一场关于利率、规模与护城河的分歧。

软件提供基础设施Antithesis完成1.05亿美元A轮融资；去中心化交易所Ostium完成2000万美元A轮融资。

收入模型逐步迈入成熟区间，GHO打开纵向整合的第二增长曲线，回购机制开始对供给端形成真实且可量化的通缩约束。

货币溢价的潮水正在退去，L1 时代终结。

“比特币央行”陷死亡螺旋？创始人 Saylor 宣称“储备金够付 73 年股利”。

暴跌与暴涨只隔一天，市场情绪一夜回春。

Entrée Capital宣布成功筹集3亿美元新基金；Figure旗下子公司推出的稳定币YLDS获得2500万美元战略投资。

ETF上市≠行情启动，从被允许交易到被认可配置，中间仍需漫长的市场筛选。

预测市场根本就不是为了预测本身，而是为了建立一种鼓励真相的经济激励机制，相关性本身才是交易的关键。

散户被困废墟中。

告别“数字黄金”，代币化现实资产正在接管未来。

比特币的“阴谋论”新解：摩根大通对MSTR的猛烈出手，只是表象；真正的波动发生在美国货币权力结构的深处。

预测市场成为融资主力军：Kalshi 完成 10 亿美元大额融资。

系统正在进入一个更脆弱、更不容犯错的周期阶段。2026 年可能会成为比特币的一个重要转折点。

靠国债吃利息的、靠链上原生机制生息的、以及靠主动管理搏收益的。它们共享同一种名字，却承载着完全不同的风险。理解结构，才是理解稳定币未来的第一性原理。