Đối tác của Dragonfly: Thảo luận về Kế hoạch chi tiết và Hình thức phát triển cuối cùng của Stablecoin

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từChain News ChainNews (ID: chainnewscom)Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Chain News ChainNews (ID: chainnewscom)

Chain News ChainNews (ID: chainnewscom)

, Tác giả: Haseeb Qureshi, Đối tác quản lý, Dragonfly Capital, Trình biên dịch: Perry Wang, được xuất bản với sự cho phép.

“Đạo luật ỔN ĐỊNH” mới được đề xuất bởi Quốc hội Hoa Kỳ vào cuối năm nay đã gây ra nhiều tranh cãi cho ngành công nghiệp mã hóa, dự luật yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải có giấy phép ngân hàng.

Nếu được thông qua thành luật, dự luật sẽ buộc dự trữ stablecoin được quy định giống như tiền gửi ngân hàng. Cho rằng stablecoin hiện là tiền tệ thực tế của hệ sinh thái tiền điện tử ngày nay, sẽ là một trở ngại lớn đối với stablecoin nếu kịch bản trên thành hiện thực.

Ngành công nghiệp tiền điện tử đã phản ứng nhanh chóng và dữ dội. Trong một thời gian, các sàn giao dịch, tổ chức ví và doanh nhân đã lên án mạnh mẽ dự luật này và những hậu quả có thể xảy ra của nó.

Thanh kiếm của Damocles vẫn chưa hạ xuống, vì Đạo luật Ổn định có thể không được Quốc hội thông qua để trở thành luật. Tuy nhiên, Nhóm làm việc về thị trường tài chính của Tổng thống Hoa Kỳ vừa ban hành một tuyên bố quy định về stablecoin, nói rằng những người nắm giữ stablecoin nên chấp nhận KYC để xác minh danh tính người dùng.

Tuyên bố không có hiệu lực pháp lý, nhưng nó cho thấy một sự thay đổi trong hệ tư tưởng.

Stablecoin đã chứng kiến ​​​​sự tăng trưởng mạnh mẽ trong vài năm qua, phần lớn không bị ảnh hưởng bởi các quy định. Tình trạng này có bền vững không? Đạo luật ổn định có phải là điềm báo trước cho những điều sắp xảy ra không? Điều gì sẽ xảy ra với tiền tệ ổn định USDT của Tether hoặc tiền tệ ổn định phi tập trung?

Tôi nghĩ câu trả lời rất đơn giản: quy định là con đường một chiều. Các stablecoin tập trung sẽ dần dần chịu nhiều hạn chế hơn, do đó thúc đẩy nền kinh tế tiền điện tử hướng tới các stablecoin phi tập trung.

Nó sẽ không xảy ra qua đêm. Nhưng tôi nghĩ đó là điều cuối cùng sẽ xảy ra.

Trước tiên hãy xem xét các stablecoin, sau đó trình bày quan điểm của tôi với độc giả từng người một.

Nguồn gốc của tiền điện tử

Ban đầu, Satoshi Nakamoto đã phát minh ra Bitcoin, tạo ra một loại tiền kỹ thuật số phi tập trung. Trong những ngày đầu, Bitcoin (BTC) thực sự là một "tiền kỹ thuật số phi tập trung".

Trước năm 2018, BTC là tài sản mệnh giá cho tiền điện tử. Nếu bạn muốn mua thứ gì đó bằng tiền điện tử, bạn có thể làm như vậy với BTC, không có loại tiền điện tử nào khác có tính thanh khoản hoặc toàn cầu như vậy và BTC là tiền tệ dự trữ cho gần như tất cả các giao dịch tiền điện tử. Thậm chí hầu hết việc gây quỹ ICO được thực hiện bằng BTC và ETH.

Nhưng BTC không hẳn là một loại tiền tệ lý tưởng. Nó nổi tiếng là không ổn định, kết hợp với khoảng thời gian chặn dài lên đến 10 phút và thời gian xác nhận lên đến một giờ, khiến nó trở thành một phương tiện trao đổi không lý tưởng.

Vì vậy, sau khi bong bóng ICO sụp đổ vào năm 2018, chúng ta đã bước vào giai đoạn thứ hai của tiền điện tử: kỷ nguyên stablecoin TetherUSDT. Đây là giai đoạn chúng ta hiện đang trải qua.

Tôi không muốn gọi nó là stablecoin mà nên mô tả USDT là một đồng đô la tiền điện tử. "Đô la tiền điện tử" cho thấy rõ ràng rằng đây sẽ là một hiện tượng tiền tệ mới về cơ bản.

Bạn có thể coi tiền điện tử là một cấp độ mới trong hệ thống tiền tệ — chúng là đô la dưới dạng tài sản tiền tệ trừu tượng được chuyển đổi thành mã thông báo ERC-20 không được phép và không có cơ quan chính trị nào, tách biệt hiệu quả khỏi hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ.

USDT không phải là loại tiền điện tử ổn định duy nhất. Nhưng đến thời điểm hiện tại, nó đã trở thành đồng tiền ổn định có thị phần cao nhất với tốc độ tăng trưởng đáng kinh ngạc.

Mô tả hình ảnh

Stablecoin do nhà phát hành cung cấp, nguồn: Debank

Nhưng USDT có một lịch sử tranh cãi nổi tiếng và hiện đang bị Bộ Tư pháp Hoa Kỳ, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và Văn phòng Tổng chưởng lý New York điều tra.

Tether đã thừa nhận vào năm 2019 rằng nguồn cung USDT không được hỗ trợ 100% bởi USD, nhưng nguồn cung của nó chỉ tăng đều đặn theo thời gian. Với điều này, bạn có thể thắc mắc tại sao USDT của Tether lại được ưa chuộng hơn USDC, được quy định và hỗ trợ bởi Circle và Coinbase.

Câu trả lời rất đơn giản: USDT là stablecoin thống trị nhất trên thế giới vì nó là stablecoin đầu tiên tham gia vào thị trường này. Nó đã tồn tại lâu đến mức nó đã trở thành loại tiền ổn định trung lập có tính thanh khoản cao nhất, được yêu cầu nhiều nhất và đáng tin cậy nhất trên thế giới. (Ở châu Á, tình trạng quản lý mơ hồ của Tether là một điểm cộng so với USDC được quản lý chặt chẽ hơn.)

Hầu hết các sàn giao dịch tiền điện tử báo giá USDT cho hầu hết các cặp giao dịch. Khối lượng giao dịch của USDT cao hơn so với chính BTC. Có thể nói USDT hiện là đồng tiền lưu trữ của lĩnh vực tiền điện tử.

Sự thống trị của USDT sẽ kéo dài bao lâu?

Thị phần của USDT đang tăng lên nhanh chóng. Khi nó đạt được sức hút, tôi hy vọng ngày càng có nhiều người trên khắp thế giới nhận ra rằng tiền điện tử là một cách tốt hơn để tiếp cận các dòng đô la Mỹ mở từ bất kỳ đâu trên thế giới. Tiền điện tử thực sự là tiền kỹ thuật số toàn cầu. Điều này làm cho chúng cực kỳ hấp dẫn trên trường quốc tế, đặc biệt là ở các quốc gia có kiểm soát tỷ giá hối đoái nghiêm ngặt.

Bất kể quốc gia nào tham gia, hầu hết các giao dịch xuyên biên giới đều được thực hiện bằng đô la Mỹ. Đồng đô la Mỹ ít nhiều là tiền tệ thực tế của thương mại quốc tế. Điều này mang lại cho chính phủ Hoa Kỳ đặc quyền to lớn để thực hiện chính sách đối ngoại của mình không chỉ thông qua sức mạnh quân sự mà còn thông qua việc kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu.

Nhưng các nước ngày càng không hài lòng với quyền bá chủ tài chính mạnh mẽ của Mỹ. Trong thương mại xuyên biên giới ngày nay, đặc biệt là ở khu vực biên giới Trung-Nga, việc sử dụng USDT ngày càng tăng. Điều này cho phép các doanh nghiệp nắm bắt được sự ổn định kinh tế và tính trung lập của đồng đô la Mỹ trong khi tách khỏi các biện pháp trừng phạt của Hoa Kỳ.

Trước đại dịch COVID-19, tầng lớp trung lưu mới nổi trên khắp thế giới có thể ngày càng tìm kiếm sự an toàn và đa dạng hóa tiền tệ. Đối với nhiều người, tiền điện tử không cần cấp phép sẽ là điểm đến của họ.

Mô tả hình ảnh

Tăng trưởng địa chỉ người nhận stablecoin Ethereum đang hoạt động (chủ yếu là USDT), nguồn: Joel John

Tương lai của tiền điện tử rất tươi sáng. Nhưng liệu USDT có tồn tại đủ lâu để nhìn thấy tương lai tươi sáng đó không?

Đây là một câu hỏi nghiêm túc ở trung tâm của ngành công nghiệp tiền điện tử.

USDT về cơ bản là một loại tiền lưu trữ miễn phí.

Hãy nhớ lại rằng USDT đang bị điều tra bởi nhiều cơ quan và công tố viên Hoa Kỳ, và cho đến nay, có rất ít bằng chứng về bất kỳ sự biện hộ mạnh mẽ nào. Nó không bao giờ tiến hành đánh giá đầy đủ các dự trữ của nó. Tether thực hiện KYC trên các đường dốc vào và ra, nhưng mặt nạ tuân thủ cực kỳ yếu kém này khó có thể cho phép họ trốn tránh sự giám sát của chính phủ Hoa Kỳ. Lưu ý rằng Tether đã đưa vào danh sách đen 250 địa chỉ trong số hàng triệu chủ sở hữu mã thông báo của mình.

Mọi người đều biết tình trạng này là không bền vững. Quy mô thị trường USDT càng lớn thì mục tiêu càng lớn.

Mô tả hình ảnh

Các địa chỉ Tether bị cấm theo thời gian (ít hơn 0,1% tổng số địa chỉ), Nguồn: Dune Analytics

Tất nhiên Tether nhận thức rõ điều này. Bây giờ họ đang chơi trò mèo vờn chuột với các mối quan hệ ngân hàng của mình, chuyển từ ngân hàng này sang ngân hàng khác (Wells Fargo, ING, Noble Bank, Deltec) cho đến khi họ tìm thấy một ngân hàng chấp nhận tiền của họ.

Điều này sẽ không tồn tại mãi mãi: cuối cùng Tether sẽ ngừng hoạt động hoặc bị quy định và loại bỏ.

Đừng nhầm lẫn: ngày Tether ngừng hoạt động sẽ gây ra những hậu quả thảm khốc.

Thị trường tiền điện tử sẽ bị kiểm duyệt, các sàn giao dịch sẽ bị xáo trộn, hàng triệu nhà giao dịch tiền điện tử có thể sẽ bị đóng băng tài sản và giá sẽ giảm mạnh ở khắp mọi nơi. (Đây sẽ là một cái chết khác đối với Bitcoin.)

Nhưng như mọi khi, tiền điện tử sẽ chết và tăng trở lại. Khi bụi lắng xuống, chúng ta sẽ bước vào giai đoạn thứ ba của tiền điện tử.

Sổ đặt hàng sẽ được cơ cấu lại xung quanh loại tiền điện tử mới. Thị trường tiền điện tử quốc tế sẽ sớm nhận ra tiêu chuẩn mới này, mong muốn quay trở lại hoạt động kinh doanh.

Nhưng đồng đô la tiền điện tử nào sẽ thay thế USDT của Tether?

Sự trỗi dậy của RUSD

Hiện đang cạnh tranh với USDT của Tether là các stablecoin được quy định như USDC, BUSD và TUSD (sắp được tham gia bởi dự án tiền điện tử do Facebook sở hữu Libra "hay còn gọi là Diem"). Chúng ta không cần quan tâm stablecoin nào thắng trận, hãy gọi người chiến thắng là “RUSD” đối với đô la quy định.

RUSD sẽ có các tính năng trực quan giống như USDT, nhưng tuân thủ và đáng tin cậy hơn. Theo thời gian, RUSD sẽ thay thế vai trò của USDT trên thị trường quốc tế, đáp ứng nhu cầu về một đồng đô la phi chính trị, không cần cấp phép.

Đây sẽ là giai đoạn cuối cùng? Hình thức cuối cùng của đồng đô la trên thế giới?

Tôi không nghĩ vậy. Theo tôi, giai đoạn thứ ba, kỷ nguyên của RUSD cũng sẽ kết thúc.

Lời nguyền của tiền kỹ thuật số

Stablecoin hiện được hỗ trợ bởi tiền tệ fiat được coi là tiền mặt một cách hiệu quả. Bất cứ ai, bất cứ nơi nào có thể trả cho bất cứ ai họ muốn với số tiền họ muốn. Điểm kiểm tra pháp lý chỉ đạt được khi các mã thông báo này được đổi thành USD cơ bản của chúng. Trước đó, không có sự giám sát pháp lý có ý nghĩa nào đối với việc lưu hành các mã thông báo này.

Nếu điều này tiếp tục, stablecoin sẽ trở thành vụ hack ngân hàng mạnh nhất từ ​​​​trước đến nay. Một khi tiền gửi ngân hàng trở thành mục tiêu giám sát tài chính, chúng sẽ thua kém nghiêm trọng so với tiền mặt kỹ thuật số. Nếu điều này được các cơ quan quản lý chấp thuận, thì việc stablecoin nuốt chửng hầu hết các khoản thanh toán bằng đô la trên thế giới chỉ còn là vấn đề thời gian.

Tôi không nói là không thể! Nhưng tôi thực sự nghi ngờ điều đó.

Trong 50 năm qua, sự phát triển của quy định là một chiều: tăng quy định tài chính, chính sách đối nội và đối ngoại kết hợp với kiểm soát kinh tế đối với hệ thống tài chính toàn cầu. Xu hướng này tăng tốc sau sự kiện 11/9 và cơn sóng thần tài chính năm 2008.

Mô tả hình ảnh

Nguồn: Trung tâm Mercatus

Tất nhiên, các loại tiền kỹ thuật số không được cấp phép cuối cùng sẽ tồn tại cho dù chính phủ Hoa Kỳ có gửi lời chúc phúc hay không. Nhưng liệu các cơ quan quản lý có nhận ra tính tất yếu của nó và yêu cầu chính phủ Hoa Kỳ xử phạt đồng đô la kỹ thuật số của chính họ không?

Tôi nghi ngờ rằng họ sẽ không thể cưỡng lại sự cám dỗ ghi vào sổ cái để chặn địa chỉ của kẻ thù, thưởng cho đồng minh và trực tiếp theo đuổi các mục tiêu chính sách bằng cách kiểm soát hệ thống tiền tệ. Nếu đúng như vậy, phiên bản đồng đô la kỹ thuật số này sẽ không thể phân biệt được với hệ thống ngân hàng hiện tại.

Hiện tại, do theo đuổi "đổi mới" cao cấp, "RUSD" đã được giữ lại. Tuy nhiên, Rohan Gray, kiến ​​trúc sư của Đạo luật ổn định và là trợ lý giáo sư tại Đại học Willamette, đã cho chúng tôi một cái nhìn tổng quan ngắn gọn về suy nghĩ của cơ quan quản lý: Không phải những đồng tiền ổn định được hỗ trợ bằng tiền pháp định này chỉ là ngân hàng kỹ thuật số với đầy đủ dự trữ sao?

Khoản nợ của họ có nên thực sự được coi là tiền mặt vĩnh viễn thay vì tiền gửi ngân hàng? Bộ máy quản lý của Hoa Kỳ có thể chống lại sự thôi thúc điều chỉnh vấn đề không? Lịch sử ngắn ngủi của nước Mỹ kể từ Đạo luật Yêu nước cho chúng ta biết: có lẽ là không.

Ngay cả Lực lượng đặc nhiệm hành động tài chính (FATF), một tổ chức liên chính phủ toàn cầu đặt ra các tiêu chuẩn toàn cầu cho các quy định chống rửa tiền, gần đây đã viết rằng stablecoin “không bao giờ được nằm ngoài phạm vi kiểm soát chống rửa tiền”. Tương tự, Ủy ban Ổn định Tài chính Hoa Kỳ (FSB) gần đây đã kêu gọi các cơ quan quản lý tuân theo các nguyên tắc “cùng một doanh nghiệp — cùng một rủi ro — cùng các quy tắc, không phụ thuộc vào công nghệ cơ bản” khi điều chỉnh các stablecoin. Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu gần đây đã đồng ý.

Những RUSD này hiện đang được đưa vào radar quy định dưới dạng "tiền kỹ thuật số". Nhưng đừng nhầm lẫn: Các cơ quan quản lý không muốn bất kỳ thứ gì trong số này tồn tại.

Tiền mặt, bạn muốn ẩn danh và không thể truy xuất được gì? Tiền mặt làm giảm khả năng đọc của nền kinh tế, vì vậy nó là kẻ thù của nhà nước. Nếu tiền mặt không tồn tại, các chính phủ sẽ không bao giờ cho phép nó được phát minh lại.

Ân huệ tiết kiệm duy nhất cho RUSD ngày nay là RUSD ngày nay quá nhỏ để nhận được sự quan tâm thực sự từ các cơ quan quản lý. Ngày nay, chúng chủ yếu được sử dụng để giao dịch đầu cơ tiền điện tử, đây là một trò tiêu khiển vô hại. Trong môi trường đô la Mỹ, chúng chỉ là một điểm sáng trên bản đồ (nhìn chung, tổng giá trị phát hành của tất cả các stablecoin RUSD là dưới 20 tỷ đô la Mỹ, chiếm khoảng một phần trăm tiền gửi đô la Mỹ của ngân hàng thương mại).

Vì vậy, những yếu tố nào sẽ kích hoạt các cơ quan quản lý bước vào và ngăn chặn bữa tiệc tiền điện tử?

Tôi có thể tưởng tượng hai kịch bản. Một khả năng là việc phát hành RUSD tăng nhanh để đáp ứng nhu cầu toàn cầu ngày càng tăng. Những lo ngại rằng các stablecoin đang cho thấy sự tăng trưởng theo cấp số nhân có thể dẫn đến việc Quốc hội Hoa Kỳ phải nỗ lực hết sức để đảo ngược tình hình.

Kịch bản thứ hai có thể được kích hoạt bởi một sự kiện thiên nga đen: ví dụ: tiêu đề về việc ai đó sử dụng stablecoin để tài trợ cho những kẻ khủng bố hoặc một nhà nước độc tài sử dụng stablecoin để trốn tránh các lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ. Sau đó, sẽ có những lời kêu gọi quy định ngay lập tức về tiền điện tử.

Xin lưu ý rằng tôi không nghĩ RUSD sẽ biến mất hoàn toàn khỏi giai đoạn lịch sử. Rất có thể họ sẽ cho phép số dư nhỏ mà không cần KYC, nhưng vượt quá một kích thước nhất định, tài khoản phải trải qua KYC để nhận thêm tiền. Ngoài ra, chúng có thể được quản lý như ngân hàng và thực thi KYC đối với tất cả những người nắm giữ tiền điện tử. RUSD sẽ phải bắt đầu tăng cường các điều khoản sử dụng và tích cực cảnh sát gian lận tài khoản (hiện tại không nghiêm ngặt lắm).

Một khi điều này xảy ra, RUSD sẽ không còn là một giải pháp thỏa đáng cho nhu cầu toàn cầu về đô la tiền điện tử. Chúng sẽ được sử dụng ở Hoa Kỳ cho mục đích tổ chức, nhưng chúng được quản lý quá mức và ngoài tầm với của các cá nhân không phải người Hoa Kỳ hoặc những người bị loại khỏi các dịch vụ tài chính. RUSD về cơ bản sẽ là một khoản tiền gửi ngân hàng nâng cao.

Cho đến lúc đó và chỉ khi đó, chúng ta mới bước vào giai đoạn thứ tư của stablecoin: giai đoạn mà đồng đô la tiền điện tử phi tập trung chiếm ưu thế.

Hình thức cuối cùng của đồng đô la được mã hóa

Cho đến nay trong bài viết này, tôi chưa đề cập đến bất kỳ stablecoin phi tập trung nào. Đây là do thiết kế: cho đến thời điểm được đề cập ở trên, các stablecoin phi tập trung không có cơ hội được áp dụng thực sự.

Tất nhiên, đặc điểm chính của một stablecoin là nó có giá trị là 1 đô la. Nhưng giá neo của các stablecoin phi tập trung luôn tương đối yếu, vì vậy chúng gặp bất lợi so với các stablecoin tập trung.

Mối quan hệ giữa chốt giá USDT (đường màu xanh lá cây) và chốt giá Dai (đường màu đỏ) vào năm 2020, nguồn: Coinmetrics

Các stablecoin được hỗ trợ bởi Fiat duy trì mức giá cố định của chúng thông qua chu kỳ tạo tiền mặt, tương tự như ETF. Nếu giá quá cao, các nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể bỏ đô la để đúc một loại tiền ổn định mới và bán loại tiền ổn định đó trên thị trường mở để kiếm lời. Nếu giá quá thấp, họ có thể kiếm lợi nhuận bằng cách mua stablecoin và đổi lấy đô la. Tất cả đều là một hoạt động nhanh chóng và ít rủi ro, cho phép các nhà kinh doanh chênh lệch giá và các nhà tạo lập thị trường nhanh chóng đảm bảo việc neo giá của stablecoin với đồng đô la Mỹ.

Mô tả hình ảnh

Sáng tạo ETF - Trình diễn Arbitrage mua lại, Nguồn: Michael Kitces

Các stablecoin gốc tiền điện tử thì khác. Chúng có các neo giá yếu vì không có chênh lệch giá thực sự trong các neo giá của chúng và chúng hoạt động giống như một ngân hàng trung ương đặt mục tiêu phạm vi giá. Chính sách tiền tệ diễn ra chậm chạp và các ngân hàng trung ương cố gắng hết sức để phản ứng theo thời gian thực khi các loại tiền tệ bị tách khỏi các chốt của chúng. Các nhà đầu cơ có thể đặt cược rằng mỏ neo sẽ sớm được khôi phục, nhưng đây không phải là kinh doanh chênh lệch giá; nó được mô tả tốt nhất là "sự đầu cơ ngắn hạn về hiệu quả trong tương lai của chính sách tiền tệ."

Nhưng cơ chế này hoạt động! Nó tạo ra một stablecoin phi tập trung. Điều này được chứng minh bằng thế hệ Dai hiện tại, đã tồn tại sau đợt giảm giá khoảng 95% trong một năm đối với tài sản thế chấp ETH vào năm 2018, duy trì tỷ giá cố định với đồng đô la Mỹ và thậm chí còn sống sót sau Thứ Năm Đen tối, khi tài sản thế chấp ETH giảm giá mạnh hơn 50% trong một ngày.

Chúng tôi biết rằng cơ chế đằng sau việc chốt giá phi tập trung có thể hoạt động ở các thị trường có tính biến động cao. Nhưng chúng tôi cũng biết rằng chúng không thịnh vượng như các stablecoin tập trung, điều này không có gì đáng ngạc nhiên vì cơ chế của chúng phức tạp hơn nhiều.

Các stablecoin phi tập trung không thể cạnh tranh trực tiếp với các stablecoin được chốt bằng USD. Nhưng các stablecoin phi tập trung có một lợi thế: các stablecoin phi tập trung thực sự có khả năng chống kiểm duyệt.

Đáng buồn thay, thị trường đơn giản là không quan tâm. Bởi vì ngay bây giờ, không có ai thực hiện đánh giá stablecoin lớn.

Nếu không có stablecoin tập trung nào thực sự phải đối mặt với sự kiểm duyệt, thì USDT sẽ cung cấp những thứ giống như Dai sẽ cung cấp cho bạn, chỉ với tính thanh khoản cao hơn và neo giá chặt chẽ hơn. Dai hiện là một stablecoin kém hơn so với USDT cho các mục đích thực tế.

Nhưng tình trạng này cuối cùng sẽ thay đổi.

Con dao giám sát sẽ giảm xuống khi các cơ quan quản lý sẽ không chấp nhận tiền kỹ thuật số thực sự không được kiểm soát. Một khi họ thực hiện các quy định đối với stablecoin được hỗ trợ bởi fiat, khả năng chống kiểm duyệt của stablecoin chỉ có giá trị và khi đó chỉ những tài sản như Dai, Celo hoặc ESD mới là tài sản có mệnh giá phù hợp cho ngành công nghiệp tiền điện tử.

Đây là lý do tại sao tôi tin rằng đồng đô la tiền điện tử phi tập trung sẽ là tầm nhìn dài hạn về tiền tệ trong tương lai của thế giới tiền điện tử. Tôi tin rằng họ sẽ thay đổi căn bản bối cảnh tài chính toàn cầu.

Nhưng không ai trong số này sẽ xảy ra bất cứ lúc nào sớm. Thật khó để xác định mốc thời gian ở đây, nhưng có thể mất hơn 3 năm để biểu hiện đầy đủ. Với nhiều khía cạnh khác của thế giới sẽ thay đổi sau đó, bất kỳ dự đoán nào có vẻ quá xa vời chắc chắn sẽ bị che mờ.