Gu Yanxi: Phân tích chìa khóa để xây dựng hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số từ góc độ chiến lược và thay đổi mô hình

Đại học Huobi Giáo dục Huobi

Gu Yanxi: Phân tích chìa khóa để xây dựng hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số từ góc độ chiến lược và thay đổi mô hình

Đại học Huobi Giáo dục Huobi

Vào ngày 21 tháng 8 năm 2020, Gu Yanxi, người sáng lập Công ty Tư vấn Liyan của Mỹ, đã đến lớp học đầu tiên của các giáo viên nổi tiếng của Đại học Huobi và dạy "Cách xây dựng hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số?" ” Buổi chia sẻ chủ đề được thực hiện theo chủ đề. Trong lớp học tiên tiến của các giáo viên nổi tiếng, Gu Yanxi đã chia sẻ cách ứng dụng công nghệ chuỗi khối đã mang lại những thay đổi về mô hình trong tài chính kỹ thuật số và phân tích các trường hợp ứng dụng ở nhiều quốc gia khác nhau.

Hồ sơ khoa

Gu Yanxi tin rằng cơ sở hạ tầng hiện tại trên thị trường tài chính, bao gồm các công ty thanh toán bù trừ, công ty thanh toán và công ty lưu ký chứng khoán, được hỗ trợ bởi một hệ thống tập trung và trong tương lai, công nghệ kế toán phân tán sẽ hỗ trợ cơ sở hạ tầng thị trường tài chính. Nếu công nghệ blockchain được áp dụng vào lĩnh vực bù trừ và thanh toán trong ngành chứng khoán, nó sẽ mang lại những thay đổi cơ bản trong công tác bù trừ và thanh toán.

Hồ sơ khoa

Gu Yanxi là người sáng lập Công ty tư vấn Liyan tại Hoa Kỳ, một nhà nghiên cứu và học viên trong ngành tài sản kỹ thuật số mã hóa và chuỗi khối, đồng thời là học viên tại thị trường vốn Trung Quốc và Mỹ. Ông đã xuất bản một số lượng lớn các bài báo nghiên cứu về blockchain và tài sản kỹ thuật số được mã hóa trên các phương tiện truyền thông công nghệ và blockchain trong và ngoài nước. Ông đã viết một số lượng lớn các bài báo nghiên cứu về chuỗi khối và tài sản kỹ thuật số được mã hóa, đồng thời xuất bản chúng trên các phương tiện truyền thông công nghệ và chuỗi khối trong và ngoài nước. Đã tham gia viết bài "Libra, một thử nghiệm đổi mới tài chính" và "Hiểu về Libra".

Sau đây là nội dung bài phát biểu của Gu Yanxi, được tổ chức bởi Đại học Huobi.

Xin chào mọi người, tôi rất vui khi có cơ hội này để chia sẻ với các bạn cách xây dựng một hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số trong tương lai.

Nội dung chia sẻ hôm nay xoay quanh hệ sinh thái tài chính số: hệ sinh thái tài chính số là gì, công nghệ blockchain thay đổi ngành ngân hàng như thế nào và xu hướng phát triển của hệ sinh thái tài chính.

1. Hệ sinh thái tài chính số là gì

Trước khi bắt đầu, hãy giới thiệu ngắn gọn về sự phát triển của công nghệ chuỗi khối. Chuỗi khối bắt đầu xuất hiện cùng với sự lưu thông của Bitcoin và đã trải qua những thay đổi lớn trong giai đoạn Ethereum. Giờ đây, công nghệ chuỗi khối đã phát triển thành nhiều dạng khác nhau và chuỗi khối truyền thống vẫn được bảo tồn. Đầu tiên là hình thức chuỗi công khai; thứ hai là chuỗi được phép, chẳng hạn như Libra của Facebook; thứ ba là công nghệ kế toán phân tán (Distributed Accounting technology), phát triển từ chuỗi khối truyền thống và phù hợp hơn cho các ứng dụng kinh doanh tài chính ngày nay .

Công nghệ cơ bản được sử dụng trong các ứng dụng chuỗi khối trong ngành chứng khoán và ngân hàng được chia sẻ trong lớp ngày nay là công nghệ kế toán phân tán, thay vì chuỗi công khai truyền thống. Công nghệ kế toán phân tán được đại diện bởi Corda của R3. Corda rất phổ biến trên toàn thế giới và thường được các tổ chức tài chính áp dụng. Nhiều trường hợp được chia sẻ trong các khóa học sau dựa trên Corda.

Kể từ khi phát triển tài chính kỹ thuật số, chủ yếu có hai loại: tiền kỹ thuật số và chứng khoán kỹ thuật số. Trong tương lai sẽ tác động lớn đến ngành chứng khoán và ngành ngân hàng. Nếu nó có thể được đặt ra trên con đường này càng sớm càng tốt, nó sẽ chiếm vị trí hàng đầu trong sự phát triển tiếp theo của ngành tài chính.

2. Các thành phần cơ bản của hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số

Cơ sở hạ tầng hiện tại trên thị trường tài chính bao gồm các công ty thanh toán bù trừ, công ty thanh toán, công ty lưu ký chứng khoán, v.v. Các công ty này đều được hỗ trợ bởi một hệ thống tập trung, tôi nghĩ rằng trong tương lai điều này sẽ được hỗ trợ bởi công nghệ kế toán phân tán để hỗ trợ cơ sở hạ tầng thị trường tài chính.

Ví dụ: Sở giao dịch chứng khoán Úc đang thay đổi hệ thống thanh toán bù trừ cơ bản ban đầu thành hệ thống thanh toán bù trừ cơ bản dựa trên công nghệ sổ cái phân tán. Ở Thụy Sĩ, sự phát triển của hỗ trợ công nghệ sổ cái phân tán cơ bản đã bắt đầu với việc trao đổi tài sản kỹ thuật số như một điểm khởi đầu. Thái Lan cũng đang thúc đẩy mạnh mẽ việc ứng dụng công nghệ chuỗi khối, được dẫn dắt bởi nhiều bộ phận khác nhau, chẳng hạn như Hiệp hội thị trường trái phiếu Thái Lan, các ngân hàng và các tổ chức khác. Một số tập trung vào ngành công nghiệp, một số tập trung vào các ngành truyền thống và một số dựa trên IBM. Phát triển cơ sở hạ tầng tài chính dựa trên Corda ở Thụy Sĩ, trước tiên xây dựng một sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số, sau đó thử nghiệm việc phát hành CBDC trên cơ sở hạ tầng, tạo thành một cơ sở hạ tầng tài chính thống nhất. Hơn nữa, hình thức tổ chức tương ứng của các cơ sở hạ tầng tài chính này là dựa trên thành viên và khả năng mở rộng rất mạnh. Thụy Sĩ đi đầu thế giới về mặt này và có dư địa phát triển rất mạnh trong tương lai.

Tiền kỹ thuật số là một phần cơ bản của hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số trong tương lai, bao gồm các token kỹ thuật số tuân thủ như Libra, USDT, USDC, Pax, GUSD, v.v., trong đó Libra là điển hình nhất. Bây giờ quá trình phát triển của CBDC đang dần tiến lên, hiện tại ở Hoa Kỳ có những lực lượng rất mạnh để thúc đẩy sự phát triển của USD CBDC. Nó cũng bao gồm Thụy Sĩ, Thái Lan và DCEP (Nhân dân tệ kỹ thuật số) của Trung Quốc.

Sự phát triển của tài sản kỹ thuật số cũng rất nhanh và các mã thông báo đã được sử dụng để tài trợ trong giai đoạn đầu. Tuy nhiên, do quy định của các quốc gia khác nhau, hình thức này đã trở thành dĩ vãng, hiện nay, việc cấp vốn chủ yếu được thực hiện theo phương thức tuân thủ. Do các hạn chế về quy định ở Anh và Mỹ, có ít loại sản phẩm hơn và ít người có thể tham gia hơn nên tiến độ tương đối chậm. Hoa Kỳ là đại diện về vấn đề này. Không có vấn đề gì về cơ sở hạ tầng hoặc việc tạo, lưu thông, giao dịch, lưu trữ và thanh toán tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, do thiếu sự giám sát nên không thể áp dụng cho số lượng lớn của tài sản.

Hiện tại, cả thế giới đang phải đối mặt với một giai đoạn đáng xấu hổ như vậy, nhưng vẫn có những ngoại lệ ở một số nơi, chẳng hạn như Thái Lan. Về giám sát tài chính, Thái Lan đã bắt đầu thử nghiệm các sản phẩm kỹ thuật số, sản xuất và phân phối chúng. Vào tháng 1 năm 2020, Toyota Leasing Thái Lan bắt đầu phát hành trái phiếu kỹ thuật số, đây không phải là một dự án thử nghiệm mà đã hoàn thành việc phát hành trái phiếu kỹ thuật số cho các doanh nghiệp và cá nhân có giá trị ròng cao trong chuỗi. Theo các bản tin, quy trình phát hành trái phiếu đã được rút ngắn từ 15 ngày ban đầu xuống còn 3 ngày, ý nghĩa của sự cải thiện này là rất lớn. Tuy nhiên, với sự phát triển của công nghệ chuỗi khối và công nghệ sổ cái phân tán ngày nay, sự cải thiện này rất được mong đợi. Tuy nhiên, do nhiều vấn đề khác nhau, hiện tại nó không thể được quảng bá rộng rãi về mặt hạ cánh.

Vào tháng 6 năm 2020, Thái Lan đã thực hiện một dự án phát hành trái phiếu kỹ thuật số khác, khác với dự án phát hành vào tháng 1 và được phát hành cho các nhà đầu tư đại chúng. Tổng số tiền phát hành là 200 triệu baht và giá mua tối thiểu là 100 baht. Cứ tưởng tượng, nếu mua bình quân đầu người là 100 baht, sẽ có 2 triệu nhà đầu tư tham gia vào dự án này.

Điều này mang lại giá trị của sự kết hợp giữa blockchain và ngành tài chính.Thái Lan vượt xa các quốc gia khác trong việc phát hành tài sản kỹ thuật số dựa trên blockchain. Mặc dù Thụy Sĩ đã thiết lập cơ sở hạ tầng tài chính nhưng lại không ban hành các sản phẩm tài chính. Mặc dù quy hoạch cơ sở hạ tầng tài chính của Thái Lan không hoàn hảo như của Thụy Sĩ, lý do chính khiến điều này có thể được thực hiện là các dự án trong sandbox tài chính được hỗ trợ bởi quy định tài chính. Về chính sách, Thái Lan rất ủng hộ việc phát triển hệ sinh thái tài chính số trên thị trường.

Ngoài ra, trao đổi tài sản kỹ thuật số trong tương lai phải là một thành phần cốt lõi của hệ sinh thái tài chính trong tương lai. Chúng ta phải chú ý đến sự kết hợp giữa giao dịch và thanh toán, đồng thời kết nối nhuần nhuyễn giữa giao dịch và thanh toán. Ví dụ: hợp tác với Starbucks, người dùng có thể sử dụng tiền kỹ thuật số để mua cà phê hoặc sử dụng tiền kỹ thuật số để mua các sản phẩm tài sản kỹ thuật số do sàn giao dịch cung cấp bất cứ lúc nào.

3. Chuỗi khối đã mang lại những thay đổi mô hình nào cho hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số?

Công nghệ chuỗi khối là một công nghệ kế toán phân tán, về cơ bản khác với tập trung hóa. Vì vậy, từ quan điểm kỹ thuật, đó là một sự thay đổi đối với mô hình hiện có.

Thay đổi cơ bản là thay đổi cơ sở hạ tầng. Bất kể đó là công ty chứng khoán, sàn giao dịch, công ty bù trừ và thanh toán, v.v., nhà cung cấp các sản phẩm tài chính của họ đều dựa trên một hệ thống tập trung. Ngoài ra còn có sự khác biệt trong cơ chế lưu thông sản phẩm, trong tương lai công nghệ chuỗi khối sẽ áp dụng công nghệ phân tán, mọi quy trình sẽ hoàn thành trên chuỗi, không còn cần sự hỗ trợ của nhiều hệ thống tập trung.

Đối với thị trường sơ cấp sẽ có nhiều loại tài sản lưu thông hơn. Trong hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số trong tương lai, sổ cái phân tán có thể lưu chuyển một số tài sản thông qua phát hành ABS. Trong ví dụ vừa nêu, Thái Lan đã đạt được 200 triệu baht (khoảng 6,5 triệu đô la Mỹ), một đặc điểm kỹ thuật như vậy có thể được thực hiện thành các đơn vị nhỏ và phân phối giữa các khách hàng.

Chuỗi khối hỗ trợ các giao dịch trực tiếp ngang hàng. Nếu vốn cổ phần tư nhân được lưu hành trên chuỗi khối, các nhà đầu tư vốn cổ phần tư nhân có thể giao dịch trực tiếp với nhau và sẽ không tham gia thị trường thứ cấp để giao dịch. Hiện tại, rất nhiều quỹ đang tồn đọng trên thị trường sơ cấp, điều này sẽ trải qua một chu kỳ dài. Đối với nhiều nhà đầu tư cổ phần tư nhân, một lượng lớn tiền đã được tích lũy trong đó trong một thời gian dài và không thể luân chuyển kịp thời. Nhưng nếu công nghệ chuỗi khối được giới thiệu, các giao dịch trực tiếp có thể được thực hiện giữa các đồng nghiệp. Đối với các nhà đầu tư cổ phần tư nhân, miễn là cả hai bên đồng ý, giao dịch có thể được hoàn thành trực tiếp, do đó trong giai đoạn cổ phần tư nhân, việc lưu thông vốn cổ phần tốt hơn nhiều so với hiện tại, đây là một thay đổi rất lớn đối với thị trường sơ cấp.

Thị trường thứ cấp sẽ có những thay đổi rất lớn, sau khi xuất hiện nhiều sản phẩm giao dịch hơn, chúng sẽ trở thành giao dịch 7×24 giờ toàn cầu. Trong thị trường thứ cấp trong tương lai, sẽ không còn sự phân biệt giữa thị trường giao dịch trên thị trường và ngoài thị trường. Về phương thức giao dịch, giao dịch ngoại tuyến là giao dịch ngang hàng và giao dịch tại chỗ là giao dịch mai mối tập trung. Với sự hỗ trợ của công nghệ chuỗi khối trong tương lai, cả hai phương thức giao dịch đều có thể được thực hiện và không còn sự phân biệt giữa tại chỗ và ngoài trang web. Một thay đổi khác đối với thị trường thứ cấp là giao dịch là thanh toán, thay vì tình hình hiện tại, nơi có giao dịch trước, sau đó thanh toán được hoàn thành trong hai quy trình. Phương thức giao dịch và thanh toán này có thể cải thiện hiệu quả của các quỹ và tất cả các quỹ có thể được giải phóng mà không cần thế chấp để đảm bảo hoàn thành giao dịch.

Còn về tình hình hạ cánh cụ thể, tiến độ của từng khu vực trên thế giới là khác nhau. Sở giao dịch chứng khoán Boston của Hoa Kỳ đang xin thành lập một sở giao dịch chứng khoán quốc gia, hiện tại nó áp dụng cấu trúc của nhiều thị trường chứng khoán hiện có nên lợi ích mà nó mang lại là không rõ ràng. Theo kế hoạch ban đầu, SEC sẽ đưa ra nghị quyết vào tháng 4 năm 2020, nhưng hiện tại nó đã bị hoãn lại.

Về thanh toán bù trừ, tôi cho rằng việc áp dụng công nghệ chuỗi khối vào thanh toán bù trừ giao dịch của thị trường chứng khoán hiện tại không phải là một lựa chọn phù hợp. Bởi vì có quá nhiều bộ phận tham gia vào việc giải quyết các giao dịch trên thị trường chứng khoán ban đầu, nên sẽ rất khó thăng tiến.

Sự thay đổi mô hình do ngành ngân hàng mang lại chủ yếu là các công ty thanh toán bù trừ. Các công ty thanh toán bù trừ thực sự là nền tảng của ngành ngân hàng trong ngành tài chính, cung cấp dịch vụ thanh toán bù trừ và thanh toán tiền tệ. Bất kỳ khoản thanh toán hệ thống nào được hoàn thành bởi công ty thanh toán và bù trừ cơ bản, bao gồm cả việc sử dụng các công cụ thanh toán của bên thứ ba. Trong hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số trong tương lai, công ty thanh toán và bù trừ cơ bản không cần thiết thông qua công nghệ chuỗi khối. Bao gồm cả tiền ổn định Libra và CBDC do ngân hàng trung ương của nhiều quốc gia phát hành, miễn là chúng chạy trên chuỗi khối, thì có thể thực hiện chuyển khoản giữa các tài khoản. Việc hoàn thành chuyển khoản được đảm bảo thông qua công nghệ chuỗi khối mà không cần đến một công ty thanh toán bù trừ cơ bản. Việc thanh toán bù trừ trước tiên được áp dụng trong lĩnh vực xuyên biên giới, sau đó với sự phát triển của công nghệ, nó sẽ dần dần được áp dụng cho khu vực tài phán tiền tệ pháp định duy nhất hiện có, theo tôi, đây là tác động quan trọng nhất đối với ngành tài chính.

Đối với các ngân hàng thương mại, đứng trước những thách thức rất lớn, nhưng cũng là những cơ hội mới. Sau khi tiền kỹ thuật số xuất hiện, sự phát triển của các ứng dụng sinh thái sẽ rất mạnh mẽ, điều này chắc chắn sẽ dẫn đến một lượng lớn tiền gửi được chuyển từ các ngân hàng thương mại sang các ứng dụng. Với sự phát triển của hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số trong tương lai, việc mất tiền gửi này sẽ trở nên rõ ràng hơn. Tiền gửi ngân hàng thương mại sẽ giảm. Việc giảm tiền gửi của ngân hàng thương mại sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến nghiệp vụ cho vay, vì tiền gửi giảm đương nhiên sẽ làm suy yếu khả năng cho vay.

Nhưng mặt khác, các ngân hàng thương mại cũng sẽ có những cơ hội mới. Bạn có thể tham gia nhiều hơn vào hoạt động kinh doanh của ngành chứng khoán.Ví dụ, dựa trên công nghệ chuỗi khối, việc tạo và lưu thông tài chính kỹ thuật số sẽ thuận tiện hơn và tính thanh khoản của các quỹ sẽ được nâng cao. Một số sản phẩm cho vay nhỏ hơn có thể được đóng gói và tạo thành các sản phẩm tài chính tiêu chuẩn hóa để lưu thông, bao gồm cho vay doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ và cho vay mua nhà ở, khối lượng của lĩnh vực này sẽ rất lớn. Mặt khác, CBDC sẽ vẫn được phát hành và lưu hành thông qua các ngân hàng thương mại trong tương lai. Cấu trúc của các ngân hàng thương mại sẽ tiếp tục tồn tại trong hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số trong tương lai và ngân hàng trung ương cũng sẽ phát hành CBDC thông qua các ngân hàng thương mại. sự kiện có xác suất cao.

Về tiền kỹ thuật số, nhiều ngân hàng trung ương đang phát triển CBDC của riêng họ, bao gồm cả đồng nhân dân tệ kỹ thuật số (DC/EP) của Trung Quốc. Các stablecoin trên thị trường cũng đang phát triển, bao gồm: Libra, USDT, JPMCoin, v.v. Sự phát triển của các giao dịch tài sản kỹ thuật số tương đối chậm và nó đã được tiến hành ở nhiều khu vực khác nhau trên thế giới, bao gồm cả các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số. Trong tương lai, đây sẽ là một hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số thống nhất.

Sàn giao dịch sẽ vẫn tồn tại và phạm vi giao dịch trong tương lai sẽ lớn hơn nhiều so với sàn giao dịch chứng khoán hiện tại. Tôi nghĩ rằng chiến lược của sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số Thụy Sĩ SDX là tương đối chính xác về vấn đề này. Bắt đầu từ hoạt động kinh doanh giao dịch tài sản kỹ thuật số ban đầu, nó hiện đang thử nghiệm việc phát hành CBDC franc Thụy Sĩ, đồng tiền này đã trở thành một bộ tiền tệ phân phối song song khác ngoài đến cơ sở hạ tầng thị trường tài chính Thụy Sĩ Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính được hỗ trợ bởi công nghệ kế toán. Trong tương lai, nhiều doanh nghiệp tài chính sẽ được phát triển dựa trên điều này. Đối với người dùng bán lẻ của các sàn giao dịch, bước đầu tiên là áp dụng CBDC. Tuy nhiên, sau khi CBDC ra mắt, các kịch bản ứng dụng không giới hạn giao dịch, bạn có thể sử dụng CBDC để mua cà phê thông qua ứng dụng khách để mở ra các kịch bản giao dịch hàng ngày.

Xây dựng hệ sinh thái tài chính số cần tuân theo 4 nguyên tắc, đó là: nguyên tắc đơn giản, nguyên tắc ít cản trở nhất, nguyên tắc kết quả ngắn hạn và tầm quan trọng của việc nhận biết chiến lược.

"Đại học Huobi" Gu Yanxi: Phân tích chìa khóa để xây dựng hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số từ góc độ chiến lược và thay đổi mô hình