本研报在回溯2019/2020/2024三轮降息期的基础上，结合最新就业与通胀数据、美元与黄金的价格信号，以及ETF申赎与稳定币供给等高频指标，提出“降息=条件触发而非单一催化”的核心判断。

过去两年，去中心化衍生品赛道迎来爆发式增长。随着CeFi的监管与信任危机不断显现，用户对于“高性能、透明、可验证”的链上衍生品平台需求快速上升。

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放明显鸽派信号，暗示9月大概率降息25个基点。市场对降息预期的概率一度升至91.1%，推动风险资产集体反弹。

在去中心化金融、跨链生态、资产代币化逐渐成为加密行业主要叙事的背景下，Chainlink的价值和战略地位日益突出。

2025年8月7日，美国正式签署行政令，允许401(k)退休计划投资包括加密资产在内的多元资产类别，这是自1974年《雇员退休收入保障法》（ERISA）以来最具结构性意义的制度升级。

在美联储加息周期接近尾声、美元霸权格局受冲击、跨境支付系统寻求效率变革的大背景下，稳定币作为“链上美元”的角色正在被广泛接受。

加密资产作为全球流动性与风险偏好的前沿反映，其价格走势、资金结构和资产权重正在被新的变量驱动。

在这一趋势中，被称为“美股上链”的股票代币化（Tokenized Stocks）成为最具争议也最具潜力的赛道之一。

这一轮加密周期的深层逻辑，正从比特币转向以太坊、稳定币及链上金融基础设施。

AI让支付有了「思考」，Crypto让支付拥有「自由」。

2025年第三季度伊始，宏观大局已悄然发生变化。曾一度将数字资产推至边缘的政策环境，如今正转变为一股制度性推动力。在美联储结束了长达两年的加息周期、财政政策重回刺激轨道、全球范围内加密监管加速“容纳式框架”建设的三重背景下，加密市场正处于一次结构性重估的前夜。

HTX期待通过与当地社区和优质项目紧密协作，共同构建一个更加去中心化、透明和普惠的数字未来。

InfoFi的未来，不是由某一个平台或赛道定义的，而是由所有注意力的创造者、观察者与识别者共同塑造的

本文将从五大宏观维度出发，结合链上数据与金融模型，系统评估下半年加密市场的机会与风险，并提出三类核心策略建议。

未来，随着技术不断突破和生态日益完善，DeFi有望实现更广泛的金融普惠和价值重塑，成为数字经济的重要基石。