Delphi Digital：多项政策共振，市场迎来自2022年初以来首个“净流动性转正”

Odaily星球日报讯 加密市场研究机构 Delphi Digital 指出，美联储明年的利率路径是近年来最明确的一次：2025 年 12 月预计再降息 25 个基点，联邦基金利率落在 3.5%-3.75%区间；远期曲线显示 2026 年或将至少再降息三次，年底利率有望回落至约 3%。

研究称，更关键的是流动性已同时出现三项结构性改善：量化紧缩（QT）于 12 月 1 日正式结束，财政部一般账户（TGA）计划逐步缩减，而隔夜逆回购（RRP）已耗尽，使市场自 2022 年初以来首次回到净流动性为正的环境。

Delphi Digital 表示，SOFR 与联邦基金利率已回落至 3%高区间，实际利率亦从 2023-2024 年高位下降，这是“受控放缓”而非急转式宽松。其判断 2026 年将是政策从阻力转为温和顺风的一年，有利于长久期资产、大型股、黄金及具结构性需求支撑的数字资产。