Odaily星球日报讯 CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 表示，自比特币上次减半已过去 504 天，从历史周期对比来看，当前市场正处于牛市的成熟阶段。今年 3 月比特币触及 7 万美元时，“价值销毁天数（VDD）”达到极值，此后在 9.8 万与 11.7 万美元附近虽出现两次抛售，但均未重现极端水平。这种分批式的长期持有者抛售行为显示出更可持续的再分配过程，机构需求在其中发挥了关键作用。Adler 指出，最终的峰值判断仍需等待“峰值信号（Peak Flag）”触发，即现货价格达到长期持有者已实现价格约 11 倍时。若伴随老牌持有者大规模抛售及短期波动急升再回落，预计这一窗口可能出现在 2025 年 10 月至 11 月。