

60d 71.71%

1Y 89.94%

ETH历史波动率

7d 56.14%

14d 83.39%

30d 72.73%

60d 82.29%

1Y 105.12%

昨日数字货币市场跟随美股出现显著跌幅，带动了短期波动率的提升。 

【BTC期权】

持仓量11亿美元，继续处于新高位置。

交易量随着昨晚的跌幅有所放量。

各标准化期限隐含波动率：

今日：1m 66%，3m 70%，6m 74%

6/11: 1m 66%，3m 70%，6m 74%

隐波几乎未变，之前实现波动率虽然已很低，隐波并未跟随下跌。

偏度：

今日：1m -4.9%，3m +2.6%，6m +5.4%

6/11: 1m -0.4%，3m +5.1%，6m +6.6%

随着币价显著下跌的影响，近月左偏开始放大，远月右偏收窄。

Put/Call Ratio目前依然在0.59，为过去半年的均值水平。

持仓量按行权价分布集中在平值和Call。

6月底虚值Call持仓显著增加。

持仓量按到期日分析集中在六月份，即剩下的半个月中。

【ETH期权】

持仓量1.49亿美元，基本处于新高位置。

交易量放量。

各标准化期限IV：

今日：1m 72%，3m 75%，6m 79%

6/11: 1m 69%，3m 75%，6m 78%

有所提振。

偏度：

今日：1m +3.1%，3m +8.1%，6m +7.5%

6/11: 1m +9.2%，3m +6.5%，6m +8.6%

近月右偏大幅收窄。

Put Call Ratio 0.88，为半年来的高位。

持仓量集中在虚值Put、平值、浅虚Call。 

持仓量按到期日分析集中在六月份。

Jeff Liang

2020年6月12日09:00

【名词解释】

隐含波动率 (Implied Volatility, IV)

是将市场上的期权交易价格代入BSM期权定价模型，反推出来的波动率数值。即期权报价中，隐含的波动率数值是多少。这个名称很形象。

BSM是该模型三位作者姓氏的缩写，即Black-Scholes-Merton。

历史波动率 (Historical Volatility, HV) 或 实现波动率 (Realised Volatility, RV)

两个措辞含义相同。

是对标的价格过往波动的测度。

具体来说，是取标的的日收益率（收盘价对收盘价的对数收益率），在指定日期样本区间内（如过去7天、30天、60天等等），计算这一系列日收益率的标准差。再乘以一年中包含的交易时长的平方根（股票市场乘以根号250，数字货币市场乘以根号365），进行年化。得到的数值即为历史波动率。

偏度 (Skewness)

衡量虚值Call与虚值Put贵贱的指标。

拿Delta绝对值同样为0.25的Call的IV减去Put的IV，如果获得正值，则虚值Call更贵，称为右偏（观察行权价的坐标轴，右则行权价更高）。

如果获得负值，则虚值Put更贵，称为左偏（观察行权价的坐标轴，左则行权价更低）。

在Skew.com网站中，应用的是相反的差值，为0.25 Delta的Put IV减去Call IV。因此正负号需要调整。不过将其坐标轴进行逆时针旋转90%后，左右偏的区分还是很形象清晰的。

平值 (At the Money, ATM)

行权价在当前标的价格附近的期权被称为平值期权。

（近月的）平值期权的Delta的绝对值接近0.50，Gamma、Theta、Vega的绝对值均在此区域附近最大化。

虚值 (Out of the Money, OTM)

Call: 行权价在现货价格以上，如现货7000，行权价10000。

Put: 行权价在现货价格以下，如现货7000，行权价6000。

到期时虚值期权价格归零。

（近月的）虚值期权的Delta绝对值介于0至0.50之间，Gamma、Theta、Vega的绝对值都比较小。

实值 (In the Money, ITM)

Call: 行权价在现货价格之下，如现货7000，行权价6000。

Put: 行权价在现货价格之上，现货7000，行权价8000。

到期时实值期权的价格为现货价格和行权价之差，即期权的内在价值。

（近月的）实值期权的Delta绝对值介于0.50至1.00之间，Gamma、Theta、Vega的绝对值都比较小。

期限结构(Term Struture)

同一行权价的隐含波动率随着期权剩余期限的不同而反映出不同的报价。

一般来说，期限越短的期权，隐含波动率变化幅度越大。期限越长的期权，隐含波动率变化幅度就越小。

当市场剧烈波动时，短期隐含波动率就会上涨得更快，期限结构向下倾斜。

当市场长期平静时，短期隐含波动率就会下跌得更快，期限结构向上倾斜。