Mô tả hình ảnh

DeFiPulse

tiêu đề phụ

DeFiPulse

DeFiPulse

Nhóm thanh khoản bắt đầu nhanh

Trong các sàn giao dịch phi tập trung như Uniswap ("DEXes"Mô tả hình ảnh

Nhóm thanh khoản Uniswap lớn nhất

Trong biểu đồ trên, bạn cũng có thể thấy các khoản phí mà mỗi nhóm thanh khoản đã kiếm được trong 24 giờ qua. Nhân chi phí 24 giờ với 365 để có ước tính chi phí hàng năm. Và chia ước tính phí hàng năm này cho tổng thanh khoản để có được tỷ lệ hoàn vốn hàng năm ước tính của phí vượt qua (dòng cuối cùng có màu xanh lá cây).

tiêu đề phụ

Mất mát vô thường có thể là một kẻ giết người

mất mát vô thường"mất mát vô thường"（"IL"). Nói chung, chuyển động càng lớn thì IL càng lớn. Đôi khi IL lớn đến mức khi trừ đi lợi tức kiếm được thông qua phí, lợi tức ròng trở nên âm.

Không có gì ngạc nhiên, IL là nguyên nhân của mọi AMM. Do đó, mọi AMM đều cố gắng giải quyết hoặc giảm thiểu IL theo thuật toán. Những nỗ lực này cho đến nay đã đạt được thành công hạn chế.

Giờ đây, Bancor, cha đỡ đầu của AMM, giới thiệu Bancor v2.1 trong một phiên bản mới, đơn giản, có khả năng thay đổi cuộc chơi"giải pháp"tiêu đề phụ

Bancor v2.1 - Chuyển các khoản lỗ tạm thời từ LP sang giao thức

Trong phiên bản 2.1, Bancor đã thực hiện ba thay đổi rất đơn giản so với phiên bản 1 có thể có tác động sâu rộng đối với AMM.

Thay đổi đầu tiên là LP chỉ cần chuyển mã thông báo (tôi sử dụng chung"TKN "biểu tượng) vào nhóm thanh khoản. Nửa còn lại của nhóm thanh khoản được cung cấp bởi Giao thức Bancor và tồn tại dưới dạng BNT (Mã thông báo Giao thức Bancor) mới phát hành.

Thay đổi thứ hai là không phải tất cả các khoản phí đều chuyển thành LP. Vì các LP chỉ đặt một nửa giá trị vào nhóm thanh khoản, nên họ chỉ nhận được một nửa phí giao dịch. Nửa còn lại thuộc về thỏa thuận Bancor. Những khoản phí này cuối cùng sẽ bị đốt cháy khi phát hành.

Thay đổi thứ ba và sâu sắc nhất là Bancor bồi thường LP cho bất kỳ IL nào bằng cách đúc BNT mới để bù lỗ.

tiêu đề phụ

Đây là một giải pháp tốt hơn cho LP, nhưng nó có tốt hơn cho những người nắm giữ BNT không?

Do lợi suất chắc chắn hơn, giải pháp thua lỗ tạm thời của Bancor là một giải pháp tốt hơn cho các nhà cung cấp thanh khoản. LP kiếm được phí giao dịch mã thông báo một cách hiệu quả mà IL không làm giảm thu nhập và tiền gốc của họ.

Điều đó nói rằng, BNT đã giảm hơn 48% kể từ khi tăng 16% ban đầu trong giờ đầu tiên sau khi v2.1 được công bố. Vì vậy, mọi người rõ ràng quan tâm đến sự thành công của v2.1. Điều chưa biết là bao nhiêu BNT sẽ được đúc thêm để trang trải tất cả các khoản lỗ gây mất ổn định và bao nhiêu sẽ bị đốt cháy thông qua thu phí.

Nhóm phát triển cốt lõi đã thực hiện một báo cáo dài 38 trang có tiêu đề"Bancor v2.1--Phân tích tài chính định lượng và kinh tế", đã phân tích tiềm năng sạc của mô hình mới của Bancor."Dựa trên dữ liệu Uniswap, nghiên cứu cho thấy"Trong một khoảng thời gian đủ dài, phí dự kiến ​​sẽ chi phối các giá trị tùy chọn"tùy chọn"tùy chọn"-- trả cho LP khi họ rút thanh khoản). Nếu phân tích của nghiên cứu là chính xác, thì giao thức sẽ tạo ra một môi trường lạm phát cho nguồn cung BNT trong khi cung cấp các nhóm thanh khoản có tổng lợi suất ròng cao hơn so với các AMM khác (như Uniswap và Balancer) vì IL không còn là phí Hoặc lực cản đối với lợi suất từ ​​tính thanh khoản phần thưởng khai thác.

Lần đầu tiên tôi viết về Bancor vào tháng 2 năm 2018 với tiêu đề"The Pundits Were Wrong, Bancor Solves A Big Problem, and is Scaling Rapidly". Mặc dù tôi đúng rằng Bancor đã giải quyết được một vấn đề lớn, nhưng Uniswap cuối cùng đã giải quyết nó theo cách dễ dàng hơn cho các LP bằng cách đơn giản là cho phép các LP sử dụng ETH thay vì BNT trong nhóm thanh khoản. Lấy việc cung cấp tính thanh khoản cho mã thông báo LINK làm ví dụ, LP trên Uniswap cung cấp LINK+ETH tương đương, thay vì cung cấp LINK+BNT tương đương trên Bancor. Và bởi vì hầu hết các LP trên Ethereum đều giữ ETH, nên đây là một sản phẩm tốt hơn.

Về vấn đề này, phiên bản 2.1 của Bancor tiến thêm một bước bằng cách hủy bỏ yêu cầu các LP cần cung cấp ETH hoặc BNT ngoài tài sản rủi ro. Giờ đây, LP chỉ cần cung cấp tài sản ERC20 (nghĩa là chỉ LINK hoặc chỉ YFI) và sau đó họ có thể thu phí hoán đổi và phần thưởng khai thác thanh khoản.

Do đó, mặc dù Bancor trước đây đã sử dụng BNT do LP cung cấp để cung cấp BNT cho mỗi cặp giao dịch, đây là một gánh nặng so với việc sử dụng ETH của Uniswap, nhưng hiện tại, do được cung cấp bởi giao thức nên việc sử dụng BNT có thể gặp rủi ro mức độ tiếp xúc của một tài sản duy nhất và các tính năng sáng tạo như bảo hiểm tổn thất tạm thời, dường như mang lại lợi suất cao hơn cho LP.

Điều này có thể báo trước một ngày mới cho AMM – nơi mà LP có ít ma sát hơn, ít rủi ro hơn và lợi nhuận cao hơn liên tục. Bạn có thể tự mình thử bằng cách làm theo các hướng dẫn sau.

Các ẩn số chính như sau: 1) liệu tỷ lệ hoàn vốn của nhóm Bancor có đủ cao để thu hút LP tham gia thỏa thuận hay không; 2) liệu các khoản phí phát sinh từ việc đồng đầu tư của thỏa thuận có đủ để bù đắp chi phí bảo hiểm. Chỉ có thời gian mới trả lời được, nhưng đó là một vụ cá cược mà tôi sẵn sàng thực hiện.