Diễn giải chuyên sâu về bốn loại tiền ổn định thuật toán phi tập trung mới: Dai, GHO, crvUSD và sUSD
Tác giả gốc: Chole
Nguồn gốc: Chuỗi Tea House
Quan điểm của giới tài chính truyền thống về DeFi không thể tách rời quan điểm "kẻ lang thang cuối cùng sẽ trở về nhà", họ tin rằng sự kết thúc của Tiền điện tử không thể tách rời khỏi sự hợp nhất của tài chính truyền thống, bởi vì chừng nào nút thắt cổ chai giữa chuỗi và ứng dụng không thể được giải quyết, nó sẽ luôn luôn được tiếp thu, Kết quả của việc được điều chỉnh.
Nếu được phân loại theo cách cô lập rủi ro tập trung, stablecoin có thể được chia thành stablecoin tập trung và stablecoin phi tập trung, đây cũng là thời đại mà mối đe dọa giám sát tập trung đang đến gần. Hơn nữa, sự phân cấp được giải quyết và cũng có cái gọi là khái niệm "ổn định" về stablecoin. Nếu chúng ta thực sự muốn tiến tới sự kết thúc của stablecoin, chúng ta phải tạo ra các kịch bản nhu cầu của riêng mình, không chỉ là loại tiền tương đương chung, mà thậm chí còn tạo ra các hoạt động kinh tế độc đáo để phản ánh chân thực giá trị của stablecoin phi tập trung.
Phần sau đây sẽ nêu chi tiết các đặc điểm và sự phát triển mới nhất của bốn mã thông báo phi tập trung có tiềm năng phát triển lớn trên thị trường hiện nay, MakerDAO Endgame Plan, AAVE GHO, CRV crvUSD và SNX V3 sUSD.
1. Kế hoạch cuối cùng của MakerDAO
(1) USDC và RWA (tài sản thế giới thực) mang lại rủi ro tiềm ẩn cho MakerDAO
Người sáng lập MakerDAO, Rune Christensen, đã đề cập cụ thể đến USDC (stablecoin bằng đô la Mỹ) vào năm 2021 như một trong những rủi ro tiềm ẩn lớn nhất của DAI stablecoin. DAI về cơ bản hoàn toàn khác với USDT/USDC. DAI được phát hành theo cách phi tập trung và tài sản thế chấp chính là Ethereum, trong khi các stablecoin USDT/USDC sau này có xung đột đáng kể với hệ thống quản lý hiện tại.
Ngoài rủi ro tiền tệ ổn định, Maker đã liên tục tăng tài sản thế chấp liên quan đến tài sản thực trong vài năm qua, chẳng hạn như trái phiếu quốc gia hoặc trái phiếu doanh nghiệp, v.v., điều này khiến Maker ngày càng phụ thuộc vào các tài sản thực khác, tài sản cầu nối chuỗi chéo và các tài sản khác. tài sản có thể bị ảnh hưởng Một tài sản chịu áp lực từ các cơ quan quản lý và thực thi pháp luật. Nó cũng khiến người dùng chỉ trích Maker vì đã tự đặt mình vào tình thế không thể giải quyết được, bởi vì những tài sản này về cơ bản làm suy yếu mục tiêu trở thành "stablecoin chống kiểm duyệt" của Maker.
Rune hy vọng rằng khi công bố sáng kiến “Tiền sạch”, Maker sẽ có thể chuyển tài sản từ USDC sang các trái phiếu khác, do đó làm tăng lợi suất của nó, để các cơ quan quản lý hoặc cơ quan thực thi pháp luật không thể chặn DAI.
(2) Xây dựng kế hoạch cuối cùng
Rune đã đưa ra đề xuất "Kế hoạch trò chơi kết thúc" (Kế hoạch kết thúc) vào tháng 8 năm ngoái. Mục tiêu chính là sửa chữa và cải thiện MakerDAO cũng như hệ thống quản trị và hệ sinh thái của nó, để toàn bộ có thể đạt được sự cân bằng trong khả năng tự duy trì, đó là cái gọi là "trạng thái kết thúc trò chơi". (Đề xuất cho "Kế hoạch kết thúc" (The Endgame Plan), độc giả muốn biết thêm chi tiết có thể tham khảo bài viết này) Tóm lại, Rune tin rằng nếu toàn bộ đạt đến "trạng thái kết thúc trò chơi", DAI có thể trở thành "công bằng của thế giới". tiền tệ "(Tiền tệ thế giới không thiên vị), hoàn toàn không bị ảnh hưởng bởi các yếu tố bên ngoài, đã trở thành cơ sở hạ tầng của cả hệ sinh thái mã hóa và nền kinh tế thế giới, nghĩa là Rune muốn DAI trở thành Bitcoin tiếp theo.
Theo đề xuất ban đầu, chọn một số phần chính:
Trước hết, Rune cần tổ chức lại hệ sinh thái công việc phi tập trung hiện có và biến nó thành một tổ chức tự trị phi tập trung "MetaDAO" có thể tự vận hành.
"Maker Core" sẽ hỗ trợ cộng tác với "MetaDAO" và "MetaDAO" cũng sẽ có mô hình lợi nhuận, mã thông báo quản trị và quy trình quản trị song song của riêng mình. Rune giải thích thêm về điều này, MetaDAO giống như lớp ứng dụng nhanh và linh hoạt Lớp 2, trong khi Maker Core chậm và đắt tiền, nhưng Lớp 1 là nền tảng của bảo mật triển khai. Do đó, MetaDAO chịu trách nhiệm cố gắng đổi mới và chấp nhận nhiều rủi ro hơn, trong khi L1 cung cấp bảo mật.
Sau đó, giờ đây Maker đã được nhúng rất nhiều vào Ethereum và dựa vào Ethereum làm tài sản thế chấp, đã đến lúc Endgame chuyển sang bước tiếp theo, bởi vì sự phụ thuộc của Ethereum và sự thống trị của Ethereum về cơ bản phù hợp với Maker Core và Endgame cần tận dụng tối đa nó. Mối quan hệ cộng sinh này đã tạo ra EtherDai (ETHD).
EtherDai (ETHD) có thể được coi là một tài sản tổng hợp mới được kiểm soát bởi nhóm quản trị Maker và tích hợp các khoản vay thế chấp thanh khoản cấp cao nhất, có thể được tưởng tượng là stETH của Lido Finance. Rune nói rằng chìa khóa cho sự tồn tại và thành công lâu dài của giao thức DeFi là tích lũy tài sản thế chấp ETH được cam kết càng nhiều càng tốt, đồng thời, Maker cũng phải xây dựng các sản phẩm ETH được cam kết để duy trì trạng thái của DeFi hàng đầu giao thức và giao thức tiền tệ ổn định phi tập trung.
Nói một cách đơn giản, EtherDai (ETHD) là một tài sản mới được tạo thông qua "ETH đã đặt cọc", giúp Maker thu được nhiều "ETH đã đặt cọc". Trong tương lai, nhiều chi tiết về cơ chế của ETHD cũng sẽ được hoàn thành thông qua MetaDAO. Maker tin rằng sản phẩm này có thể quan trọng như DAI về lâu dài.
(3) Các trang trại năng suất tăng nguồn cung DAI?
MetaDAO cũng sẽ có mã thông báo MDAO và sẽ có tổng cộng 2 tỷ mã thông báo MDAO, sẽ được phân phối dưới hình thức khai thác cam kết. Khai thác đặt cược được chia thành ba loại:
20%: Trang trại DAI, được thiết kế để thúc đẩy nhu cầu DAI và phân phối mã thông báo rộng rãi.
40%: ETHD, hay ETHD vault farm (canh tác kho tiền), ngoài việc cung cấp thu nhập cho trang trại MDAO, còn cung cấp thu nhập cầm cố.
40%: MKR giao quyền quản lý trang trại và giao quyền biểu quyết cho những người đại diện được ưu tiên để nhận phần thưởng.
3 phân bổ nội dung này đảm bảo phân phối rộng rãi và không đồng nhất các mã thông báo quản trị MetaDAO, đồng thời phù hợp với những người nắm giữ Maker và MKR, tối đa hóa việc tạo ra một hệ sinh thái Maker rộng lớn hơn.
Nói một cách đơn giản, việc phân phối mã thông báo MetaDAO MDAO thông qua canh tác năng suất sẽ giúp tăng nguồn cung DAI được thế chấp bằng tài sản phi tập trung thay vì nhu cầu về DAI; nhiều hoạt động của người dùng sẽ chuyển sang Trang trại ETHD. Trong đoạn kết được Rune mô tả, Maker sẽ có nhiều RWA hơn làm tài sản thế chấp, tức là loại tài sản thế chấp cuối cùng sẽ là mô hình on-chain + off-chain.
(4) Định nghĩa MetaDAO? Cốt lõi của hoạt động là gì?
Như đã đề cập ở trên, "Maker Core" sẽ hỗ trợ cộng tác với "MetaDAO" và "MetaDAO" cũng sẽ có mô hình lợi nhuận, mã thông báo quản trị và quy trình quản trị song song của riêng mình.
Giải thích thêm rằng MetaDAO có thể được chia thành ba loại: Thống đốc (thống đốc), Người tạo (người tạo) và Người bảo vệ (người bảo vệ).
Thống đốc (governors): Chịu trách nhiệm tổ chức nhân lực phi tập trung của Maker Core và tăng cường sự tham gia quản trị
Người sáng tạo: chịu trách nhiệm về sự phát triển và đổi mới của hệ sinh thái Maker
Người bảo vệ: Chịu trách nhiệm trung gian giữa Maker Core và thế giới thực, định cấu hình nội dung RWA và bảo vệ RWA khỏi các mối đe dọa vật lý và quy định
Cuối cùng, Rune cũng thiết lập ba giai đoạn cho Maker:
Lập trường chim bồ câu: Về cơ bản là trạng thái của Maker khi kế hoạch kết thúc trò chơi được thực hiện. Trong giai đoạn này, dự kiến kéo dài hai năm rưỡi, Maker tập trung vào việc kiếm thu nhập và lưu trữ ETH cho giai đoạn tiếp theo. Sau hai năm rưỡi, giai đoạn Lập trường Đại bàng sẽ bước vào trừ khi nó bị trì hoãn hoặc bắt đầu sớm hơn.
Lập trường đại bàng: Giảm tài sản có thể tịch thu xuống dưới 25% tổng tài sản. Họ có ý định phá vỡ sự ràng buộc của DAI với đồng đô la vào thời điểm này nếu cần thiết.
Cuối cùng là Phoenix Stance, sẽ chỉ được kích hoạt trong thời gian bất ổn toàn cầu hoặc khi tài sản thế chấp có thể bị tấn công. Tình trạng này có thể phát sinh bất cứ lúc nào và không có cảnh báo. Ở giai đoạn này, tất cả các tài sản có thể tịch thu còn lại được bán để lấy thêm ETH. Cuối cùng, nếu kho bạc không đủ để trả nợ và thặng dư giao thức không đủ, MKR sẽ được bán ra thị trường để giữ cho giao thức có khả năng thanh toán.
Trên đây là nguyên mẫu và cấu trúc chung của đề xuất "Endgame Plan" (Kế hoạch kết thúc) được đề xuất lần đầu tiên vào tháng 8 năm ngoái. Vào ngày 20 tháng 3, vài tháng trước khi viết bài này, MakerDAO đã thông báo rằng họ sẽ tách "The Endgame Kế hoạch" thành năm giai đoạn.
Rune Christensen đã vạch ra ba cải cách chính trong đề xuất của Endgame, bao gồm các quy tắc rõ ràng và cụ thể (được triển khai ngay sau khi thông qua đề xuất MIP Quản trị Maker), triển khai "khuyến khích tham gia quản trị" vào cuối năm 2023 và chuyển độ phức tạp hoạt động từ MakerDAO sang SubDAO (triển khai vào năm 2024), v.v.
Dưới đây là lời giải thích đặc biệt cho SubDAO. SubDAO sẽ phục vụ như một bộ phận chuyên nghiệp bán độc lập trong MakerDAO. Các nhiệm vụ chính bao gồm duy trì giao diện người dùng phi tập trung, phân bổ tài sản thế chấp DAI, xử lý rủi ro hiệu quả hoạt động, ra quyết định cận biên, thử nghiệm các sản phẩm sáng tạo và kế hoạch vận hành, v.v. SubDAO sẽ Tận dụng các công cụ và quy trình quản trị chính trong MakerDAO để hợp lý hóa các hoạt động của nó.
Trong khuôn khổ triển khai Endgame, Maker sẽ dần dần không còn duy trì kho bạc ban đầu mà để SubDAO ổn định tỷ lệ ở mức cơ bản thấp và tạo DAI theo lô từ Giao thức Maker. SubDAO cũng sẽ chịu mọi chi phí, bao gồm cả nhân viên, nhà tiên tri , bảo trì, nâng cấp và các chi phí khác, đồng thời chịu khoản lỗ đầu tiên đối với tất cả các rủi ro tài sản thế chấp.
Tiếp theo, năm giai đoạn có thể được chia thành:
Ra mắt Beta giai đoạn 1: Tiếp tục cải thiện sản phẩm cốt lõi của MakerDAO, DAI stablecoin, bằng cách tăng phạm vi tiếp cận và khả năng sử dụng của nó. Dự kiến sẽ tung ra nhiều loại DAI hơn để đáp ứng nhu cầu của những người dùng khác nhau.
Ra mắt SubDAO giai đoạn 2: Trong giai đoạn này, MakerDAO sẽ phát hành sáu sản phẩm SubDAO mới để mở rộng hệ sinh thái của MakerDAO. Đồng thời, MakerDAO sẽ tích hợp với các dự án và đối tác bên ngoài, bao gồm giới thiệu tài sản tổng hợp mới, mở rộng cho vay, tùy chọn tiền gửi và nhiều công cụ tài chính phái sinh hơn, mở rộng ảnh hưởng và khả năng sử dụng của nó trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung.
Ra mắt công cụ AI quản trị giai đoạn 3: Sau khi ra mắt SubDAO, MakerDAO sẽ hướng tới cách mạng hóa hoạt động quản trị trong MakerDAO bằng cách giới thiệu các công cụ AI cấp sản xuất. Được hỗ trợ bởi Alignment Artifacts, những công cụ này sẽ cải thiện việc ra quyết định và tạo sân chơi bình đẳng giữa những người trong cuộc và các thành viên cộng đồng.
Chương trình Phần thưởng Tham gia Quản trị Giai đoạn 4: Khi hệ sinh thái quản trị quản lý DAO thành thạo thông qua các công cụ AI quản trị, MakerDAO sẽ triển khai Chương trình Phần thưởng Tham gia Quản trị để cung cấp các ưu đãi tài chính cho người tham gia nhằm thúc đẩy sự tham gia của cộng đồng và xây dựng sự đồng thuận.
Trạng thái kết thúc cuối cùng của giai đoạn 5: Giai đoạn cuối cùng sẽ triển khai một chuỗi khối mới, hiện được gọi là NewChain. Chuỗi mới sẽ có khả năng sử dụng các nhánh cứng như một cơ chế quản trị và cũng sẽ có các tính năng tối ưu hóa giúp nó trở thành "quy trình quản trị DAO được hỗ trợ bởi AI và phụ trợ người dùng công cụ AI", bao gồm tạo hợp đồng thông minh, tiền thuê nhà nước và -giao thức chụp MEV... và các đặc điểm khác.
Rune cũng cho biết việc ra mắt chuỗi mới sẽ là bước cuối cùng trong quá trình ra mắt Endgame. Sau khi được triển khai, MakerDAO sẽ vĩnh viễn chuyển sang trạng thái kế hoạch kết thúc, trong đó những thay đổi lớn hơn nữa sẽ không thể thực hiện được và các quy trình cốt lõi cũng như sự cân bằng quyền lực của nó sẽ vẫn phi tập trung, tự túc và vĩnh viễn.
(5) Tiến độ mới nhất
Vào ngày 8 tháng 5, MakerDAO đã công bố giao thức Spark, nhằm mục đích tăng cường tính thanh khoản và lợi nhuận của DAI stablecoin, tức là người dùng cuối được triển khai trên Ethereum và các sản phẩm DeFi lấy DAI làm trung tâm đều có chức năng cung cấp và vay ETH, stETH, DAI và sDAI và tất cả người dùng DeFi đều có thể sử dụng giao thức Spark.
Giao thức Spark cũng là một phần không thể thiếu trong kế hoạch mở rộng Endgame của MakerDAO, tập trung vào việc định hình lại DAI thành một tài sản thả nổi tự do được hỗ trợ bởi các tài sản trong thế giới thực.
2. AaVE GHO
Aave, một giao thức thị trường thanh khoản không giam giữ được gọi là vua của cho vay Defi, người gửi tiền có thể cung cấp thanh khoản để có thu nhập thụ động bằng cách gửi tài sản vào Nhóm quỹ công của Aave và người vay ở đầu bên kia có thể sử dụng nhiều loại tài sản thế chấp hoặc không được bảo đảm. các phương thức, tài sản cho vay tự do từ nhóm quỹ và tất cả các hoạt động tín dụng trên nền tảng có thể được thực hiện mà không cần bất kỳ đánh giá tín dụng nào, không chỉ hiệu quả thanh lý cao, xác suất nợ xấu thấp hơn nhiều so với mô hình cho vay truyền thống và thậm chí Aave cũng không có thời hạn trả nợ.
Aave được thành lập trên Ethereum vào năm 2017 và hiện tại nó đã mở rộng thành một giao thức quy mô lớn có thể trải rộng trên 7 chuỗi. Vào ngày 27 tháng 1 năm nay, Aave V3 đã chính thức ra mắt trên mạng chính Ethereum, hoàn thành việc nâng cấp 7 chuỗi chính. giao thức DeFi được thiết lập đã tăng gần 60% số token của chính nó trong năm nay.
Vào tháng 7 năm 2022, cộng đồng Aave đã đưa ra một đề xuất ARC, đó là giới thiệu đồng tiền ổn định phi tập trung GHO, được chốt bằng đồng đô la Mỹ, vốn là phi tập trung và được tạo ra bằng cách thế chấp quá mức. giao thức, mà còn cho phép người dùng Dựa trên tài sản thế chấp mà họ đã cung cấp để đúc GHO, với tư cách là người cho vay hàng đầu trong lĩnh vực DeFi, tin tức về việc AAVE sẽ tung ra một loại tiền tệ ổn định chắc chắn sẽ thu hút rất nhiều sự chú ý.
(1) Giai đoạn phát triển GHO
Giai đoạn đầu tiên: Vào ngày 28 tháng 7 năm ngoái, cộng đồng Aave đã đề xuất phát hành đồng tiền ổn định GHO. Người dùng có thể nhận được thu nhập lãi thông qua tài sản thế chấp trong giao thức AAVE và đồng thời tạo GHO tiền tệ ổn định phi tập trung. Khi người dùng muốn mua lại tài sản thế chấp, họ cần hủy và đúc GHO để mua lại.
Đối với AaveDAO, thu nhập GHO thuộc về DAO và tỷ lệ vay được xác định bởi nó. Những người nắm giữ stkAAVE tham gia cam kết mô-đun bảo mật AAVE có thể được hưởng lãi suất chiết khấu để tạo ra GHO.
Sự khác biệt ở đây là tài sản thế chấp của GHO có thể mang lại thu nhập liên tục và AAVE giới thiệu khái niệm "người hỗ trợ". Người hỗ trợ được cộng đồng AAVE chỉ định thông qua quản trị, thường là một thỏa thuận, một tổ chức, Người tiếp thị có thể tạo hoặc hủy GHO mà không cần bất kỳ tài sản thế chấp nào theo các chiến lược khác nhau để điều tiết thị trường. Đối với mỗi nhà quảng bá, Aave Governance cũng phải phê duyệt cái gọi là "xô".
Nhóm đại diện cho giới hạn trên của GHO mà một người hỗ trợ cụ thể có thể tạo và chính giao thức AAVE sẽ đóng vai trò là người hỗ trợ đầu tiên.
Giai đoạn thứ hai: Đề xuất GHO được đưa ra vào ngày 31 tháng 7 năm ngoái, với tỷ lệ chấp thuận là 99,99% (501.000 AAVE). Aave đã nhận ra việc tạo ra GHO stablecoin thông qua Giao thức cải tiến Aave (AIP) mới và sau đó Aave DAO chịu trách nhiệm quản lý nó khi tạo stablecoin, cho phép người dùng sử dụng tài sản thế chấp mà họ đã cung cấp để đúc GHO và thu nhập từ khoản vay của GHO sẽ là Thuộc sở hữu của Aave DAO, Aave và GHO được tách biệt hoàn toàn thành hai sản phẩm.
Aave cũng đã được nâng cấp lặp đi lặp lại lên Aave 3 về hiệu quả vốn, bảo mật giao thức, phân cấp và trải nghiệm người dùng với nghiên cứu liên tục, phân tích dữ liệu thị trường và phản hồi của cộng đồng.
Dưới đây là giải thích ngắn gọn về việc nâng cấp Aave 3. Việc ra mắt Aave V3 sẽ cải thiện hơn nữa hiệu quả sử dụng vốn, tính bảo mật và chức năng chuỗi chéo, thúc đẩy sự phát triển của toàn bộ hệ sinh thái giao thức và tăng cường phân cấp. Bao gồm: thứ nhất, luồng tài sản xuyên chuỗi (Cổng thông tin), thúc đẩy giao dịch "xuyên chuỗi", cho phép chuyển tài sản liền mạch trong thị trường Aave V3 của bảy chuỗi và giải quyết vấn đề hiện tại về sự khác biệt về yêu cầu thanh khoản của từng chuỗi; thứ hai, mô hình hiệu quả ( eMode), người dùng sử dụng tài sản "tương tự" làm tài sản thế chấp, điều này sẽ làm tăng đáng kể hạn mức vay; thứ ba, chế độ cách ly (Isolation Mode), các tài sản mới được liệt kê có nhãn "cách ly" sẽ có giới hạn về hạn mức vay , và chỉ được cho vay một số tài sản nhất định, không được đồng thời thế chấp bằng các tài sản khác.
Do đó, thông qua chế độ cách ly (Isolation Mode), người dùng có thể tạo GHO bằng cách sử dụng nhiều tài sản hiện được giao thức Aave hỗ trợ, đồng thời giảm thiểu rủi ro thông qua bảo đảm tài sản thế chấp. Giới hạn nguồn cung và vốn vay cũng giúp giảm thiểu rủi ro. Ví dụ: trong thời kỳ thị trường suy thoái, khi giá của hợp đồng thế chấp tăng lên, nhu cầu về GHO tăng lên và người dùng sẽ sử dụng các tài sản thế chấp không biến động khác để vay thêm GHO để hoàn trả vị thế. Điều này sẽ làm tăng lượng GHO gia nhập thị trường và giảm nhu cầu.
Đồng thời, chế độ hiệu quả (eMode) cũng có thể cho phép chủ sở hữu stablecoin trao đổi GHO với tỷ lệ gần 1:1 mà không bị trượt giá. Luồng chuỗi chéo tài sản (Cổng thông tin) cho phép GHO phân phối trên mạng mà không cần tin cậy, đồng thời, nó được tạo trên Ethereum với tính bảo mật cao hơn. Toàn bộ quá trình yêu cầu truyền thông điệp đơn giản mà không cần sử dụng cầu nối, giảm rủi ro tổng thể.
Giai đoạn thứ ba: Vào ngày 9 tháng 2 năm nay, GHO đã chính thức ra mắt trên mạng thử nghiệm Ethereum Goerli để các nhà phát triển và cộng đồng người dùng truy cập vào giao diện của nó để phát hiện các vấn đề tiềm ẩn trong quy trình làm việc. Mạng thử nghiệm hỗ trợ DAI, USDC, Bốn tài sản của AAVE và LINK, cũng như việc bổ sung một người hỗ trợ mới (Facilitator) để hỗ trợ chế độ FlashMinting (đúc chớp nhoáng), có thể đóng vai trò giống như flashloan và cải thiện hiệu quả giao dịch tổng thể.
Để giải thích ngắn gọn, FlashMinting (đúc flash) và flashloan (flashloan), lý do nổi tiếng nhất của Aave là nó là giao thức đầu tiên cho dịch vụ "cho vay nhanh", cho phép người dùng hoàn thành các khoản vay trong "cùng một khối", cho phép Người dùng có thể thực hiện các hoạt động chênh lệch giá nhanh chóng, nhưng các khoản vay chớp nhoáng chỉ có thể hoàn thành tất cả các hoạt động trong một khối và nếu tiền không được trả lại, tất cả các hoạt động sẽ được trả lại.
Nói một cách đơn giản, khi người dùng vay một khoản tiền bằng cách sử dụng khoản vay nhanh và không thực hiện thao tác trả nợ, số tiền đó sẽ tự động được quay trở lại vị trí ban đầu và quay trở lại điểm ban đầu, vì thao tác này nằm trong một khối. Một hạng mục công việc là một thất bại không thể phát triển thành một "sự thật có thật". Các khoản vay chớp nhoáng thường được sử dụng để kinh doanh chênh lệch giá và chỉ cần trả phí GAS và phí thỏa thuận cho vay chớp nhoáng một lần, nếu có cơ hội chênh lệch giá tốt, người dùng có thể sử dụng khoản vay chớp nhoáng để thu được lợi nhuận cao không giới hạn, nhưng bởi vì khoản vay nhanh cần phải Để hoàn thành tất cả các hoạt động trong một khối, bạn cần sử dụng mã để hoàn thành hoạt động cho vay nhanh và ngưỡng sử dụng tương đối cao.
Cuối cùng, điều đáng nói là tính hoàn chỉnh của cuộc kiểm toán, GHO đã trải qua bốn cuộc kiểm toán hoàn chỉnh để đảm bảo tính bảo mật của nó. Lấy ví dụ về đánh giá ABDK mới nhất, các thử nghiệm chức năng và kiểm tra bảo mật đã được thực hiện trên tất cả các mã. Tổng cộng có 6 bản sửa đổi đã được đề xuất trong 85 danh mục. Theo tiến độ của GHO, sẽ có đánh giá bảo mật trước khi ra mắt chính thức. kiểm toán.
(2) Kết luận
Nói một cách đơn giản, GHO là tài sản mà người dùng gửi vào giao thức AAVE để đúc tài sản đảm bảo quá mức. Do đó, nhu cầu về GHO tăng lên sẽ thúc đẩy nhiều người dùng gửi tài sản vào AAVE. Ngoài ra, những người nắm giữ stkAAVE tham gia cam kết mô-đun bảo mật có thể nhận được lãi suất chiết khấu để đúc GHO, điều này khuyến khích nhiều người dùng tham gia cam kết hơn. và tiền lãi do GHO tạo ra cũng trở thành thỏa thuận của AAVE, vì vậy đối với AAVE, việc ra mắt GHO sẽ trực tiếp nâng cao khả năng cạnh tranh của AAVE nói chung.
Tuy nhiên, không phải tất cả các khía cạnh đều có lợi. Người hỗ trợ trong AAVE có quyền sử dụng GHO mà không cần bất kỳ tài sản thế chấp nào. Điều này quá tập trung. Một khi ai đó có dã tâm can thiệp, điều đó có thể dẫn đến nguy cơ GHO không được neo, ngay cả khi AAVE đặt The cơ chế thùng được sử dụng để giới hạn giới hạn trên của GHO do người hỗ trợ tạo ra, nhưng cả hai đều được lựa chọn thông qua bỏ phiếu AAVE, nếu có sự thông đồng về lợi ích thì việc quản trị sẽ xoay chuyển và ngày càng trở nên tập trung hơn.
Cuối cùng, đối với những người nắm giữ kiếm được một lượng lớn AAVE với chi phí rất thấp, GHO tương đương với một cỗ máy chuyển động vĩnh cửu vì lợi ích, trong tương lai, rất có thể sẽ có nguy cơ giông bão do rút ra một lượng lớn lượng AAVE với GHO theo giá trị thị trường của AAVE.
3. CRV crvUSD
Curve Finance, một sàn giao dịch phi tập trung, đã được ra mắt vào năm 2020. Trong số đó, mã thông báo CurveDAO (đồng xu CRV) là mã thông báo gốc của nền tảng và tất cả các nhà cung cấp thanh khoản đã cung cấp thanh khoản cho Curve đều có cơ hội nhận được mã thông báo quản trị CRV. .
Sự khác biệt giữa Curve và các DEX khác trên thị trường là Curve chủ yếu tập trung vào việc cung cấp dịch vụ giao dịch trượt giá thấp giữa các stablecoin khác nhau (chẳng hạn như: Usdt, Usdc, Dai), cho phép người dùng giảm lượng token trong quá trình trao đổi. trao đổi lỗ, vì vậy nền tảng Curve sẽ không tính phí người dùng quá cao và nguồn lợi nhuận của Curve nằm ở việc phát hành tiền ổn định và nền tảng cho vay hoặc nền tảng phái sinh tài chính.
Tính đến ngày hôm nay (24/5), Curve có vị trí bị khóa là 4,02 tỷ đô la Mỹ, trước đó, ngày 4/5 đã tweet công khai rằng crvUSD đã triển khai hợp đồng thông minh trên mạng chính Ethereum, nhưng giao diện người dùng giao diện người dùng vẫn chưa được hoàn thiện và dự kiến sẽ sớm được phát hành. Theo dữ liệu của Etherscan, hợp đồng thông minh crvUSD đã được triển khai thành công trên mạng chính Ethereum vào khoảng 3 giờ sáng ngày 4/5 và 20 triệu crvUSD đã được đúc thông qua 5 giao dịch trong một khoảng thời gian ngắn.
Sau đó, Giám đốc điều hành Curve, Michael Egorov, đã vay 1 triệu crvUSD với 957,5 sfrxETH làm tài sản thế chấp và tăng vọt lên 0,975 USD, tăng 6% trong 24 giờ.
(1) Khai thác cơ chế hoạt động của crvUSD từ sách trắng
Curve đã phát hành một sách trắng vào năm ngoái để thảo luận về cơ chế hoạt động tổng thể.Đầu tiên, nó có ba nguyên tắc cốt lõi, đó là "Thuật toán tạo thị trường tự động cho vay-thanh lý (LLAMMA)", "PegKeeper" và "Chính sách tiền tệ". LLAMMA đầu tiên có thể được coi là một thuật toán thanh lý khoản vay động, tức là một nhà tạo lập thị trường tự động được đưa vào thanh lý khoản vay, vì vậy nó khác với các stablecoin cho vay thế chấp thông thường. người dùng cần có đủ số lượng tài sản thế chấp được thế chấp vào kho tiền để cho vay một tỷ lệ stablecoin tương ứng theo tỷ lệ thế chấp. Nếu giá trị của tài sản thế chấp giảm đến một mức nhất định, sẽ có một dòng thanh lý. Khi vượt quá nó Tài sản thế chấp dòng thanh lý sẽ được hệ thống tự động bán để trả nợ.
LLAMMA do Curve đề xuất vẫn được phát hành thông qua thế chấp quá mức, nhưng AMM có mục đích đặc biệt được sử dụng để thay thế quy trình cho vay và thanh lý truyền thống. Khi đạt đến ngưỡng thanh lý, việc thanh lý sẽ không diễn ra ngay lập tức mà sẽ chuyển thành quá trình thanh lý/hủy thanh lý liên tục.
Ví dụ: vay crvUSD bằng ETH làm tài sản thế chấp. Khi giá trị của ETH đủ cao, tài sản thế chấp sẽ không thay đổi, giống như cho vay thế chấp truyền thống. Khi giá ETH giảm và bước vào phạm vi thanh lý, ETH bắt đầu được bán dần khi giá giảm. Sau khi giảm xuống dưới phạm vi, tất cả chúng đều là đồng tiền ổn định và sẽ không có thay đổi nếu chúng tiếp tục giảm, điều này cũng giống như các thỏa thuận cho vay khác.
Tuy nhiên, trong khoảng thời gian thanh lý giữa chừng, nếu ETH tăng giá, Curve sẽ sử dụng stablecoin để giúp người dùng mua lại ETH. Nếu nó dao động trong phạm vi thanh lý trung bình, quá trình thanh lý và hủy thanh lý sẽ được lặp lại liên tục và ETH sẽ được bán và mua liên tục.
So với thỏa thuận cho vay thanh lý một lần của MakerDAO, nếu thị trường phục hồi sau khi thanh lý, thì trong MakerDAO, người dùng chỉ có một ít giá trị còn lại sau khi thanh lý, trong khi ở Curve, họ sẽ mua lại ETH trong quá trình tăng.
Trên đây là cách LLAMMA giải quyết cơ chế thanh lý tài sản thế chấp, trong khi PegKeeper và Chính sách tiền tệ là các cơ chế được Curve Finance sử dụng để neo crvUSD ở mức 1 USD.
Nói một cách đơn giản, LLAMMA là Curve là một thuật toán để thanh lý tài sản thế chấp. Nó giảm tổn thất trong quá trình thanh lý bằng cách phân tán tài sản thế chấp ở các phạm vi giá khác nhau. Nó tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá thông qua những thay đổi lớn hơn về giá bên ngoài để thanh lý linh hoạt. Tài sản thế chấp, biến thành crvUSD khi giá giảm, và trở lại thành tài sản thế chấp khi giá tăng.
Sau khi giao diện cho vay crvUSD chính thức ra mắt, trang đầu tiên của Curve đã có thể xem dữ liệu đầy đủ về nhóm thanh khoản crvUSD, hiện tại, TVL của mỗi nhóm thanh khoản là từ 2 đến 3 triệu đô la Mỹ.
4. SNX V3 sUSD
Là một đối tác quan trọng của Optimism, Synthetix đã được triển khai trên Optimism ngay từ tháng 7 năm 2021. Sau đó, Synthetix khuyến khích người dùng chuyển SNX đã cam kết của họ sang Optimism, đồng thời các giao dịch và thu nhập sẽ dần được chuyển từ mạng chính Ethereum sang Optimism. Theo dữ liệu ngày 26/5 của defilama, Synthetix chiếm vị trí thứ hai trên Optimism, với TVL là 149 triệu đô la Mỹ.
Doanh thu của Synthetix chủ yếu đến từ các giao dịch giao ngay Synths và giao dịch hợp đồng vĩnh viễn. Nó được tung ra thị trường dưới dạng một nền tảng tài sản tổng hợp ngay từ đầu và cũng đặc biệt thiết lập một cơ chế hoạt động "nhóm nợ" rất đặc biệt: người dùng vay bằng cách cầm cố SNX sUSD là đã phát hành, khác với tài sản thế chấp của MakerDAO để đúc DAI, mặc dù Synthetix cũng sẽ thanh lý khi tỷ lệ thế chấp SNX không đủ (dòng thanh lý hiện tại là tỷ lệ thế chấp 160%), bản chất của logic là hoàn toàn khác.
Trong Synthetix, tất cả người dùng cam kết SNX để đúc sUSD sẽ chia sẻ một "nhóm nợ". Khi một người dùng đúc sUSD, tỷ lệ của sUSD được đúc trên tất cả sUSD trở thành tỷ lệ của người dùng trên toàn bộ nhóm nợ và tất cả sUSD được đúc là tỷ lệ nợ của toàn hệ thống. Ngoài ra, bởi vì mọi người đều chia sẻ một nhóm nợ, nếu những người dùng khác tăng giá trị tài sản của họ thông qua các hoạt động, điều đó sẽ dẫn đến sự gia tăng khoản nợ của những người dùng còn lại. Ví dụ: nếu tỷ lệ đánh giá tài sản của người dùng không cao hơn mức trung bình của hệ thống, anh ta sẽ mất tiền.
Có thể thấy rằng Synth trong Synthetix dựa vào Chainlink của cỗ máy tiên tri để cung cấp giá, nhưng việc cập nhật giá của cỗ máy tiên tri trên chuỗi sẽ hoàn toàn tụt hậu so với giá thị trường giao ngay và gián tiếp có nguy cơ xảy ra các giao dịch chạy trước.
Synthetix nhận thức được rủi ro này và vào năm 2021, nó trực tiếp sử dụng máy tiên tri để cung cấp giá trao đổi mà không cần xem xét độ sâu của giao dịch không bị trượt giá và chính thức bắt đầu câu chuyện mới về Hoán đổi nguyên tử (Hoán đổi nguyên tử).
Hoán đổi nguyên tử cho phép người dùng trao đổi tài sản nguyên tử bằng cách định giá Synth thông qua sự kết hợp giữa Chainlink và DEX oracle Uniswap V3 (đại diện cho giá giao ngay mới nhất). Nói một cách đơn giản, trong trường hợp khả năng kết hợp của Synthetix, những người đặt cược cũng được bảo vệ khỏi các cuộc tấn công từ phía trước.
Vào tháng 6 năm 2022, Synthetix thông báo rằng 1inch đã tích hợp hoán đổi nguyên tử của Synthetix, để người dùng giao dịch có thể tận hưởng tính thanh khoản tốt hơn và những người đặt cược SNX cũng có thể nhận được các khoản phí bổ sung.
Giải pháp Synthetix Perps V2 được ra mắt vào tháng 12 cùng năm, có thể giảm chi phí, cải thiện khả năng mở rộng và hiệu quả sử dụng vốn.
Từ Synthetix đến Synthetix V2 cho đến Synthetix V3 ngày nay, nhóm đã thể hiện khả năng cập nhật cực kỳ hiệu quả, không chỉ đáp ứng các nhu cầu tùy chỉnh khác nhau mà còn phản ánh tham vọng biến Synthetix trở thành trung tâm thanh khoản.
Hiện tại, các chức năng của Synthetix V3 đang dần được ra mắt, đây là một cải cách toàn diện của giao thức từ đầu.
(1) Sự khác biệt trước và sau khi nâng cấp V3
Cải tiến 1: stablecoin cố định snxUSD
Synthetix V3 sẽ ra mắt một stablecoin mới, snxUSD, để giải quyết vấn đề không đủ khả năng mở rộng của sUSD và khả năng hủy neo trong quá khứ.
snxUSD trước khi nâng cấp: Mặc dù hầu hết sUSD được đúc bằng cách đặt cược SNX, Synthetix cũng đã kích hoạt chức năng đúc snxUSD bằng WETH được thế chấp quá mức. Cách để đưa giá trở lại $1 là tạo ra một số lượng nhỏ người dùng.
Nâng cấp snxUSD: Trong phiên bản mới của Synthetix V3, snxUSD và một số tài sản thế chấp được phép hoán đổi 1: 1, cho phép người dùng giới hạn giá của sUSD trong một phạm vi nhỏ chỉ thông qua các hoạt động chênh lệch giá. Đồng thời, điều này được thiết kế đến Phương pháp đúc tiền dựa trên sự tiện lợi cũng có thể làm tăng lưu thông của snxUSD.
Cải tiến 2: Phân phối và thanh lý phần thưởng
snxUSD được nâng cấp: Cho phép chủ sở hữu nhóm sử dụng trình quản lý phần thưởng để phân phối phần thưởng cho người dùng. Nó có thể cung cấp sơ đồ phân phối giá trị linh hoạt hơn theo tỷ lệ cam kết hoặc bằng cách tham khảo các yếu tố như thời gian cam kết.
Synthetix V3 cũng đề xuất một cơ chế thanh lý trong đó tài sản thế chấp và trách nhiệm pháp lý của các vị trí đã thanh lý được phân phối giữa những người tham gia khác trong kho tiền. Nếu thanh lý toàn bộ kho tiền, toàn bộ tài sản thế chấp sẽ bị hệ thống thu giữ và bán để trả nợ.
Cải tiến 3: Cô lập nhóm nợ
snxUSD trước khi nâng cấp: Trong Synthetix V2 hiện tại, tất cả các giao dịch phải đi qua một nhóm nợ SNX duy nhất và do nhiều rủi ro hiện có cần được xem xét nên hầu hết các chức năng đều bị hạn chế, chẳng hạn như phương pháp đúc snxUSD đã đề cập ở phần đầu.
snxUSD được nâng cấp: Synthetix V3 giới thiệu khái niệm nhóm, cho phép các bên liên quan tùy chỉnh mức độ rủi ro cho các thị trường cụ thể, để có thể phân biệt rủi ro và lợi nhuận của nhóm nợ. Cơ quan quản lý có thể xác định loại tài sản thế chấp và giới hạn trên của mỗi nhóm, và ngay cả khi có rủi ro, nó có thể được giới hạn trong một phạm vi nhỏ. Đồng thời, nó cũng cung cấp cho những người đặt cược SNX cơ hội chấp nhận rủi ro cao hơn và thu được lợi nhuận cao hơn.
(2) Kết luận
Hiện tại, các chức năng như giao dịch nguyên tử ít được sử dụng hơn, nhưng nhu cầu về Perp V2 rất lớn. Synthetix V3 sẽ linh hoạt hơn để đáp ứng các nhu cầu tùy chỉnh khác nhau, đồng thời giảm thiểu rủi ro xuống một phạm vi nhỏ. Đồng tiền ổn định mới snxUSD dễ dàng hơn Được đúc , giá cũng dễ dàng neo ở mức 1 đô la hơn.
V. Kết luận
V. Kết luận
