Giải thích về Tam giác thiêng liêng của hệ sinh thái Terra

星球君的朋友们

Odaily资深作者

2021-08-09 11:30

Bài viết này có khoảng 14429 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 21 phút

Chuỗi khối và stablecoin có chung một điểm yếu chính: không được chấp nhận, không được sử dụng.

Tóm tắt AI

Mở rộng

Chuỗi khối và stablecoin có chung một điểm yếu chính: không được chấp nhận, không được sử dụng.

Lưu ý: Tác giả gốc là Tommy Schreiner, và sau đây là toàn văn.

Mỗi phần đóng một vai trò quan trọng trong việc mở rộng việc sử dụng UST, củng cố vòng phản hồi, tạo ra tính thanh khoản và giá trị sâu hơn trong hệ sinh thái. Chúng tôi gọi những vòng phản hồi này"bánh đà", đó chỉ là một từ khác để chỉ cấu trúc khuyến khích vòng tròn kết nối mọi bộ phận của hệ thống và hỗ trợ lẫn nhau trong một vòng lặp vô tận. (Bánh đà Axie Infinity).

Phần còn lại của bài viết này mô tả từng phần như sau:

Chuỗi khối Terra là gì?
Bánh đà giao thức: Luna và TerraStables hoạt động như thế nào?
Freewheel on Chain: Neo là gì? Gương là gì?
Bánh đà ngoài chuỗi: Chai và Memepay là gì?
Các thỏa thuận bổ sung khác
Tương lai của Terra là gì? Columbus-5 là gì và nó thay đổi cuộc chơi như thế nào?
Kết luận và nhận xét

Mô tả hình ảnh

Lộ trình của hệ sinh thái Terra

tạo nên

Terra là một dự án blockchain được ra mắt vào tháng 1 năm 2018 và mạng chính được ra mắt vào tháng 4 năm 2019. Terra là dự án đầu tiên được phát triển bởi Terraform Labs, một công ty Hàn Quốc do Do Kwon và Daniel Shin đồng sáng lập.

Terra đã hoàn thành vòng tài trợ hạt giống trị giá 32 triệu đô la vào năm 2018, dẫn đầu là các quỹ hàng đầu như Polychain Capital, FBG Capital, Hashed, 1kx, Kenetic Capital, Arrington XRP Capital và bất thường nhất là trong số sáu sàn giao dịch hàng đầu vào thời điểm đó, có bốn sàn giao dịch cũng tham gia trong khoản đầu tư, cụ thể là Binance Labs, OKEx, Huobi Capital và chi nhánh đầu tư của Upbit. Vào đầu năm 2021, Terra đã huy động được thêm 25 triệu đô la tài trợ, được hỗ trợ bởi Galaxy Digital, Pantera Capital, Coinbase Ventures và các nhà đầu tư cũ Arrington XRP, Hashed và Kenetic Capital. Gần đây nhất, vào ngày 16 tháng 7 năm 2021, Terraform Labs đã hoàn thành vòng tài trợ trị giá 150 triệu đô la, với các nhà đầu tư bao gồm Arrington XRP Capital, Pantera Capital, Galaxy Digital và BlockTower Capital. 150 triệu đô la được dành cho Terra's"quỹ hệ sinh thái", quỹ sẽ được sử dụng để tài trợ cho các dự án được xây dựng trên chuỗi khối Terra.

chủ đích

Sự phát triển của chuỗi khối Terra được hướng dẫn bởi một mục tiêu duy nhất, thúc đẩy, tiền điện tử có thể làm gì cho mọi người trong thế giới thực?

Mô tả hình ảnh

Thiết kế ứng dụng nhân bản của ứng dụng Chai

Thông số kỹ thuật

"Terra là một chuỗi khối bằng chứng cổ phần dành riêng cho ứng dụng bằng cách sử dụng sự đồng thuận của Tendermint được xây dựng trên SDK Cosmos." - Terraform Labs

Tại sao Tendermint? Cơ chế đồng thuận của Bitcoin yêu cầu mức tiêu thụ năng lượng và phần cứng rất cao để xử lý các giao dịch nhanh chóng thông qua PoW (Proof of Work), điều này đã tạo ra các vấn đề về khả năng mở rộng và tốc độ theo thời gian.

Tendermint nhằm mục đích khắc phục vấn đề này bằng cách thiết lập sự đồng thuận thông qua một số lượng lớn các nút phân tán mà không cần dùng đến PoW mà sử dụng PoS (Proof-of-Stake). Mục tiêu chính của họ là tập trung vào tốc độ, bảo mật và khả năng mở rộng của chuỗi khối, với trọng tâm là công nghệ chuỗi chéo.

Dưới đây là tổng quan ngắn gọn về các tính năng được cung cấp bởi Terra Core được xây dựng trên Tendermint:

Các nhà phát triển có thể viết hợp đồng thông minh bằng ngôn ngữ lập trình và môi trường phát triển mà họ lựa chọn.
Tendermint BFT (Byzantine Fault Tolerance) có thể bảo mật và sao chép một ứng dụng trên nhiều máy ngay cả khi ⅓ trong số chúng bị lỗi tùy ý hoặc ác ý. Tuy nhiên, xin lưu ý rằng đây là mức dung sai tương đối thấp so với Bitcoin, hết hạn ở ngưỡng 50%.
Nếu ⅓ trình xác thực là độc hại, thì chuỗi khối Terra sẽ chỉ dừng lại cho đến khi đạt được sự đồng thuận, thay vì chia nhánh mạng.
Các khối và giao dịch được chia sẻ giữa các nút.
Có thể chạy trên nhiều chuỗi vì nó được kết nối bởi Cosmos IBC (Giao tiếp giữa các chuỗi khối).

Hãy nhớ rằng một số rủi ro của DPoS (Bằng chứng cổ phần được ủy quyền) vốn đã khiến Terra Core dễ bị tổn thương trước một số yếu tố rủi ro chính: tập trung hóa nút.

Mô tả hình ảnh

Một số công ty hàng đầu xác thực quyền biểu quyết và quyền kiểm soát của Zheer; từ terra.stake.id

Đối với Terra, hiện chỉ có 130 trình xác thực. Con số này dự kiến sẽ tăng lên 300 theo thời gian.

Trong ảnh chụp nhanh này, 10 trình xác nhận hàng đầu có 42% quyền biểu quyết.

Mô tả hình ảnh

Trình xác thực hiện tại được xếp hạng theo quyền biểu quyết, dữ liệu từ flipsidecrypto.com, sử dụng mã SQL từ bảng điều khiển Terra của 0XFRANK

Những bước đang được thực hiện để giải quyết vấn đề này?

Do Kwon nói rằng các đợt airdrop trong tương lai sẽ được phát hành cho những người xác thực có ít người ủy quyền hơn (Lưu ý: Người dùng muốn đặt cược cho Luna nhưng không có hoặc không thể chạy trình xác thực của riêng họ sẽ đặt cược Luna cho những người xác nhận, được gọi là người ủy quyền hoặc người ủy quyền).
Chương trình ủy quyền Terra đã được khởi chạy để khuyến khích những người được ủy quyền phân tán thành những người xác thực nhỏ hơn. Một số yêu cầu bao gồm có ít hơn 1,5 triệu đại biểu, chạy trình xác thực testnet, duy trì ngưỡng thời gian hoạt động (≥99%), bỏ phiếu tiên tri (lỗi ≤20%), tham gia quản trị (trong 10 phiếu bầu trước đây ≥90%) và tại thời gian chạy ít nhất 3 tháng. Tổng số tiền do Quỹ Terra chỉ định cho chương trình (50 triệu LUNA) đã được cấp lại và phân bổ đồng đều cho 43 người tham gia đủ điều kiện còn lại.

Mô tả hình ảnh

Số lượng trình xác thực trên mỗi chuỗi, nguồn dữ liệu @shegenerates

Lưu ý: Cardano có hơn 1200 trình xác nhận chưa bao giờ tạo khối.

Mô tả hình ảnh

Phân loại người gửi tiền để đặt cược Eth2 vào ngày 1 tháng 8 năm 2021. Dữ liệu từ nansen.ai

Khi Terra tiếp tục phát triển và mở rộng quy mô, vẫn còn phải xem liệu họ có giảm bớt sự phụ thuộc vào các trình xác thực lớn hay không, nhưng họ đang nỗ lực để khắc phục điều này bằng cách ủy quyền cho những người đặt cược Luna cho các trình xác thực nhỏ để thực hiện airdrop và khởi chạy thành công chương trình trình xác thực Terra A ủy quyền lại Luna cho đến những người xác nhận nhỏ đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt như thời gian hoạt động và bỏ phiếu.

4 Bánh đà giao thức: Luna và TerraStables hoạt động như thế nào?

Hoạt động của hệ sinh thái Terra áp dụng thiết kế mã thông báo kép:

Luna, mã thông báo để quản trị, đặt cược và xác thực
UST, stablecoin bản địa được chốt bằng USD*.

*Lưu ý: Có các TerraStables khác như TerraKRW, TerraMNT, TerraSDR, nhưng UST cho đến nay là lớn nhất, vì vậy chúng tôi sẽ chỉ thảo luận sâu về UST.

Tại sao lại có hai mã thông báo thay vì chỉ có Luna và một số loại tiền ổn định lưu ký khác? Bởi vì Terra tin tưởng chắc chắn vào các đặc tính phi tập trung và chống kiểm duyệt của tiền điện tử, và cụ thể hơn, coi stablecoin là xương sống của ngăn xếp DeFi.

Theo thiết kế, stablecoin lưu ký không phục vụ các mục tiêu này. Mặc dù USDC của Circle và Tether của Bitfinex ổn định, nhưng chúng mãi mãi phụ thuộc vào cách các chính phủ chọn để điều chỉnh stablecoin trong tương lai. Gần đây nhất là vào ngày 19 tháng 7, Yellen đã yêu cầu các cơ quan quản lý xây dựng một khuôn khổ xung quanh stablecoin càng sớm càng tốt. Các stablecoin lưu ký cũng dễ bị kiểm duyệt. Circle có thể đóng băng USDC theo yêu cầu của cơ quan thực thi pháp luật, điều này có thể gây ra rủi ro nghiêm trọng cho các cá nhân, doanh nghiệp, quỹ và hệ sinh thái phụ thuộc nhiều vào USDC.

UST là một stablecoin được chốt bằng thuật toán. Nhưng trước khi đi sâu vào cơ chế của UST, trước tiên chúng ta cần hiểu về Luna, thứ đóng vai trò chính trong cả hệ sinh thái Terra và chốt duy trì chính UST.

Luna

Luna là mã thông báo quản trị, đặt cược và xác thực cho hệ sinh thái Terra. Là một chuỗi khối bằng chứng cổ phần, Terra Core yêu cầu người xác nhận phải cổ phần cho Luna để đảm bảo an ninh hệ thống. Một lợi ích khác mà trình xác thực mang lại là khả năng hấp thụ biến động mà chúng ta sẽ thảo luận trong phần UST. Như một phần thưởng cho việc thực hiện dịch vụ này và chấp nhận rủi ro biến động, họ được thưởng APR% đặt cược từ các khoản phí Gas, Thuế và Quyền sở hữu.

Phí gas được áp dụng cho mọi giao dịch để ngăn chặn thư rác.

Thuế ổn định được áp dụng cho mọi giao dịch đúc và đốt. Có nó cho khả năng tương thích Terra-Terra của mặt hàng được sắp xếp lại màn hình"thuế tobin", đặt thành 0,35%. Ngoài ra còn có mức thuế chênh lệch tối thiểu, 0,5% đối với các giao dịch hoán đổi Terra-Luna.

Seigniorage là giá trị của tiền trừ đi chi phí sản xuất nó, ví dụ: tờ 1 đô la trừ đi chi phí in ấn hoặc 1 đô la terra trừ đi chi phí đúc (không). Hiện tại, lợi nhuận chủ quyền được phân phối hàng tuần cho nhóm cộng đồng để tài trợ cho các hoạt động của hệ sinh thái Terra và phần còn lại được sử dụng để thưởng cho nhóm Lunastaker. Phần thưởng cho những người khai thác sẽ được phát hành trong suốt một năm để khuyến khích sự cống hiến lâu dài.

Seigniorage rất quan trọng và nó xảy ra khi Luna bị đốt cháy. Điều này xảy ra khi nhu cầu về UST tăng lên, chẳng hạn như khi mọi người mua stablecoin trên Terra. Một phần của Luna bị cháy được chuyển đến kho bạc để tài trợ cho các hoạt động tiếp theo, trong khi phần còn lại được chuyển đến xưởng đúc tiền. Điều này cũng có tác dụng làm cho sức mạnh khai thác/trình xác thực trở nên có giá trị hơn và khan hiếm hơn, vì càng đốt cháy nhiều Luna thì càng tốn kém để trở thành trình xác thực.

Người thúc đẩy có dạng người xác nhận mà chúng ta đã thảo luận trước đó và người ủy quyền. Người được ủy quyền có thể là bất kỳ ai nắm giữ Luna và muốn tham gia bảo vệ Terra. Để làm điều này, họ chọn một trong số 130 trình xác thực để ủy quyền cho Luna của họ. Đổi lại, họ sẽ nhận được một phần phần thưởng đặt cược từ Gas, Thuế và Seigniorage, cũng như các đợt airdrop hàng tuần từ một số giao thức nhất định như Mirror (và nhiều giao thức khác). Các cá nhân ủy quyền và xác minh phải ràng buộc Luna và không thể thực hiện thêm giao dịch nào cho đến khi chúng không bị ràng buộc. Khi không bị ràng buộc, nó sẽ không còn tích lũy phần thưởng và không thể giao dịch ngay lập tức, thay vào đó, nó sẽ bị khóa trong 21 ngày. Điều này đảm bảo rằng một lượng lớn nguồn cung đã được mở khóa không thể ngay lập tức được đưa vào lưu thông và gây mất ổn định hệ thống, đồng thời khuyến khích những người ủy quyền và người xác nhận đang bảo vệ mạng Terra có suy nghĩ dài hạn. Đó là một tình huống đôi bên cùng có lợi.

UST

Nói đến Luna, người ta không thể không nhắc đến stablecoin bản địa của nó, trong đó Terra Dollar hay UST là stablecoin lớn nhất.

Như đã đề cập trước đó, stablecoin là một phần không thể thiếu đối với các ứng dụng trên chuỗi. Khi người dùng vào một hệ thống mới, họ thường thích các tài sản ổn định hơn để loại bỏ rủi ro đối với các tài sản gốc thường biến động như SOL (Solana), MATIC (Polygon), FTM (Fantom), Luna (Terra) và thậm chí cả ETH (Ethereum).

Trước tiên, chúng ta hãy xem sơ qua các loại stablecoin và UST khác nhau như thế nào.

Có ba loại stablecoin chính:

Lưu ký - USDC, Tether, GUSD, BUSD, TUSD
Nợ thế chấp quá mức - Dai, sUSD, LUSD, alUSD
Thuật toán - Ampleforth (AMPL), Fei, Frax, TerraUSD (UST)

Mô tả hình ảnh

Arbitrage xung quanh USDC

Các stablecoin nợ được thế chấp hóa quá mức tương tự như tiền lưu ký ở chỗ chúng được hỗ trợ bởi một loại tiền tệ, nhưng trong trường hợp tiền điện tử, thường được thế chấp quá mức bởi các tài sản có tính biến động cao như Ethereum, Synthetix, v.v. Ví dụ: Dai được hỗ trợ bởi Ethereum (và gần đây là USDC, để tạo sự ổn định hơn), nhưng để bảo vệ tính ổn định của chốt, người dùng muốn đúc Dai phải đặt cọc gấp 1,5 lần số lượng Dai mà họ muốn nhận Eth và khóa nó trong một CDP (Vị thế nợ thế chấp). Nó giống như một khoản vay bằng Eth của họ để họ không phải bán nó và đến lượt họ nhận được một tỷ lệ phần trăm Dai, hiện được hỗ trợ bởi Eth của họ. Nói cách khác, bạn phải cung cấp 150 đô la ETH cho mỗi 100 đô la bạn nhận được. Đây được gọi là tỷ lệ thế chấp và giao thức MakerDao đặt tỷ lệ này ở mức 150%. Tuy nhiên, vì CDP là một khoản vay nên nó có thể và sẽ thanh lý tất cả Eth của bạn để trả lại nếu Eth cơ bản giảm giá trị quá nhanh.

Các stablecoin thuật toán có nhiều cơ chế khác nhau để duy trì các chốt của chúng, từ mua trái phiếu đến thế chấp phân đoạn cho đến thu hẹp và mở rộng theo chương trình, hoặc thậm chí là sự kết hợp của tất cả những điều này. Rủi ro của những đồng tiền này thường liên quan đến việc thiếu động lực để duy trì chốt, vì một khi stablecoin thuật toán lệch khỏi $1 và không phục hồi ngay lập tức, niềm tin vào khả năng lấy lại chốt của giao thức bị phá vỡ và sự vỡ mộng này dẫn đến việc bán -off Căng thẳng có xu hướng tạo thành một vòng xoáy tử thần cho đến khi về không.

Vậy, điều gì khiến Luna phụ thuộc vào UST và ngược lại? Hãy để chúng tôi giới thiệu cơ chế đúc và đốt liên quan giữa UST và Luna.

UST là một stablecoin được chốt bằng thuật toán sử dụng cơ chế đúc và đốt, với Luna và UST làm đòn bẩy. Điều này cho phép giao thức mở rộng và ký hợp đồng cung cấp để duy trì chốt UST. Việc chốt được duy trì hoàn toàn bởi các nhà kinh doanh chênh lệch giá.

Hãy xem xét hai trường hợp sau:

Giá của UST lệch khỏi mức cố định 5%, đạt 0,95 đô la. Điều này yêu cầu giao thức thu hẹp nguồn cung UST để duy trì mức cố định $1. Để làm cho cơ hội này trở nên có giá trị đối với các nhà kinh doanh chênh lệch giá, giao thức sẽ cho phép bạn đúc Luna trị giá 1 đô la với UST đã mua của bạn, mặc dù giá của UST là 0,95 đô la. Điều này cho phép những người kinh doanh chênh lệch giá kiếm ngay 0,05 đô la cho mỗi đô la UST mà họ mua. Điều này làm tăng nguồn cung cấp Luna khi các nhà kinh doanh chênh lệch giá khai thác thêm Luna từ giao thức và thu hẹp nguồn cung cấp UST khi họ chuyển sang khai thác Luna, cuối cùng khôi phục lại mức cố định. Hãy coi cơ chế này giống như giảm giá 5% miễn phí cho Luna khi UST giảm xuống dưới $1.
Mô tả hình ảnh

Arbitrage xung quanh Luna và UST

Nếu bạn còn nhớ ví dụ của chúng tôi về stablecoin lưu ký, thì điều này thực sự rất giống với cách bạn lấy lại USDC của mình từ Circle, ngoại trừ thay vì chuyển sang phiên bản mã thông báo bị mất chốt, bạn sẽ nhận lại được tài sản ổn định được hỗ trợ, nhưng tạo ra một tài sản không ổn định. , chống lại một tài sản không được hỗ trợ UST và sử dụng nó làm chênh lệch giá để nhận lại phần chênh lệch. Bằng cách chênh lệch chênh lệch giá này, bạn giúp UST duy trì tỷ giá cố định của mình bằng cách tiêu hủy tài sản mà bạn nộp vào và được thưởng chiết khấu miễn phí đối với tài sản bạn nhận được.

Chà, quay lại! Bạn có thể nghĩ rằng kinh doanh chênh lệch giá USDC sẽ có ý nghĩa vì nó được hỗ trợ và hỗ trợ bởi Circle và số đô la bạn giao dịch cho USDC thực sự ổn định. Một đô la luôn có giá trị một đô la (nhưng với lạm phát! Đừng bận tâm ...). Mối quan hệ giữa Luna và UST chắc chắn không phải như vậy.

Vì vậy, điều gì buộc bất kỳ ai phải kinh doanh chênh lệch giá UST không an toàn với Luna có tính biến động cao, đặc biệt là ở mức UST cần để duy trì mức cố định của nó? Chắc chắn sẽ không tránh khỏi lãng quên vì Luna sẽ bị sale off và người ta sẽ không còn động lực để mua hết hàng UST? UST không có bất kỳ sự hỗ trợ nào, vì vậy nó sẽ về 0 và sẽ lấy đi của Luna.

Nhưng sự thật là, UST phần nào được hỗ trợ. Không phải bằng đô la hay tiền điện tử, mà bằng sự phát triển của chính hệ sinh thái Terra. Làm thế nào để một người kiếm được lợi nhuận từ sự phát triển của một hệ sinh thái? Câu trả lời là nhận con nuôi! Trước đó, chúng tôi đã nói rằng điều quan trọng nhất đối với một stablecoin và blockchain là việc sử dụng. Vì vậy, hãy xem lại điều gì sẽ xảy ra khi UST được sử dụng và thông qua.

Chúng tôi vừa đề cập rằng khi giá của UST vượt quá mức cố định hoặc lớn hơn 1 đô la, UST cần được đúc và khôi phục về mức cố định. Để làm điều này, bạn phải đầu hàng Luna của mình, thứ sẽ bị đốt cháy. Điều này làm giảm nguồn cung của Luna, gây áp lực lên giá của nó, khiến việc khai thác và đặt cược trở nên khan hiếm hơn. Nhưng điều này có liên quan gì đến sự tăng trưởng? Chà, với việc áp dụng UST và giao thức đốt cháy Luna, nó tiếp tục làm cho Luna có giá trị hơn theo thời gian. Bởi vì Luna được sử dụng như một công cụ chênh lệch giá để giữ cố định UST, nên nó cần phải có giá trị bên ngoài, nếu không, nó sẽ bị bán về 0 và không ai tự nguyện giữ cố định UST.

Đốt cháy Luna giúp mang lại cho nó nhiều giá trị hơn, nhưng hãy nhớ rằng nguồn thu nhập chính của Luna là việc sử dụng mạng. Người ủy quyền đặt cược và người xác nhận được thanh toán dưới dạng phí, thuế và quyền sở hữu, vì vậy điều này giúp chuyển giá trị trở lại cho Luna và biến nó về cơ bản thành một quyền chọn mua đối với sự phát triển của hệ sinh thái Terra, từ đó thúc đẩy việc áp dụng UST.

UST được thúc đẩy bởi việc áp dụng UST và việc sử dụng mạng"của"của

Mặc dù việc áp dụng là rất quan trọng, nhưng người ta có thể đặt câu hỏi liệu UST có thực sự là một"ổn định", hay chỉ là một đồng xu đang cố gắng ổn định.

Trên thực tế, nó khá ổn định trong phần lớn thời gian, nhưng sẽ không có vấn đề gì nếu nó mất chốt trong một ngày. Theo định nghĩa, một đồng tiền ổn định phải giữ giá cố định của nó, đặc biệt là tiền thuật toán, có thể thể hiện hành vi cực kỳ phản xạ. Một khi niềm tin vào thỏa thuận bị phá vỡ, vòng xoáy tử thần có thể xảy ra chỉ trong vài giờ.

Vậy, điều gì đã xảy ra với UST trong những ngày từ 19/5 đến 23/5? Nếu bạn đã quen thuộc với UST, bạn sẽ biết rằng UST đã mất chốt hai ngày liên tiếp, như bạn có thể thấy trong biểu đồ bên dưới.

Mặc dù đây chỉ là 2 ngày tách rời thực tế và tổng thể UST chỉ có 2,1% số ngày giao dịch dưới 0,95 đô la, nhưng điều đó đáng lo ngại. Điều này cũng xảy ra ở các phần khác của giá trị thị trường"cắt một nửa"Vào thời điểm đó, toàn bộ thị trường đã giảm 50%-80%. Nhưng không ai trong số đó yên tâm khi một stablecoin được cho là nơi trú ẩn an toàn khi đối mặt với các sự kiện thiên nga đen lại không như những gì nó tuyên bố.

Làm thế nào mà UST mất chốt của nó?

UST đã mất chốt, nhưng không phải vì cơ chế cơ bản bị nứt dưới áp lực như hầu hết giả định, mà vì nguồn cấp dữ liệu tiên tri đã ngừng cung cấp dữ liệu giá của Luna. Một trong những trách nhiệm của người xác thực là đóng vai trò như một nhà tiên tri, cung cấp dữ liệu giá chính xác thông qua các giao dịch trực tuyến từ các nút công khai.

Điều đã xảy ra là nền tảng cho vay của Terra, Anchor Protocol, đang gặp căng thẳng đáng kể do sự biến động của các loại tiền điện tử. Người dùng đã gửi 2,58 triệu yêu cầu trong 30 phút và các nút của Anchor trở nên quá tải. Đợt bán phá giá của Luna đã kích hoạt hơn 4.000 giao dịch thanh lý, kết quả là mạng trở nên quá tải và các giao dịch không còn được chấp nhận bởi các nút mà trình xác thực sử dụng để cung cấp dữ liệu giá của Luna.

Gián đoạn dữ liệu tiên tri khiến giao thức Terra tự động đóng băng Luna<>Thị trường hoán đổi UST, vì vậy những người kinh doanh chênh lệch giá không thể thực hiện nhiệm vụ cơ bản của họ là đưa UST trở lại 1 đô la.

Tình cảm + Số lượng Tweet

Mô tả hình ảnh

Trong tháng trước sau khi Bộ Tài chính tổ chức các cuộc đàm phán về quy định của stablecoin, tweet của UST đã xếp thứ hai trong số năm stablecoin hàng đầu.

5 Bánh xe tự do trên xích: Neo và Gương

Chúng tôi đã xác định rằng để Terra phát triển, nó cần áp dụng UST nhiều hơn, điều này sẽ củng cố giá trị cố định của Luna bằng cách làm cho nó có giá trị hơn. Luna cũng trở nên có giá trị hơn khi sử dụng mạng nhiều hơn. Đó là tất cả những gì về Bánh đà Giao thức. UST cung cấp năng lượng cho Luna, cung cấp năng lượng cho UST, v.v.

Tuy nhiên, việc áp dụng stablecoin là một trong những lĩnh vực khó thành công nhất. Một thiết kế giao thức tốt là không đủ để một stablecoin được chốt. Stablecoin cần một hiệu ứng mạng lớn để thành công, điều đó có nghĩa là việc áp dụng trong càng nhiều ứng dụng và chuỗi khối càng tốt. Điều này đòi hỏi sự hợp tác mạnh mẽ và tích hợp với các ứng dụng để tạo thuận lợi cho việc sử dụng.

Terra thực hiện một cách tiếp cận độc đáo để đáp ứng nhu cầu của UST và tăng trưởng mạng lưới. Thay vì đợi các dự án xây dựng trên Terra và thúc đẩy việc áp dụng một cách tự nhiên, Terraform Labs đã chọn khởi động hệ sinh thái bằng cách khởi chạy hai ứng dụng gốc là Anchor và Mirror.

Anchor và Mirror là bánh đà on-chain do Terraform Labs tài trợ và ra mắt để hướng dẫn nhu cầu của UST.

Giao thức neo

Anchor là một sản phẩm tiết kiệm APY cố định và được cho là giao thức quan trọng nhất trong hệ sinh thái Terra. Nó cung cấp lãi suất cố định 20% hàng năm đối với tiền gửi bằng tiền mặt, đây là tỷ lệ cao nhất đối với các stablecoin xung quanh. Lãi suất trung bình đối với đô la được giữ trong tài khoản ngân hàng Hoa Kỳ chỉ là 0,03%. Việc cung cấp tỷ lệ cố định này là động lực lớn nhất của việc áp dụng UST vì nó được sử dụng như một công cụ quảng cáo và là chìa khóa cho các dịch vụ ngoài chuỗi của nó.

Lãi suất 20% hàng năm của nó thường bị chế giễu là hoạt động giống như một kế hoạch Ponzi nơi những người tiết kiệm mới trả cho những người tiết kiệm cũ. Nhưng những sản lượng này đến từ đâu?

Anchor giống như một ngân hàng. Khi bạn gửi tiền vào ngân hàng, về cơ bản bạn đang cho người khác vay tiền của mình, và ngân hàng lấy lãi suất đi vay và trả cho bạn một khoản tiền nhỏ cho khoản vay. Một ngân hàng truyền thống về cơ bản là một nền tảng cho vay bỏ túi số tiền thu được thay vì trả lại cho bạn.

Tỷ lệ hoàn vốn của Anchor đến từ các tài sản tạo ra thu nhập. Khi viết bài này, Luna và Eth là hai tài sản thế chấp được chấp nhận cho tiền gửi. Với những tài sản này, bạn có thể vay tới 50% tài sản thế chấp để đúc UST, sau đó bạn có thể chi tiêu theo bất kỳ cách nào bạn chọn. Bạn có thể bán nó để lấy một tài sản khác, kết nối nó với một chuỗi khác để canh tác hoặc thậm chí gửi lại cho Anchor để có lãi suất 20%. Ví dụ: bạn có thể gửi Luna trị giá 1.000 đô la, đúc 500 đô la UST, kết nối nó với Solana bằng Wormhole và gửi UST vào nền tảng Mercurial để canh tác với tỷ suất 27,74%.

* Lưu ý: Tỷ giá tính đến thời điểm viết bài này và có thể thay đổi.

Những gì Anchor làm là sử dụng lợi tức của bạn để tạo tiền gửi, thay vì bỏ túi lợi tức hoặc trả lại cho bạn, nó thực sự trả lợi tức đó cho người gửi tiền ở UST. Đây là cách những người tiết kiệm UST kiếm được 20% APY cố định.

Anchor là một trong những ưu đãi bổ sung để tạo ra một lượng người gửi tiền Luna và Eth ổn định tham gia giao thức.

Mô tả hình ảnh

Lãi suất hàng năm hiện được trả cho người vay UST kể từ ngày 3/8/21

Anchor có mã thông báo quản trị, ANC, được sử dụng cho chương trình khai thác thanh khoản và trả cho người vay APR% trong một khoảng thời gian. Các tỷ lệ này dao động dựa trên nhu cầu vay và đã cao tới 400% trong giai đoạn đầu của giao thức. Bản thân mã thông báo ANC có thể được sử dụng cho khoản đầu tư cố định đơn phương và nhóm ANC-UST LP để tạo thêm thu nhập.

rủi ro

Một rủi ro chính trong giao thức Anchor là khi tài sản thế chấp được ký gửi không mang lại đủ APR để thanh toán cho những người cho vay của UST. Ví dụ: nếu Luna đặt cược chỉ mang lại 8% và bạn nhân số đó với 2, vì Anchor được đặt cược 200%, điều này chỉ tạo ra lợi nhuận 16%. Đó là ít hơn 4% so với 20% đã hứa với những người cho vay UST.

Để tạo nên sự khác biệt, Anchor Protocol có một quỹ thanh toán phần chênh lệch. Trong những thời điểm thuận lợi, bất kỳ sản lượng Luna bổ sung nào trên 20% đều được sử dụng để nạp vào kho bạc. Tuy nhiên, khi thị trường lợi suất Luna suy giảm (thường là trong các đợt sụp đổ tiền điện tử dữ dội và thị trường giá xuống), các kho bạc liên tục được làm trống để trả cho người gửi tiền UST. Khi các nhà giao dịch và nhà đầu tư tiền điện tử tìm đến các stablecoin như UST và tìm kiếm lợi suất an toàn, ngày càng có nhiều người dùng gửi tiền vào UST, làm cạn kiệt kho quỹ với tốc độ nhanh. Phần thưởng cho những người vay ANC tăng lên để bù đắp (>200% trong tháng 5), nhưng điều này thường không thu hút đủ tiền để điều chỉnh sự mất cân bằng.

Người dùng ngày càng lo ngại sau ngày 20/5 rằng Dự trữ năng suất sẽ cạn kiệt, vì vậy TerraForm Labs đã bơm 70 triệu đô la từ Quỹ dự trữ ổn định của mình để tiếp tục trả lãi suất cố định hàng năm. Đòn bẩy bổ sung như tăng LTV lên 65%, đa dạng hóa các nguồn lợi suất và các tài sản tiền gửi bổ sung như SOL, ATOM và DOT là các bước được thực hiện để giảm thiểu sự hao hụt dự trữ lợi suất. Theo đề xuất, việc truyền vốn dự kiến sẽ hỗ trợ khoản tiền gửi trị giá 500 triệu đô la với lãi suất 20% hàng năm trong 1,5 năm.

Mô tả hình ảnh

Chia sẻ của TVL trong các giao thức Terra chính kể từ ngày 21/8/21

Mỏ neo là chất keo giữ mọi thứ lại với nhau để nó có thể đủ vững chắc để không bị sụp đổ.

Mirror Finance

Mirror Finance là chủ sở hữu TVL lớn nhất khác trong hệ sinh thái Terra. Mirror, ra mắt vào tháng 12 năm 202, là một giao thức tạo ra các tài sản tổng hợp được gọi là mAssets (tài sản nhân bản),"ảnh phản chiếu"Giá tương ứng off-chain của nó. Ví dụ: mTSLA sẽ theo dõi giá của Tesla. Các nội dung hiện được liệt kê trên Mirror bao gồm mQQQ, mAAPL, mBABA, mTSLA, mNFLX, mUSO, mAMZN, mVIXY, mGOOGL, mTWTR, mMSFT, mSLV và mIAU. Người dùng có thể đúc mAssets, trao đổi chúng, cung cấp thanh khoản và truy cập"Và"Và"ngắn"nông trại.

Giao thức này cũng có mã thông báo gốc của riêng nó được gọi là Mã thông báo phản chiếu (MIR). Điều này được sử dụng để thưởng cho những người dùng cung cấp tính thanh khoản cho nhóm, nó cũng có thể được sử dụng để kiếm quyền biểu quyết quản trị và kiếm phần trăm phí rút tiền CDP của giao thức.

Cũng giống như Dai, người dùng đặt UST, aUST (thu được UST ký gửi trên Anchor) hoặc mAssets của họ vào Vị thế nợ được thế chấp (CDP). Điều này cho phép người dùng đúc mAssets. Những người khai thác phải duy trì tỷ lệ tài sản thế chấp CDP của họ và có thể điều chỉnh nó khi cần thiết.

Trang trại dài và ngắn là tính năng mới đối với Mirror V2. Giống như âm thanh của chúng, chúng có vị trí định hướng trong nội dung được đề cập, nhưng cho phép người dùng kiếm APR trong MIR.

Các trang trại bán khống mượn mAsset cho bạn và bán chúng trên thị trường với giá UST, và khi hoàn tất, bạn phải hoàn trả số tiền đó bằng UST (mua và trả lại mAsset đã mượn). *

Trang trại bài hát về cơ bản là một nhóm LP, bạn phải cung cấp mAsset và UST tương đương để nhận phần thưởng MIR và phần thưởng nhóm.

*Mẹo: Bạn có thể vô hiệu hóa đồng bằng trang trại ngắn hạn của mình bằng cách mua một lượng mAsset tương đương trong các khoản giữ tại chỗ thông qua giao diện hoán đổi. Điều này có thể được thực hiện ngoài việc kiếm được 20% APY từ Anchor vì Mirror cho phép bạn sử dụng aUST làm tài sản thế chấp! Bằng cách đó, nếu có điều gì đó xảy ra với tài sản mAsset của bạn, bạn có thể sử dụng nó làm tài sản thế chấp. Bằng cách đó, nếu mAsset bán khống của bạn tăng lên, bạn sẽ giữ số tiền cơ bản tương đương, do đó hoàn trả khoản bán khống của bạn.

mAssets trên Mirror giao dịch 24/7, nghĩa là bạn có thể giao dịch cổ phiếu tổng hợp trên nền tảng ngoài giờ làm việc của thị trường. Khi giá tiên tri và giá thị trường khác nhau, nó thường có thể mang đến những cơ hội giao dịch thú vị.

Một số tăng trưởng hữu cơ đáng ngạc nhiên của Mirror đến từ Thái Lan, thị trường lớn nhất của nó.

mAassets rất dễ di chuyển và mua lại, ví dụ: bạn có thể giao dịch chúng trên Uniswap của Ethereum hoặc Pancakeswap của Binance Chain. So với Synthetix, được hỗ trợ bởi tỷ lệ thế chấp cực cao 600% (làm giảm hiệu quả sử dụng vốn của nhà đầu tư), nó chỉ có thể được sử dụng trong một hệ thống mạch kín như sàn giao dịch Kwenta.

Nhu cầu về tài sản tổng hợp thúc đẩy nhu cầu quay trở lại UST, như Anchor, khởi động hệ sinh thái của Terra, mang lại giá trị cho Luna và UST.

6 Freewheel ngoài chuỗi: Chai và Memepay

Vấn đề với việc đưa mọi thứ vào chuỗi, đặc biệt là UST kết hợp với một loại tiền tệ dễ bay hơi như Luna, là nó trở nên rất dễ bị tổn thương trước những thăng trầm của thị trường tổng thể. Nếu thị trường giảm mạnh, thì lợi suất và mong muốn vay mượn của các nhà đầu tư sẽ giảm đi, khiến bánh đà APR 20% của Anchor gặp nguy hiểm. Sau đó, các nhà đầu tư bán Luna để bảo vệ giá trị danh mục đầu tư của họ, điều này sẽ làm suy yếu đòn bẩy giữ cho trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được cố định và bạn có thể nhanh chóng thấy bánh đà quay ngược và đi theo hướng khác như thế nào, có khả năng tạo ra một vòng xoáy tử thần.

Để khắc phục điều này, TerraForm Labs cần tạo ra nhu cầu về stablecoin của mình từ bên ngoài thế giới tập trung vào blockchain và tiền điện tử.

Chai và Memepay là bánh đà ngoài chuỗi cung cấp nhu cầu hữu cơ cho các loại tiền ổn định gốc của Terra như TerraUSD và TerraKRW.

Chai

Được tài trợ bởi TerraForm Labs và ra mắt vào ngày 13 tháng 6 năm 2019, Chai App là mạng thanh toán hàng đầu của Terra được xây dựng trên chuỗi khối Terra. Ứng dụng Chai có một mục đích duy nhất: trở thành ứng dụng thanh toán được lựa chọn cho người bán ở Hàn Quốc. Trong khi hầu hết các ứng dụng thanh toán nhắm mục tiêu đến khách hàng, Chai đã nỗ lực rất nhiều để ưu tiên người bán.

Lý do họ làm điều này là vì ở Châu Á, có rất nhiều xích mích về thời gian thanh toán cho các thương gia. Phí có thể cao tới 2,7 phần trăm cho mỗi giao dịch và thời gian thanh toán có thể mất vài ngày trước khi người bán nhận được tiền trong tài khoản của họ. Điều này không hiệu quả khi vốn lưu động eo hẹp và cần được sử dụng trong cùng ngày hoặc ngày hôm sau. Cũng giống như việc tài xế taxi có xu hướng từ chối quẹt thẻ và chỉ nhận tiền mặt vì họ cần dùng ngay.

Chai giảm bớt vấn đề này bằng cách sử dụng chuỗi khối Terra để đơn giản hóa thời gian thanh toán (gần như ngay lập tức) và cắt giảm phí xuống 1,3%. Người bán có thể dễ dàng tích hợp Chai vào thiết bị đầu cuối POS của họ thông qua SDK thanh toán giống như Stripe. Cho đến nay, hơn 1.700 thương nhân ở Hàn Quốc đã tích hợp Chai.

Chai App tiếp tục tăng tổng số người dùng của họ với tốc độ ổn định, trung bình hơn 50.000 người dùng mỗi ngày, với tổng số người dùng là 2,47 triệu. Nguồn dữ liệu: https://www.chaiscan.com/

Chai App tiếp tục tăng tổng số người dùng của họ với tốc độ ổn định, trung bình chỉ hơn 50.000 người dùng mỗi ngày, với tổng số người dùng là 2,47 triệu và xử lý khối lượng giao dịch hơn 2 tỷ đô la mỗi năm. Đối với bối cảnh, tổng số người dùng ứng dụng Chai tương đương với khoảng 5% dân số Hàn Quốc.

Đối với người dùng cuối, Chai cũng cung cấp"boosts ", về cơ bản là các loại khuyến mại khác nhau mà người bán trả tiền để xuất hiện trên ứng dụng. Khách hàng có thể dễ dàng tìm thấy các ưu đãi tại các thương gia mà họ quan tâm và nhấp để sử dụng chúng. Kể từ ngày 10 tháng 5 năm 2021, người dùng Hàn Quốc không còn cần tài khoản ngân hàng để nạp tiền KRT sau khi Chai tích hợp mạng di động Terra Station.

Để đưa bánh đà của chúng tôi trở lại, đây là những gì xảy ra khi một người dùng thẻ Chai ở Hàn Quốc mua một stablecoin.

Mua KRT trị giá 1 đô la (Stablecoin được chốt bằng won của Terra)
$1 Luna bị đốt cháy
Nguồn cung của Luna bị thu hẹp, tạo ra áp lực tăng giá
Giá Luna cao hơn sẽ tạo ra giá trị và tính ổn định cao hơn cho mã thông báo, điều này tạo ra sự hỗ trợ mạnh mẽ hơn cho chốt UST

Memepay

Vào năm 2019, một ứng dụng tương tự đã ra mắt ở Mông Cổ có tên là MemePay. Nó hoạt động như một ứng dụng chuyển tiền và thanh toán như Venmo, đồng thời hoạt động cả trực tuyến và ngoại tuyến. Ứng dụng sử dụng MNT (stablecoin của Terra được gắn với Tugrik Mông Cổ). Ứng dụng này có mức sử dụng nhỏ hơn nhiều so với Chai, với chỉ 3% dân số Mông Cổ sử dụng nó, tương đương khoảng 90.000 người dùng.

Các ứng dụng đáng chú ý khác

Ứng dụng Alice + thẻ sẽ tận dụng lợi nhuận của Anchor để trả một phần cổ tức cho người dùng theo cách thân thiện với người dùng.

2. Orion Money

Tầm nhìn của Orion Money là trở thành một ngân hàng stablecoin xuyên chuỗi, cung cấp dịch vụ tiết kiệm, vay và chi tiêu bằng stablecoin liền mạch và không ma sát. Trong ngân hàng stablecoin Orion Money, dự kiến sẽ có ba sản phẩm chính – Orion Saver, Orion Yield and Insurance, và Orion Pay.

Hiện tại, bạn có thể gửi một lượng lớn stablecoin trên mạng Ethereum để kiếm được lợi nhuận từ Anchor.

3. Giao thức Pylon: Là tập hợp các sản phẩm DeFi tiết kiệm và thanh toán được xây dựng trên giao thức Anchor để cung cấp dịch vụ cho người dùng. Như có thể thấy từ tài liệu của họ,"Pylon giới thiệu một mô hình mới gắn kết các ưu đãi giữa người trả tiền và người được trả tiền, người tiêu dùng và người sáng tạo, người bảo trợ và nghệ sĩ, nhà đầu tư và doanh nhân, người đi vay và người cho vay, v.v."。

Hiện đã ra mắt một nền tảng khởi chạy dự án công bằng có tên là Pylon Gateway, cho phép huy động vốn từ cộng đồng với lợi nhuận. Người dùng gửi UST vào một nhóm để nhận được một phần phân phối mã thông báo. Các mã thông báo của dự án sẽ được phân phối theo tỷ lệ theo cổ phần của nhà đầu tư trong nhóm. Mã thông báo của Giao thức Pylon"MINE "Bắt chước vai trò đúc/đốt của Luna trong cơ chế UST, hấp thụ giá trị của các mã thông báo do dự án đưa ra trên Pylon. Tối đa 10% tỷ lệ hoàn vốn do khởi chạy dự án tạo ra sẽ được sử dụng để mua lại MINE.

4. Loop Finance - AMM Dex đầu tiên trên Terra

5. Giao thức Mars - Giao thức cho vay của Terra sẽ phát hành các khoản nợ có bảo đảm và không có bảo đảm cho người dùng. Người dùng có thể kiếm phí giao thức bằng cách đặt cược MARS (tương tự như sushi).

Tính đến hôm nay, theo @Josephliow, khoảng 50% dự án Terra sắp tới có kế hoạch sử dụng tiền thu được từ Anchor theo một cách nào đó.

Để có danh sách tuyệt vời (nhưng không phải tất cả!) Các dự án hiện tại và sắp tới trên Terra, hãy xem bài đăng này của @FlynnToTheMoon.

7 Tương lai của Terra là gì? Columbus-5 là gì và nó thay đổi cuộc chơi như thế nào?

Hệ sinh thái Terra đang phát triển với tốc độ đáng kinh ngạc. Biểu đồ bên dưới, từ Giao thức Anchor, cho thấy mức tăng UST được gửi và vay theo thời gian, theo sau là giá trị của tài sản thế chấp Luna bị khóa trong giao thức.

TerraUSD (UST) đã lọt vào top 5 stablecoin hàng đầu theo vốn hóa thị trường, nhưng vẫn còn một chặng đường dài để đạt được các giải đấu lớn. Tuy nhiên, đó là một kỳ tích ấn tượng khi về nhì sau Dai khi có rất nhiều đồng tiền đã thất bại và đó là đồng tiền thuật toán duy nhất trong top 9. Do Kwon cho biết mục tiêu của ông đối với UST là đạt 10 tỷ USD vào cuối năm nay, hoặc tăng gấp 5 lần kể từ bây giờ.

Điều gì tiếp theo cho Terra? Bản cập nhật lớn nhất tiếp theo là Columbus-5. Nó có một số điểm khác biệt chính so với nhiều cơ chế mà chúng ta vừa thảo luận, sau đây là một số thay đổi quan trọng trong đề xuất:

Phân bổ chủ quyền. Hiện tại, giao thức hướng tất cả chủ sở hữu vào quỹ cộng đồng (được sử dụng để tài trợ cho các dự án trong hệ sinh thái Terra), nhưng do sự tăng trưởng nhanh chóng của UST trong năm qua, quỹ hiện đang bị dư thừa. Col-5 sẽ đốt cháy tất cả chủ quyền.
phí trao đổi. Hiện tại, tất cả phí trao đổi đều bị đốt cháy. Trong Col-5, phí hoán đổi sẽ được phân phối cho những người đặt cược. Điều này sẽ tăng phần thưởng cho những người đặt cược Luna khi hệ sinh thái tiếp tục phát triển. Hãy nhớ rằng, điều này có lợi là tăng tính ổn định của chốt UST (được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng!).
Một số thay đổi kỹ thuật, chẳng hạn như nâng cấp cosmos-SDK và tối ưu hóa hiệu suất của oracle.
hội thoại"hội thoại". Điều này giới thiệu một thế giới tương tác mới cho Terra.
Những khoản tiền này sẽ được sử dụng để tài trợ cho Ozone, một giao thức bảo hiểm để bảo hiểm cho hệ sinh thái Terra DeFi, thay vì đốt các quỹ dư thừa của cộng đồng. Điều này trước tiên sẽ tạo bảo hiểm cho giao thức Anchor.

8 Kết luận và quan sát

Do Kwon có tầm nhìn lớn cho Terra, và họ có đủ vốn để thực hiện mục tiêu của mình. Vai trò của ba bánh đà của giao thức, trên chuỗi và ngoài chuỗi, là trực tiếp thúc đẩy nhu cầu về UST, điều này làm cho Luna trở nên có giá trị hơn thông qua cơ chế đốt liên quan, do đó tăng cường chốt UST theo phản xạ. Tầm nhìn của Terra về mở rộng chuỗi chéo và quan hệ đối tác tạo ra nhu cầu bổ sung đối với UST và các sản phẩm của Terra, điều này sẽ tiếp tục củng cố mạng lưới.

Vì Anchor là chìa khóa của hệ sinh thái nên tôi tin rằng nó có thể quá lớn để sụp đổ. Nhưng tôi có một số nghi ngờ về việc khai thác thanh khoản ANC để khuyến khích vay vĩnh viễn, khi ANC không còn hữu ích nữa, có lẽ không ai cần khuyến khích vay từ Anchor, và bánh xe đào tạo sẽ rơi ra.

Chốt UST rất đáng lo ngại trong những ngày tồi tệ đó vào tháng 5, nhưng đó là vấn đề kỹ thuật về quá tải giao dịch do Anchor làm tắc nghẽn các nút được sử dụng để đọc giá tiên tri, chứ không phải cơ chế ổn định chốt UST. Tôi cảm thấy thoải mái với những sai sót cơ bản và nghiêm trọng hơn bên trong Ngay sau khi thị trường hỗn loạn, Anchor đã đưa ra một số thay đổi để giảm số lượng giao dịch bị xóa sẽ làm tắc nghẽn mạng và"ép đùn"Bỏ phiếu của Oracle, Columbus-5 sẽ cung cấp nhiều ưu tiên hơn cho mempool, có thể giải quyết vấn đề này ngay từ đầu và ngăn những ngày tương tự xảy ra lần nữa. Từ đó trở đi, chốt không thể lệch quá 5%.

Trên Columbus-5, tăng phần thưởng cho người đặt cược trong khi tiếp tục mở rộng UST có thể là điều mà Luna cần"zhupercycle "Chất xúc tác, sẽ biến nó thành một giai đoạn tăng trưởng dài hạn.

Biểu đồ trên từ @The_Babylonians cho thấy con đường từ UST đến cấp độ Dai và tôi nghĩ rằng điều này có thể xảy ra trong vòng một năm là điều không thể tránh khỏi. Xét cho cùng, người dùng khao khát thu nhập cố định trong một hệ sinh thái đại diện cho tất cả tinh thần của tài chính phi tập trung và tiền điện tử, đây là một lập luận rất thuyết phục.