Nhìn vào hướng tương lai của IEO từ đấu giá Hà Lan

Gần đây có rất nhiều bài viết nói xấu IEO, nói rằng IEO đã đến hồi kết. Về vấn đề này, tác giả giữ thái độ ngược lại. Trong tình trạng tiến thoái lưỡng nan về tài chính của các dự án blockchain trong nước, IEO sẽ đạt được sự phát triển bền vững trong một thời gian dài. Hãy phân tích ngắn gọn rằng hiện tại, đối với các dự án blockchain trong nước, các kênh thoát khả thi không gì khác hơn là IPO, ICO, IEO và STO. Đối với các đợt IPO truyền thống, các kênh khả thi bao gồm cửa sau chứng khoán Hồng Kông và Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ mới nổi.

Trước hết, hoạt động mua bán cổ phiếu ở Hồng Kông không còn khả thi nữa. Vào ngày 26 tháng 7, Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông đã ban hành tài liệu "Tóm tắt tham vấn về niêm yết cửa sau và các hoạt động vỏ bọc khác". Việc phát hành tài liệu có nghĩa là "nếu quyền kiểm soát hoặc quyền kiểm soát thực tế của tổ chức phát hành niêm yết thay đổi và hoạt động kinh doanh chính của tổ chức phát hành thay đổi cơ bản sau khi công ty chứng khoán Hồng Kông được mua lại, các cơ quan quản lý rất có thể sẽ sử dụng các quy tắc chống mua lại để thực hiện Đình chỉ hoặc thậm chí hủy bỏ quá trình xử lý." Động thái này không loại trừ rằng nó nhằm mục đích OK, việc mua lại Advance Holdings của Huobi và Tongcheng Holdings để hạn chế hành vi cửa hậu của các công ty blockchain đối với chứng khoán Hồng Kông.

Mặt khác, đối với Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ, vị trí của chính nó xác định rằng trong ngắn hạn, nó không thể chấp nhận việc niêm yết các công ty blockchain. Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ chủ yếu hoan nghênh các doanh nghiệp định hướng đổi mới công nghệ phù hợp với chiến lược quốc gia. Tuy nhiên, định nghĩa hiện tại về các ngành công nghiệp mới nổi chiến lược quốc gia chủ yếu bao gồm các lĩnh vực như “bảo tồn năng lượng và bảo vệ môi trường, công nghiệp thông tin mới nổi, công nghiệp sinh học, năng lượng mới, phương tiện năng lượng mới, sản xuất thiết bị cao cấp và vật liệu mới”, và không bao gồm ngành công nghiệp chuỗi khối. Theo động lực của các dự án của hội đồng đổi mới khoa học và công nghệ do Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải tiết lộ vào ngày 26 tháng 7, tính đến 17:00 ngày 26 tháng 7, tổng số công ty được hội đồng đổi mới khoa học và công nghệ chấp nhận là 149, trong đó 35 các công ty đã nộp cho Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc để đăng ký và 28 công ty đã đồng ý đăng ký.Trang chủ đang trong quá trình đăng ký. Thực sự không có cổ phiếu khái niệm blockchain.

Mô tả hình ảnh

Dữ liệu đến từ ITjuzi

Mô tả hình ảnh

Dữ liệu từ ICORating

Hãy xem lại STO. STO là mô hình phát hành mã thông báo tuân thủ do Hoa Kỳ đại diện. Đây là nỗ lực của chính phủ các quốc gia khác nhau nhằm kết hợp thị trường mã thông báo hiện có vào quy định tài chính truyền thống mà không đưa ra các chính sách quy định mới. STO được ưu đãi với hai ý nghĩa quan trọng - việc phát hành mã thông báo tuân thủ các luật và quy định hiện hành và mã thông báo được hỗ trợ bởi tài sản thực. Đồng thời, STO chỉ yêu cầu lưu thông giữa một số lượng rất nhỏ các nhà đầu tư đủ điều kiện. Điều này đã dẫn đến thực tế là tài sản STO phải được hỗ trợ bởi tài sản vật chất như mục tiêu thị trường tài chính truyền thống và làm mất khả năng cạnh tranh cốt lõi của Token về mặt lưu thông toàn cầu. Đối với các dự án đã có tài sản vật chất, giá trị của việc phát hành tiền xu giảm đi rất nhiều. Do đó, STO chưa có bước tiến đáng kể nào cho đến nay.

Hãy nhìn vào IEO một lần nữa.

Đối với các sàn giao dịch, IEO là một công cụ tiếp thị hoàn hảo. Bằng cách chứng thực thương hiệu chuyên sâu của bên dự án để đổi lấy lưu lượng truy cập, nó không chỉ có thể thu hút người dùng mới mà còn thúc đẩy sức sống. Hơn nữa, IEO thường được thực hiện trên một sàn giao dịch duy nhất và số tiền huy động được chủ yếu là mã thông báo nền tảng, vì vậy IEO có tác dụng thúc đẩy đối với mã thông báo nền tảng. Ngoài ra, hầu hết các sàn giao dịch vẫn cần nắm giữ một loại tiền tệ nền tảng để có quyền tham gia IEO, điều này càng thúc đẩy sự gia tăng của tiền tệ nền tảng.

Đối với các bên dự án, đầu vụ thu hoạch giao thông, giữa thu hoạch muộn. So với tỷ lệ gây quỹ trên 50% của ICO, tỷ lệ gây quỹ của IEO thường được kiểm soát ở mức khoảng 10%. Để thu hút người dùng, giá IEO thậm chí còn thấp hơn giá phát hành riêng lẻ, tương đương với biên độ tạo lập thị trường cần phải trả cho sàn giao dịch. So với một giọt trong thùng. Vì vậy, đối với phía dự án, chỉ cần đạt được mục đích có được lưu lượng truy cập trong giai đoạn đầu. Chỉ có một dự án IEO mỗi giai đoạn, thường là 1-2 giai đoạn một tháng. Tần suất thấp và việc thúc đẩy liên kết trao đổi cao hơn nhiều so với niêm yết thông thường, điều này đủ để thu hút sự chú ý của một số lượng lớn các nhà đầu tư bán lẻ. Sau khi thu hút một số lượng lớn các giao dịch bán lẻ trong giai đoạn đầu, lưu lượng truy cập có thể được thực hiện ở giai đoạn giữa và cuối.

Đối với người dùng, so với ICO, các dự án IEO không có rủi ro không được niêm yết trên sàn giao dịch. Nếu bạn trúng xổ số, bạn có thể nhận được lợi nhuận gấp nhiều lần khi mở. Theo dữ liệu từ PAData, bội số tối đa trung bình của các nhà đầu tư dự án IEO vào ngày đầu tiên là khoảng 8,44 lần. Trong số đó, các nhà đầu tư tham gia dự án IEO của Binance có lợi nhuận trung bình trong ngày đầu tiên cao nhất, trung bình khoảng 12,62 lần, tiếp theo là Huobi, trung bình khoảng 8,82 lần và thấp nhất là Gate.io, với trung bình khoảng 5,25 lần.

Dự án IEO mở bội số & bội số cao nhất vào ngày đầu tiên

(*Các bội số có liên quan đến giá gây quỹ cộng đồng IEO)

Nhìn chung, IEO là kênh thoát mã thông báo tốt nhất trên thị trường. Nhưng nó có nhiều vấn đề cần khắc phục. Bản chất định vị của IEO trong tiếp thị khiến nó quá tập trung vào "kỹ thuật khuôn mặt". Từ hình trên, có thể thấy giá mở cửa của một số dự án IEO của một số sàn giao dịch trong ngày đầu tiên ra mắt thực tế thấp hơn giá gây quỹ cộng đồng, chẳng hạn như dự án IEO mới nhất ERD của Binance, dự án IEO của Gate.io BKC, DREP, và CNNS. Rõ ràng, việc mở cửa ở mức giá thấp có lợi cho việc tác động đến mức tăng cao hơn trong ngày đầu tiên. Tuy nhiên, một khi mức độ phổ biến của dự án qua đi, nó sẽ phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan khi liên tục phá vỡ các mức thấp mới và thậm chí trở thành tài nguyên vỏ bọc.

Tỷ số ROI của Binance, Huobi, OKEx IEO giảm từng ngày sau khi đạt đỉnh

(*bội số ROI = giá đóng hàng ngày/giá IEO)

Với sự suy giảm của ICO và không có khả năng phục vụ như một dòng dự án ổn định cho các sàn giao dịch, vòng tròn tiền tệ thiếu một công cụ gây quỹ mạnh mẽ và "khó khăn trong việc tìm kiếm dự án" của sàn giao dịch sẽ ngày càng trở nên nổi bật. Định vị của IEO chắc chắn sẽ quay trở lại từ tiếp thị sang gây quỹ để cung cấp giá trị thực cho ngành. Tiếp theo, câu hỏi chúng tôi muốn thảo luận là nên chơi một IEO hoàn toàn mới như thế nào?

Một IEO hoàn toàn mới nên được chơi như thế nào?

Tăng khối lượng token IEO

So với ICO vốn huy động vốn lớn, thời gian huy động vốn lâu, ai cũng có thể tham gia, việc IEO phát hành cổ phần quá nhỏ không có gì lạ, các bên dự án âm thầm mở khóa thị trường thứ cấp cũng không có gì lạ. quá trình IEO làm cho của cải tập trung hơn. Đây cũng là lý do chính khiến V God chỉ trích "IEO giống như một bước thụt lùi".

Sức hấp dẫn hiện tại của IEO chủ yếu là do giá chào bán thấp và dư địa lớn để thăm dò giá. Hiện tại, những người dùng bị IEO thu hút thường là "bữa tiệc len" và số tiền họ nắm giữ luân chuyển giữa các dự án IEO của các sàn giao dịch khác nhau theo thủy triều và bản thân các dự án thường không được quan tâm. Sau khi tăng khối lượng bán, sự khan hiếm của nó sẽ giảm, hiệu ứng FOMO sẽ giảm và nhiều người dùng sẽ có thể tham gia hơn; sau khi khối lượng bán tăng lên, giá bán chắc chắn sẽ tăng lên, do đó người dùng sẽ trở nên hợp lý và bắt đầu đánh giá bản thân dự án là tốt hay xấu, và thị trường sẽ lại thay đổi, nó phải hiệu quả.

Phân phối lại tiền thu được từ việc gây quỹ

Hiện tại, IEO huy động được ít tiền hơn và sàn giao dịch thường trả lại tất cả số tiền đó cho bên dự án, tuy nhiên, sau khi tăng khối lượng phát hành IEO và giá chào bán, đây sẽ là một số tiền rất đáng kể.

Chúng tôi biết rằng công nghệ chuỗi khối có thể phát hành mã thông báo với chi phí bằng 0. Trước khi có hỗ trợ vốn chủ sở hữu cụ thể, mã thông báo do bên dự án phát hành đều là "không khí". 100% giá phát hành được mua lại để đạt được lợi nhuận phát hành. Đối với việc gây quỹ quy mô lớn, số tiền thu được từ quyền giám sát trao đổi có thể đóng vai trò kiểm tra và cân bằng về phía dự án.

Quỹ giám sát, trao đổi có thể được phân bổ cho hai nơi. Một là thực hiện mua lại có trọng số theo số lượng và thời lượng nắm giữ tiền tệ nền tảng của người dùng sau một khoảng thời gian nhất định. Thứ hai là để những người nắm giữ tiền tệ bỏ phiếu để đánh giá việc hoàn thành thực tế lộ trình phát triển trong sách trắng của bên dự án để mở khóa theo từng giai đoạn. Nếu dự án phát triển tốt, về mặt lý thuyết sẽ có ít người yêu cầu mua lại hơn và nhiều tiền hơn sẽ được mở khóa và chảy về phía dự án; ngược lại, nếu dự án phát triển kém, không có nhà đầu tư nào sẵn sàng nắm giữ mã thông báo trong thời gian dài và xin mua lại với giá phát hành. Trong một trường hợp cực đoan, tất cả số tiền sẽ được sử dụng để mua lại và sàn giao dịch sẽ trả lại tất cả các mã thông báo dự án đã phát hành + tiền gây quỹ 0 nhân dân tệ cho bên dự án.

Có hai điểm đến cho số tiền gây quỹ, điều này làm cho số tiền đạt được sự cân bằng giữa phía dự án và người dùng. Sự cân bằng này hoàn toàn do thị trường tự do điều tiết. Một thị trường hiệu quả cho phép các dự án chất lượng cao huy động được số tiền lớn, trong khi các dự án chất lượng thấp chỉ có thể nhận được 0 nhân dân tệ, ở một mức độ nhất định, nó đóng vai trò loại bỏ tiền xấu bằng tiền tốt.

Trong quá trình trên, sàn giao dịch nhận được phí giao dịch, để tối đa hóa lợi nhuận, sàn giao dịch cần duy trì một số lượng lớn các giao dịch bền vững để đạt được. Do đó, sàn giao dịch đã nhận ra sự chuyển đổi từ lợi ích ngắn hạn (phí niêm yết tiền xu, ký quỹ tạo lập thị trường, v.v.) sang lợi ích dài hạn (phí xử lý). Nếu bên dự án không làm bất cứ điều gì, hoặc thậm chí lừa dối người dùng bằng cách tiếp thị sai sự thật, thì chắc chắn sẽ dẫn đến việc người dùng sớm yêu cầu mua lại, điều này rõ ràng là không có lợi cho lợi ích lâu dài của sàn giao dịch. Do đó, các sàn phải tăng cường rà soát và cố gắng tung ra những dự án có sức sống lâu hơn.

Nhìn từ một góc độ khác, số tiền thu được từ việc gây quỹ lưu ký của sàn giao dịch cũng đóng một vai trò trong việc khóa tiền tệ nền tảng.

Phương pháp tham gia công bằng và phương pháp định giá theo định hướng thị trường

Đối với người dùng, hiện có 3 hình thức tham gia chính là gắp, chiếu nắng và bốc thăm. Khỏi phải nói, gắp thì hoàn toàn phụ thuộc vào tốc độ tay hay chất lượng plug-in, chắc chắn không phải thứ chơi được lâu dài. Nói một cách tương đối, ánh nắng mặt trời và xổ số có vẻ tương đối công bằng, nhưng hai phương thức này có thể được nhiều tài khoản tham gia song song, điều này không nhất thiết phải công bằng.

Về giá cả, nền tảng hoặc các bên dự án tự định giá và bán với giá cố định, hầu hết đều do động não xác định, điều này không có lợi cho việc tìm ra giá thực.

Trên thực tế, hãy thử đấu giá kiểu Hà Lan. Phiên đấu giá của Hà Lan thay đổi ưu tiên thời gian trong phương thức nhanh chóng thành ưu tiên giá và phương thức tham gia công bằng hơn; và người dùng có thể nhận được mã thông báo một cách duyên dáng với mức giá mà họ nhận ra, đây là phương pháp định giá theo định hướng thị trường hơn.

Lý do tại sao chúng tôi đưa ra quan điểm này là vì ở giai đoạn này, chúng tôi ít nhiều đã nhận ra rằng các sàn giao dịch và người dùng đang trải qua một quá trình chuyển giao quyền lực dài hay ngắn và quyền tự chủ của nền tảng sẽ là một vấn đề lớn không thể đảo ngược xu hướng. Đấu giá kiểu Hà Lan là một cách để các sàn giao dịch/dự án chuyển quyền định giá cho các nhà đầu tư. Cũng giống như Staking đang hot hiện nay, người dùng đã thay đổi từ nắm giữ không tính lãi sang nắm giữ có lãi trên nền tảng. Tình hình hiện tại của nhiều sàn giao dịch buộc các sàn giao dịch phải từ bỏ bàn thờ và chuyển giao nhiều quyền hơn cho người dùng. Sàn giao dịch đang dần trở lại là nơi để mua và bán, ba điểm duy nhất có thể cạnh tranh là độ sâu của người dùng, khả năng sàng lọc dự án và khả năng bảo mật.

Đấu giá Hà Lan có một số tài sản tốt đẹp. Thứ nhất là trong cơ chế giảm giá liên tục, mỗi cuộc đấu giá có thể đảm bảo giao dịch, thứ hai là mỗi người tham gia đều có mức giá như nhau, bất kể thứ tự tham gia và số tiền tham gia. Tính năng này tránh được vấn đề chạy trước mà mô hình giao dịch dựa trên đơn đặt hàng gặp phải (phù hợp với DEX).

Tuy nhiên, trong kịch bản đặc biệt của trao đổi IEO, phiên đấu giá của Hà Lan có những vấn đề cần được cải thiện.

Làm thế nào để cải thiện đấu giá Hà Lan để thích ứng với môi trường trao đổi?

Chúng tôi đã đề cập ở trên rằng nên tăng khối lượng mã thông báo IEO, nhưng làm cách nào để xác định số lượng phiên đấu giá cụ thể?

Có lẽ chúng ta có thể học được một số bài học từ cuộc đấu giá nổi tiếng nhất của Hà Lan vào năm 2019, Algo.

Về mặt lý thuyết, khi quyền chọn bán dẫn đến giá thấp hơn 90% giá đấu giá, một số nhà đầu tư sẽ đến thị trường thứ cấp để mua nó, để thực hiện chênh lệch giá khi quyền chọn được thực hiện. Tuy nhiên, so với giá đấu giá là 2,4 đô la, giá thị trường thứ cấp hiện tại của Algo đã bị phá vỡ nghiêm trọng. Nguyên nhân chủ yếu do khâu phát hành riêng lẻ.

Theo quy tắc, 1,7 triệu mã thông báo của các nhà đầu tư cổ phần tư nhân được phát hành mỗi ngày và 51 triệu mã thông báo được phát hành mỗi tháng, tương đương với hai vòng đấu giá ở Hà Lan, trong khi các cuộc đấu giá của Hà Lan được đấu giá hai lần một tháng, với mục tiêu 25 triệu cho mỗi cuộc đấu giá.Thuật toán, nghĩa là, số lượng mã thông báo có thể được sử dụng để thực hiện các quyền chọn chỉ có thể làm loãng số lượng phát hành riêng lẻ trên thị trường thứ cấp. Tuy nhiên, những người tham gia đấu giá có động lực mạnh mẽ để bán khi giá tăng và mua khi giá giảm xuống dưới 2,4*0,9=2,16. Điều này dẫn đến cân bằng lệnh mua và bán dưới 2.16, áp lực bán gấp đôi trên 2.16. Nếu cuộc đấu giá có thể tiếp tục bình thường, thì bên dự án đã thực sự đưa ra cho Algo một khoảng giá rõ ràng - dao động quanh mức 2,16.

Tuy nhiên, vào lúc 1:30 chiều ngày 31 tháng 7, Algorand đã chính thức phát hành bài viết mới nhất "Thúc đẩy sự cân bằng kinh tế của hệ sinh thái Algorand | Báo cáo tóm tắt về kinh nghiệm gần đây | tiến hành đấu giá. Tuy nhiên, việc mở khóa vốn cổ phần tư nhân được thực hiện hàng ngày. Miễn là giá thị trường của Algo cao hơn 0,05 so với giá phát hành riêng lẻ, các nhà đầu tư phát hành riêng lẻ sẽ có động lực để phá vỡ thị trường, nhưng không có thêm mã thông báo đấu giá nào để hỗ trợ. Nếu mọi thứ cứ tiếp tục như vậy, việc đạt được giá phát hành riêng lẻ không phải là không thể.

Điều này dẫn đến một kết luận rất quan trọng: khi một nền tảng giao dịch tiến hành đấu giá theo kiểu Hà Lan, trong các điều kiện có trọng số về thời gian, số tiền được phát hành từ phiên đấu giá ít nhất phải vượt quá số tiền được mở khóa bởi vị trí riêng. Hơn nữa, lý do tại sao Algo có thể được bán với giá cao 2,4 không loại trừ sự tham gia của các bên góp vốn tư nhân vào việc "vác ghế sedan", cần cân nhắc xem có nên tăng cường KYC và cấm các bên góp vốn tư nhân tham gia vào việc này hay không. bán đấu giá.

Đối với các bên đặt cược riêng, với kỳ vọng giá tiền tệ đi ngang, họ cũng có thể xem xét trao phần thưởng cao hơn cho những người tham gia sẵn sàng khóa các vị trí để khuyến khích đặt cược dài hạn.

Bạn có muốn giới hạn trần nhà?

Trong phiên đấu giá truyền thống của Hà Lan, tình huống tốt nhất là nó được bán hết ở mức giá đầu tiên, do đó không có giới hạn về số tiền tối đa mà người tham gia có thể đặt giá thầu trong phiên đấu giá. Nhìn vào kết quả đấu giá của Algo, chúng ta cũng có thể thấy rằng việc phân phối mã thông báo rất tập trung: Algo đã đấu giá tổng cộng 25 triệu mã thông báo và có tổng số 689 người tham gia đã đấu giá thành công, trong đó có 7 người đã đấu giá hơn 1 triệu mã thông báo 7 người đã lấy tổng cộng 14,4 triệu mảnh, chiếm 57,6% tổng số phiên đấu giá. Việc tập trung các mã thông báo như vậy rõ ràng là không có lợi cho hiệu suất của thị trường thứ cấp và đối với hầu hết các cơ chế POS hiện tại, nó cũng không có lợi cho việc phân phối các nút. Đối với sàn giao dịch, để cho phép nhiều người dùng tham gia hơn, có thể cần phải giới hạn số tiền có thể đấu giá theo tình hình thực tế của những người tham gia đã đăng ký.

Nếu khái niệm tự quản lý của nền tảng giao dịch mà chúng tôi đã trình bày trước đây phát triển thuận lợi, thì không chỉ các dự án IEO mới được niêm yết, mà bất kỳ loại tiền tệ và giao dịch nào cũng có thể được hoàn thành thông qua đấu giá kiểu Hà Lan, tương tự như sàn giao dịch kiểu đấu giá Hà Lan của DutchX It cũng sẽ dần chuyển sang xu hướng chủ đạo. Đối với sàn giao dịch đấu giá Hà Lan, thỏa thuận đấu giá Loopring Oedax (Open-EndDutch Auction eXchange) ra mắt vào tháng 3 năm 2019 có thể đưa ra các đề xuất thiết thực hơn.

Hãy nghĩ về Oedax như một giao dịch hai chiều chứ không phải đấu giá một chiều, sự kết hợp của hai phiên đấu giá song song của Hà Lan với các cấu hình được chia sẻ. Xét cho cùng, trong giao dịch giữa hai mã thông báo, ai có nhiều thuộc tính tiền tệ hơn và ai có nhiều thuộc tính hàng hóa hơn là một định nghĩa rất chủ quan.

Giả sử Alice muốn bán TokenA để mua TokenB; và Bob muốn bán TokenB để mua TokenA. Giá thị trường hợp lý của TokenA so với TokenB là P và giá ban đầu của TokenA được đặt thành M*P (M là tham số lớn hơn 1). Lấy BTC và ETH làm ví dụ, giá thị trường hợp lý P của BTC so với ETH là 50, nếu M=10, thì giá ban đầu của BTC sẽ được đặt là BTC=10*50ETH=500ETH.

Giả sử khoảng thời gian là T, nghĩa là khoảng thời gian cần thiết để cuộc đấu giá kết thúc mà không có ai tham gia. Tiếp theo, chỉ định hai đường giá, đó là đường giá bán của TokenA, được gọi là SC; và đường giá mua của TokenA, được gọi là BC. Khu vực bóng mờ màu xám giữa SC và BC là phạm vi phân phối giá có thể giao dịch.

Hai đường cong này thỏa mãn các ràng buộc sau:

SC(0)==P*M và SC(T)==P/M;

BC(0)==P/M và BC(T)==P*M;

Tại thời điểm t ≤ T sao cho SC(t) = BC(t) = P, lúc này cuộc đấu giá kết thúc.

Vẫn lấy BTC và ETH làm ví dụ, đường cong bán BTC:

Khi t=0, tức là khi phiên đấu giá mới bắt đầu, giá bán của BTC là SC(0)=50*10ETH=500ETH, là mức giá cao nhất; khi t=T, nghĩa là khi phiên đấu giá kết thúc , giá bán của BTC là SC(0) T) =50/10ETH=5ETH, tại điểm giá thấp nhất. Phạm vi giá có thể giao dịch của BTC là 5-500ETH.

Đường cong mua BTC:

Khi t=0, giá mua BTC là BC(0)=50/10ETH =5ETH, dễ hiểu là góc chuyển đổi, giá mua BTC chính là giá bán ETH, tức là khi thị trường chỉ đã mở, giá bán của ETH Giá là 1/5BTC, cũng là mức giá cao nhất; khi t=T, giá mua của BTC là BC(T) =50*10ETH=500ETH, tức là giá bán của ETH là 1/500BTC, ở mức giá thấp nhất. Do đó, phạm vi giá có thể giao dịch của ETH là 1/5-1/500 BTC.

Hơn nữa, giả sử rằng tại thời điểm t sau khi phiên đấu giá bắt đầu, số lượng TokenA là Qa(t) và số lượng TokenB là Qb(t). Sau đó, chúng ta có thể sử dụng p(t) = Qb(t)/Qa(t) để biểu thị giá thực tại thời điểm t và vẽ p(t) với một loạt các đoạn thẳng trên trục tọa độ. Chúng tôi gọi sự kết hợp của các đoạn đường này là đường giá thực tế (đường nằm ngang màu xám trong hình bên dưới biểu thị đường giá giao dịch thực tế tại các thời điểm khác nhau).

Nếu tại một thời điểm T', giá thực tế rơi đúng vào khoảng giữa SC và BC (đường B) thì phải có giao dịch thành công và thanh lý sau khi đấu giá kết thúc. Khoảng thời gian từ khi bắt đầu phiên đấu giá đến T' là cực kỳ không chắc chắn. Nếu giá thực tế không bao giờ nằm ​​giữa SC và BC (dòng A) cho đến khi kết thúc phiên đấu giá, thì cuối cùng sẽ không có thanh lý và giao dịch sẽ không xảy ra. Chỉ sau thời điểm T' vào liên kết đấu giá, giao dịch mới được đảm bảo. Nếu đường bán SC cắt đường mua BC (đường C), có nghĩa là giá bán hiện tại bằng giá mua và cuộc đấu giá kết thúc.

Các tiêu chuẩn tính phí dịch vụ khác nhau có thể được đặt theo giao dịch có thể xảy ra hay không và mức độ không chắc chắn (rủi ro) của giá giao dịch tùy thuộc vào thời điểm tham gia, để khuyến khích người tham gia tham gia đấu giá càng sớm càng tốt và đẩy giá giảm xuống giữa SC và BC.giữa .

Có khả năng không có giao dịch nào trước thời gian T', vì vậy người tham gia có thể gửi và rút bất kỳ số lượng TokenA hoặc (và) TokenB nào. Nhưng sau T', số tiền gửi và rút tiền sẽ bị hạn chế.

Khi thời gian là t, phương pháp tính giới hạn nạp tiền của TokenA như sau:

Lượng nắm giữ tối đa của TokenA = lượng TokenA hiện có + giới hạn trên của việc nạp lại TokenA = lượng TokenB hiện có / tỷ lệ chuyển đổi tối thiểu của TokenA thành TokenB tại thời điểm t (1)

Nghĩa là, giới hạn trên của việc nạp TokenA = số lượng TokenB / tỷ lệ trao đổi tối thiểu của TokenA với TokenB tại thời điểm t - số lượng TokenA (2)

Ví dụ: có 100 ETH và 10 BTC trong nhóm. Sau đó, BTC có thể sạc lại tối đa=: 100ETH/phút(5-500)ETH-10BTC=100/5-10=10. Có thể nạp tối đa 10 BTC.

Công thức trên (2) có thể được đơn giản hóa thành giới hạn trên của việc nạp lại TokenA: Qb(t)/BC(t) - Qa(t), v.v., có thể thu được công thức sau:

Giới hạn trên của việc nạp lại TokenB là: Qa(t)*SC(t) -Qb(t)

Giới hạn rút tiền của TokenA là: Qa(t)-Qb(t)/SC(t)

Giới hạn rút tiền của TokenB là: Qb(t) -Qa(t)*BC(t)

Để giúp người tham gia thực hiện các giao dịch lớn dễ dàng hơn, cũng có một hàng đợi nạp tiền để lưu trữ tạm thời các tài sản vượt quá giới hạn nạp tiền. ,, Khi đối tác cũng nạp một lượng lớn, bạn có thể tham gia Oedax cùng với sự tham gia của đối tác và một phần hoặc toàn bộ tài sản trong hàng đợi nạp tiền. Ví dụ: nếu số lần nạp BTC vượt quá giới hạn trên là 10, phần này sẽ được đưa vào hàng đợi nạp tiền, khi có một lần nạp mới trong Ethereum, BTC trong danh sách chờ sẽ thực sự được nạp lại theo mức tối đa số lượng. Sau khi phiên đấu giá kết thúc, tài sản trong hàng đợi nạp tiền sẽ tự động được trả lại cho người tham gia.

Hoặc bạn có thể thêm chiều sâu cho phần mở đầu bằng cách xây dựng các phiên đấu giá kiểu Hà Lan luân phiên—tạo ra một loạt các phiên đấu giá tự động theo các khoảng thời gian cố định, với các phiên đấu giá mới sẽ tự động được kích hoạt khi phiên đấu giá cũ nhất kết thúc. Đối với phiên đấu giá của hai mã thông báo giống nhau ở Hà Lan, nếu có bất kỳ tài sản nào còn lại trong hàng đợi nạp tiền sau lần trước, thì phần số tiền này có thể được sử dụng làm khoản nạp lại ban đầu cho phiên đấu giá tiếp theo, để tăng cho mỗi vòng Độ sâu mở.

Tóm lại, chúng tôi tin rằng IEO sẽ quay trở lại bản chất gây quỹ từ một công cụ tiếp thị và sẽ được tối ưu hóa về khối lượng mã thông báo IEO, phân phối lại tiền thu được từ việc gây quỹ, tính công bằng của các phương thức tham gia và thị trường hóa giá cả các phương pháp. Là nút quan trọng nhất của IEO, sàn giao dịch sẽ trở thành xu hướng không thể đảo ngược trong môi trường cạnh tranh khốc liệt, sàn giao dịch và người dùng đang trải qua một quá trình chuyển giao quyền lực dài hay ngắn.

Trên đây là suy nghĩ của tác giả về IEO, nếu có gì sai sót xin để lại lời nhắn để cùng thảo luận.