Chúng ta đang ở đâu trên thị trường trong bối cảnh vĩ mô và lạm phát?
Tác giả gốc: Jerry Shang
lời mở đầu
lời mở đầu
Theo chu kỳ nới lỏng và thắt chặt rõ ràng, logic định giá của thị trường tài sản mã hóa không chỉ có mối tương quan mạnh mẽ hơn với thị trường vĩ mô mà còn đặc biệt nhạy cảm với sở thích thanh khoản của môi trường tài chính tổng thể. Để hiểu thị trường tài chính vĩ mô đang ở giai đoạn nào, cần phải hiểu các biến số ảnh hưởng đến kỳ vọng và giá cả của thị trường.
tiêu đề cấp đầu tiên
người quản lý hồ bơi
Làm thế nào để hiểu mối quan hệ giữa tiền tệ và thị trường, trường phái tiền tệ do Friedman đại diện đã từng đưa ra Lý thuyết số lượng tiền, tin rằng có mối quan hệ nhân quả giữa những thay đổi về lượng tiền và những thay đổi về giá cả và giá trị tiền tệ. Giả sử các yếu tố khác không đổi, sự biến động của mức giá hàng hóa tỷ lệ thuận với lượng tiền, nghĩa là cung tiền càng nhiều thì mức giá càng cao.
Hãy tưởng tượng rằng thị trường là một hồ chứa, và tiền tệ giống như nước đổ vào hồ, và giá của tài sản tương ứng với mực nước. Các biến đơn giản bao gồm việc mở và đóng vòi và cống, được quản lý bởi ngân hàng trung ương của các quốc gia lớn (do Cục Dự trữ Liên bang đứng đầu).
Mô tả hình ảnh
(Tổng tài sản của Fed, đơn vị/triệu USD)
Với việc dịch bệnh ở nước ngoài lắng xuống và dữ liệu việc làm bùng nổ, kiểm soát lạm phát đã trở thành ưu tiên hàng đầu của Cục Dự trữ Liên bang, điểm số của nhiệm vụ này cũng sẽ mở đường cho cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào cuối năm. Biện pháp kiểm soát lạm phát chính của Fed là hạ thấp mực nước bằng cách ngừng in tiền, tăng lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán.. Lãi suất chuẩn đô la Mỹ đã thay đổi nhanh chóng từ 0-0,25% vào đầu năm lên 3 %-3,25% hiện nay.
tiêu đề cấp đầu tiên
Là lạm phát giá trong?
Mô tả hình ảnh
(Tỷ lệ lạm phát lõi của Mỹ, 1963 đến nay)
Vào ngày 13, dữ liệu CPI của Hoa Kỳ một lần nữa vượt quá mong đợi của thị trường. CPI cơ bản trong tháng 9 đã được điều chỉnh 6,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Theo Công cụ FedWatch của Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME), xác suất tăng lãi suất 75BP kỳ vọng của thị trường vào tháng 11 đã tăng thêm Đến 97,4%, tức là tăng lên 3,75% -4% lãi suất đô la Mỹ.
Khi lạm phát cơ bản chạm mức cao nhất trong vòng 40 năm qua ở vòng này, nếu tách rời các tiểu mục của lạm phát cơ bản, có thể kết luận rằng bước ngoặt của lạm phát có thể xuất hiện vào cuối năm nay. ngày dữ liệu CPI được công bố, Nasda Phản ứng của thị trường như gam từ sự sụt giảm mạnh và sự phục hồi nhanh chóng 5%——Mô tả hình ảnh
(Các tiểu mục chính của CPI Mỹ, nguồn từ Haitong Securities)
Cơ cấu CPI của Hoa Kỳ được chia thành một số mặt hàng chính: năng lượng, thực phẩm, hàng hóa và dịch vụ cốt lõi: về năng lượng, dầu vải đã giảm từ 120 đô la Mỹ vào đầu năm xuống còn 89 đô la Mỹ; chuỗi cung ứng đang dần phục hồi , và chỉ số nhập khẩu và tốc độ tăng chi tiêu hộ gia đình dự kiến sẽ thấp hơn đáng kể. Phân tích nguyên nhân dẫn đến tình trạng lạm phát cao hiện nay ở Hoa Kỳ, tiền thuê nhà và các mặt hàng dịch vụ là động lực chính cho xu hướng đi lên của lạm phát lõi ở Hoa Kỳ.
tiêu đề cấp đầu tiên
sự lựa chọn của chính trị gia
Với việc thực hiện nhiều đợt tăng lãi suất, mức giảm -25% của S&P trong năm nay đã đứng thứ ba trong lịch sử (kể từ năm 1932), và sự hoang mang của thị trường về suy thoái ngày càng gia tăng.Bắt đầu từ năm 2019, Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt với sự cân nhắc kép cân bằng lạm phát và áp lực suy thoái thị trường, và các quan chức hàng đầu của tổ chức đã nhiều lần tuyên bố rằng sẽ là một "cuộc đấu tranh" để đạt được sự cân bằng mong manh giữa việc kiềm chế lạm phát mà không gây ra suy thoái.
Điểm mấu chốt của việc lựa chọn "cuộc đấu tranh" này như thế nào sẽ được tiết lộ sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ở Hoa Kỳ, sau khi làn khói tranh giành cử tri lắng xuống, liệu có nên tiếp tục kiểm soát chặt chẽ lạm phát và quay trở lại thái độ 2% hay không. chọn hỗ trợ kinh tế và đi vững Cuối nhiệm kỳ? Ở thời điểm này, khi sự độc lập trong chính sách của Fed đang dần mất đi, đối mặt với nguy cơ suy thoái trong vài năm và khoản lãi trả nợ khổng lồ, quyết tâm và chi phí cần thiết để lặp lại “thời điểm Volcker” cao hơn rất nhiều so với trước đây.
tóm tắt
tóm tắt
Tóm lại, câu chuyện chủ đạo trên thị trường là lượng tiền quyết định giá tài sản, trong khi lạm phát và việc làm là những yếu tố chính ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ. Dữ liệu và phân tích vĩ mô cho thấy lạm phát của Mỹ sẽ đạt đỉnh vào cuối năm và Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất dưới áp lực lớn sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Tính liên tục của chính sách đang bị nghi ngờ.
Trên cơ sở đó, chú ý đến xu hướng bằng số của các chỉ số chính ảnh hưởng đến lạm phát được liệt kê trong bài báo, liệu bảng cân đối kế toán của Fed có phục hồi hay không và sự thay đổi giá trị thị trường của USDT, USDC và các phương tiện vốn khác sẽ là để quan sát chính sách của Fed thay đổi và kỳ vọng thanh khoản sẽ được cải thiện.Và đó là một chỉ số hiệu quả để cải thiện tỷ lệ chịu lỗi cho thị trường can thiệp đáy.
【Thẩm quyền giải quyết】
[1] Dữ liệu kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang fred.stlouisfed.org
[2] Công cụ quan sát CME FED cmegroup.com
[3] Chỉ mục Dữ liệu Zillow zillow.com/research
[4] Macro thương nhân Trung Quốc cmschina.com
liên kết gốc
