DeFi tỏa sáng, nhưng stablecoin thậm chí còn làm tốt hơn

Sự đồng thuận chung là DeFi hoạt động rất tốt trong quý 3 năm 2020. Tuy nhiên, điều bị bỏ qua là các stablecoin đã lặng lẽ tự thiết lập trong cùng thời kỳ. Trong mười tháng qua, stablecoin đã tăng từ nguồn cung khoảng 5,7 tỷ đô la lên hơn 22 tỷ đô la. Ngay cả khi chúng tôi tính đến việc các nhà đầu tư đã chọn chuyển sang stablecoin vào khoảng quý 2 để tránh sự biến động của Bitcoin, thì quý 3 cho thấy nguồn cung stablecoin tăng từ 10 tỷ đô la trong tháng 5 lên hơn 22 tỷ đô la hiện nay, tăng khoảng 120%.

Tether tiếp tục khẳng định mình là người dẫn đầu, với nguồn cung gấp gần 6 lần so với stablecoin được quy định tương tự gần nhất của nó. Do thiếu các cuộc kiểm toán có thể kiểm chứng công khai, sự thống trị thị trường của Tether vừa đáng kinh ngạc vừa có vấn đề. Từ những phân tích trước đây, ngày càng rõ ràng rằng, do mong muốn sử dụng"tài sản ổn định", sở thích của thị trường đối với tài sản kỹ thuật số đã dần chuyển từ đầu cơ sang thực tế. Một trong những lý do tôi tin rằng điều này là rất nhiều người trên thị trường hiện nay đang giao dịch với Tether thay vì Bitcoin. Stablecoin có thể đã giúp làm giảm sự biến động của bitcoin khi mọi người bán vì nó là tiền tệ mặc định.

Những hạn chế của lớp đầu tiên dẫn đến các giao dịch gần với giới hạn

Tốc độ giao dịch stablecoin đang diễn ra có thể đang dần đạt đến giới hạn của nó, vào khoảng 8 triệu giao dịch mỗi tháng. Điều này một phần là do phí chuyển tiền trên Ethereum cao hơn. Ngày nay, phí rút USDT trên mạng Ethereum thông qua Binance là khoảng $4-$6 (tùy thuộc vào tình trạng tắc nghẽn mạng). Giờ đây, các giải pháp đang nổi lên cho các mã thông báo như Tether và USDC, hãy xem xét các giải pháp lớp thứ hai hoặc các mạng thay thế. Tuy nhiên, hệ sinh thái của họ đã không phát triển như hệ sinh thái trên Ethereum. Về tốc độ tăng trưởng, có quý III/2020 chỉ tăng 20%, trong khi quý II gần như tăng 100%.

Giống như nhiều số liệu khác, Tether chiếm phần lớn sự tăng trưởng của đất nước. Từ đầu năm 2020 đến nay, thị phần giao dịch chiếm ưu thế trên thị trường đã đạt 80%, tăng từ mức 75% vào năm 2019. Thật thú vị, DAI và USDC có số lượng giao dịch gần như giống nhau mặc dù một bên là thực thể tập trung được quản lý hoàn toàn và bên còn lại là một giải pháp thay thế phi tập trung. Điều này rất quan trọng vì nó làm nổi bật mức độ mà một cộng đồng có thể thay thế một thực thể tập trung. Sự thống trị 80% của Tether phần lớn là kết quả của việc trao đổi tích hợp tài sản trong những ngày đầu.

Ngược lại, USDC chủ yếu tập trung vào các trường hợp sử dụng dành riêng cho ứng dụng (ví dụ: chuyển tiền) và các tổ chức muốn có cơ chế chuyển tiền dựa trên mã thông báo. Mặt khác, DAI chủ yếu là một thử nghiệm hướng đến cộng đồng đã giành được thị phần tương tự mà không cần quy định như USDC hiện nay. Khi chúng ta xem xét các số liệu khác nhau, DAI đang dần trở thành ứng cử viên hàng đầu cho cơ chế stablecoin tương đối phi tập trung hơn.

Giá trị lưu thông trên chuỗi đạt 428 tỷ đô la Mỹ trong quý này

Quan điểm trong “Tình hình của Stablecoin trong quý 2” là lãi suất giao dịch do sự biến động của thị trường tăng cao sau sự bùng phát của coronavirus là động lực chính cho sự tăng trưởng của stablecoin. Trong quý thứ ba, chúng tôi đã thấy khối lượng giao dịch cao hơn liên tục mỗi tháng. Chỉ riêng trong tháng 9 năm nay, đã có nhiều tiền chảy vào chuỗi hơn cả quý đầu tiên. Một phần lý do cho sự quan tâm trở lại có thể là do DeFi. Khả năng kiếm tiền lãi từ các tài sản không biến động (ví dụ: USDC, DAI) có thể đã thúc đẩy tăng trưởng stablecoin trong quý này.

Trong quá trình sắp xếp dữ liệu khối lượng giao dịch, có hai điểm quan trọng cần lưu ý.

tiêu đề phụ

Về việc áp dụng, ai sẽ chiếm thế thượng phong giữa DeFi và các sàn giao dịch?

Trong quý 2 năm 2020, mọi người cần trao đổi để lưu thông mã thông báo hiệu quả. Các dự án dựa trên DeFi đang dần thay đổi điều này. Một trong những lý do tôi tin rằng trường hợp này xảy ra là do các dự án DeFi hiện khóa nhiều stablecoin hơn so với các dự án dựa trên CeFi. Hợp đồng thông minh của Uniswap có nhiều ETH bị khóa hơn Huobi. Các sàn giao dịch tập trung như Binance đã bắt đầu cung cấp các sản phẩm dựa trên khai thác thanh khoản trong quý này, một phần là do các dự án DeFi hiện sử dụng vốn hiệu quả hơn so với các giải pháp thay thế tập trung của chúng. Một lý do khác khiến tôi tin rằng trường hợp này xảy ra là USDC và DAI — hai dự án rất quan trọng đối với DeFi ngày nay — đã chứng kiến ​​tỷ lệ phần trăm bị khóa trong hợp đồng thông minh của chúng tăng vọt từ quý 2 trở đi. Trong Q1, chưa đến 20% nguồn cung của họ là trên các hợp đồng thông minh. Ngay bây giờ, đó là hơn một nửa nguồn cung của họ. Các dự án DeFi thực sự là lỗ đen đối với tài sản ổn định.

Nhận thức này càng được củng cố bởi tốc độ mã thông báo của DAI luôn cao hơn nhiều so với các đồng nghiệp của nó. Vận tốc được định nghĩa là thước đo tốc độ lưu thông của các mã thông báo trong mạng và được tính bằng cách chia khối lượng giao dịch trên chuỗi (bằng USD) cho vốn hóa thị trường. Nói cách khác, nó theo dõi mức độ hoạt động của một mạng đang được sử dụng. Mức độ sử dụng càng cao thì khả năng những người tham gia mạng của nó khám phá ra"tính thiết thực", chứ không phải nhàn rỗi và cơ hội.

bước tiếp theo

Trong năm tới, tôi thấy trước ba sự thay đổi mô hình quan trọng.

1. Sự xuất hiện của các giải pháp cấp hai giúp các ứng dụng bán lẻ mới trở nên khả thi. Ở trạng thái hiện tại, các giao dịch nhỏ không thể thực hiện được trên stablecoin. Tôi nghĩ rằng người dùng thà chịu đựng sự đau đớn khi chờ đợi 10 phút để chuyển khoản XDAI hơn là chấp nhận 3 ngày đối với chuyển khoản ngân hàng quốc tế. Đây là sự tuyệt vời của lớp thứ hai. Điều này sẽ tạo ra các mô hình kinh doanh hoàn toàn mới. 2. Các con hào pháp lý sẽ ngày càng trở thành một lợi thế quan trọng. Singapore là một trong những khu vực đang tận dụng lợi thế này. Với việc DBS tung ra sàn giao dịch của mình, tín hiệu khá rõ ràng rằng quốc gia này đang thử nghiệm các dự án dựa trên tài sản kỹ thuật số. Tương tự như vậy, Bermuda đã mở ra các thử nghiệm với CBDC. Đối với các dự án xung quanh stablecoin, việc chọn một khu vực thân thiện và khuyến khích có thể tạo ra một thế giới khác biệt cho sự phát triển của chúng. 3. Vai trò của nhà tài chính sẽ thay đổi. Ở các thị trường truyền thống, đầu tư mạo hiểm là cần thiết trong khoảng thời gian cần thiết để xây dựng, triển khai và mở rộng quy mô kinh doanh. Trong DeFi, các dự án như Harvest.financial đã thu hút được 1 tỷ đô la giá trị bị khóa mà không được biết danh tính của họ. Vào năm 2020, đầu tư mạo hiểm có thể dựa vào những người dùng cộng đồng hiện có để xây dựng một doanh nghiệp bền vững. Trong những trường hợp này, bí quyết thị trường và kiến ​​thức chuyên môn sẽ có giá trị hơn vốn riêng trong việc mở rộng quy mô kinh doanh. Đó là lý do tại sao quỹ lớn tiếp theo sẽ không giống như Y Combinator hay Sequoia.

Tất cả những dự đoán này có thể sai và chỉ dành cho mục đích thông tin.