Odaily星球日报讯 Cryptoquant 旗下分析师表示，市场面对如同 2021 年的冲击，但当前拥有不同的结构，在之前的周期中，恐慌阶段交易平台储备增加，流动性涌入交易平台放大卖压。如今交易平台比特币余额处于十年来的最低水平，表明可供出售的供应有限，市场结构上更为紧张。交易平台持有的比特币减少，持续的下跌趋势不太可能形成。

长期持有者的行为也与以往不同。在 2020 年和 2021 年，长期持有者 SOPR（LTH-SOPR）数月远低于 1，表明投资者恐出逃面临亏损。而本次下跌该比率保持在中性附近，显示出的谨慎的盈利了结，而非恐惧驱动的抛售。长期投资者在波动中继续持有，增强了市场韧性。回顾过去的冲击，2020 年 3 月的崩盘清除了杠杆，大户大幅积累，导致 V 形反弹。2021 年 5 月，受特斯拉和监管打压影响，比特币下跌 30%，大户卖出约 5 万枚比特币，后在底部回购 3.4 万枚。2023 年 8 月，美国债务评级下调引发 15% 的回调，SOPR 短暂下降，随后迅速反弹。每一次事件都清除了过度杠杆，并进入新一轮积累。本次下跌市场显得更加成熟。随着交易平台储备减少和长期持有者稳定，暂时性的波动并不等同于结构性弱点，比特币正为下一轮上升周期奠定基础。