摩根大通：来自高成本矿工和Strategy的抛压是比特币下跌的主要因素
2025-12-05 00:41
Odaily星球日报讯 摩根大通董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 及其团队在周三的一份报告中指出，近期比特币价格持续承压主要源于两大因素：一是比特币网络算力和挖矿难度的近期下降，二是围绕 Strategy 的最新动态。
分析师表示，算力与挖矿难度的下降反映了两股力量的作用：中国在私人挖矿活动激增后重申对比特币挖矿的禁令，以及比特币价格走低和能源成本高企挤压利润，导致中国以外的高成本矿工退出市场。
虽然算力下降通常会提高矿工的收入，但分析师表示，“比特币价格继续徘徊在其生产成本之下”，导致这种首个也是最大的加密货币面临抛售压力。
摩根大通分析师目前将比特币的生产成本预估下调至 9 万美元，低于上个月的 9.4 万美元。据分析师估计，此次更新基于 0.05 美元/千瓦时的电价假设，对于高成本生产商而言，每上涨 0.01 美元/千瓦时，其生产成本将增加 1.8 万美元。
摩根大通的报告称：“由于电力成本上涨和比特币价格下跌导致利润受到挤压，一些高成本矿工最近几周被迫出售比特币。”
即便如此，分析师们表示，矿工并非比特币下一步走势的主要驱动力。相反，他们认为 Strategy 的资产负债表及其避免出售比特币的能力才是关键所在。（The Block）
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