ท่ามกลางความตื่นตระหนกเรื่องภาษีศุลกากร 125% DeFi กำลังจะกลายเป็นสถานที่ปลอดภัยแห่งใหม่หรือไม่?

เกมระหว่างสหรัฐฯ กับจีนเข้าสู่ช่วงเผชิญหน้ากันอีกครั้ง โดยภาษีรถยนต์ปรับขึ้นเป็น 125% ทีเดียว สงครามภาษีประเภทนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ แต่ “เวอร์ชันอัปเกรด” นี้ได้ทำให้ตลาดทุนรู้สึกถึงแรงกดดัน “กระแสโลกสั่นสะเทือน” ตามปกติอีกครั้ง

ตลาดหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ และพันธบัตร ต่างเผชิญกับความเสี่ยงในระดับที่แตกต่างกัน ในขณะเดียวกัน ตลาดคริปโตมีความผันผวนน้อยลง นี่ทำให้ฉันคิดถึงคำถามนี้:

DeFi กำลังกลับมามีบทบาทเป็น “สถานที่ปลอดภัย” อีกครั้งท่ามกลางความขัดแย้งเชิงโครงสร้างนี้หรือไม่?

ฉันเคยมีข้อสงสัยเกี่ยวกับคำพูดนี้ แต่ตอนนี้ความคิดของฉันก็ค่อยๆ เปลี่ยนไป ต่อไปนี้เป็นข้อสังเกตและความคิดบางส่วนของฉัน:

การ “ผ่อนปรน” ภาษีทำให้ DeFi มีความแน่นอน

ในเดือนมีนาคม วุฒิสภาสหรัฐฯ ได้ผ่านมติที่เป็นมิตรกับผู้ใช้ DeFi มาก:

ยกเลิกข้อกำหนดของ IRS สำหรับโปรโตคอลบนเชนเพื่อรายงานธุรกรรมของผู้ใช้ชั่วคราว

นี่เป็นสัญญาณที่สำคัญมากจริงๆ แม้ว่าจะไม่สามารถเข้าใจได้อย่างสมบูรณ์ว่าเป็น "การยกเว้นภาษี" แต่ก็หมายถึงแรงกดดันด้านการปฏิบัติตามภาษีของการโต้ตอบแบบออนเชนได้รับการบรรเทาลงในระยะสั้น

นี่เป็นการเปิดหน้าต่างเล็กๆ แต่สำคัญ: ผู้ใช้สามารถสร้างความมั่นใจในการจัดสรรสินทรัพย์บนเชนในสภาพแวดล้อมที่กฎระเบียบไม่ยุ่งยากมากนัก

สำหรับฉัน นี่ก็เหมือนกับวิธีที่ทุนระหว่างประเทศใช้ตลาดนอกชายฝั่งเป็น "ช่องทางการลดแรงเสียดทาน" ในอดีต และ DeFi ก็มีแนวโน้มที่จะเป็นต้นแบบของบทบาทนี้

ประโยชน์เชิงโครงสร้างเป็นเหตุผลสมควรที่ต้องใส่ใจมากขึ้นในระยะนี้

ยิ่งความไม่แน่นอนของตลาดมีมากขึ้น กองทุนต่างๆ ก็มีแนวโน้มที่จะแสวงหาเส้นทางที่ "มีความแน่นอนในเชิงโครงสร้าง" มากขึ้น แม้ว่าผลตอบแทนจะไม่สูงมากนักก็ตาม

นี่คือเหตุผลว่าทำไมผลิตภัณฑ์สเตคกิ้งจึงเริ่มได้รับความสนใจอีกครั้ง คุณเดิมพันสินทรัพย์ของคุณบนเครือข่ายหลักและรับรางวัลที่เลเยอร์โปรโตคอล ตรรกะชัดเจน เส้นทางสามารถคาดเดาได้ และความผันผวนค่อนข้างน้อย

โดยเฉพาะอย่างยิ่งในระบบนิเวศอย่าง Avalanche โทเค็นที่เดิมพันบนเครือข่าย (เช่น sAVAX) สามารถเข้าร่วมในกิจกรรม DeFi อื่นๆ เช่น การให้กู้ยืมหรือการขุดสภาพคล่องต่อไปได้ ด้วยวิธีนี้ ผู้ใช้สามารถรักษาผลประโยชน์ของการเดิมพันได้โดยไม่ต้องเสียสละสภาพคล่องอย่างสมบูรณ์

อันที่จริงแล้ว สิ่งนี้จะสร้างตรรกะแบบออนเชนที่ใกล้เคียงกับ "การจัดการทางการเงินเชิงโครงสร้าง" มากกว่า:
รายได้มาจากโปรโตคอลพื้นฐาน และความเสี่ยงจะกระจุกตัวอยู่ในความปลอดภัยของเครือข่ายหลักและเลเยอร์สัญญา DeFi เส้นทางและความคาดหวังนั้นสามารถนำกลับมาใช้ซ้ำและติดตามได้

เมื่อความคาดหวังในการปฏิบัติตามไม่ชัดเจน ความโปร่งใสบนเชนก็กลายเป็นคูน้ำ

ไม่มีใครรู้ว่าภาษีจะถูกจัดเก็บและควบคุมอย่างไรในอนาคต แต่สิ่งหนึ่งที่แน่นอนคือ โปรโตคอลที่มีบันทึกบนเชนที่สมบูรณ์และโครงสร้างที่ชัดเจนจะมีความสามารถในการดำรงอยู่ได้ในระยะยาวมากกว่าการดำเนินการแบบสีเทาอย่างแน่นอน

BENQI ซึ่งฉันได้ให้ความสนใจในช่วงนี้ไม่ใช่โครงการที่ประสบความสำเร็จ แต่เส้นทางของมันนั้นเป็นมาตรฐานมาก:
ผู้ใช้ให้คำมั่นสัญญา AVAX → เพื่อรับ sAVAX → ซึ่งสามารถนำไปใช้สำหรับการจำนอง การให้กู้ยืม และการรวมสภาพคล่องได้ เส้นทางสินทรัพย์ทั้งหมดสามารถตรวจสอบได้และพฤติกรรมของสัญญาเป็นแบบสาธารณะ ซึ่งเป็นมิตรต่อการปฏิบัติตามในอนาคตมาก

การผสมผสานกันระหว่าง “โครงสร้าง + ความโปร่งใส” นี้ แท้จริงแล้วคือคูน้ำในปัจจุบัน คุณอาจจะไม่ได้รับผลตอบแทนสูงทันที แต่คุณสามารถได้รับความเสถียรในมิติเวลาได้

วิธีการผสมผสานโครงสร้างกำลังเปลี่ยนแปลงจากการจัดวางเครื่องมือเป็นระบบการจัดสรรสินทรัพย์

ในอดีตผู้คนจำนวนมากใช้ DeFi เพื่อ "ค้นหาเครื่องมือสำหรับการเก็งกำไร" แต่ปัจจุบัน ผู้คนจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กำลังสร้าง "โครงสร้างสินทรัพย์"

ตัวอย่างเช่น:

• คุณเดิมพัน AVAX เพื่อรับ sAVAX

• ยืม Stablecoins โดยใช้ sAVAX เป็นหลักประกัน

• ใช้ Stablecoins สำหรับการขุดสภาพคล่องหรือเข้าร่วมในโครงการ RWA บนเครือข่าย

• ในที่สุดโครงสร้างนี้จะทบต้นดอกเบี้ยโดยอัตโนมัติ

เส้นทางทั้งหมดไม่ซับซ้อน แต่สิ่งที่อยู่เบื้องหลังไม่ใช่ "พฤติกรรมการเก็งกำไร" อีกต่อไป แต่เป็นโมเดลผลตอบแทนเชิงโครงสร้างบนเครือข่าย ซึ่งสามารถเปรียบเทียบได้กับ "สินทรัพย์พอร์ตโฟลิโอที่มีการจัดการเชิงรุก" อีกด้วย

จากมุมมองนี้ DeFi กำลังค่อยๆ เปลี่ยนแปลงไปจากการรับรู้ถึง “ความเสี่ยงสูงและความผันผวนสูง” และพัฒนามาเป็นเครื่องมือทางการเงินที่มีความสมบูรณ์แบบมากขึ้น

นี่คือขั้นตอนที่ควรค่าแก่การสร้าง “โครงสร้างบนเชน” อย่างจริงจัง

ทัศนคติของฉันต่อ DeFi ในปัจจุบันคือ:

มันไม่ใช่ช่วงเวลาสำหรับกำไรมหาศาล แต่อาจเป็นระยะที่คุ้มค่าที่สุดในการสร้างโครงสร้างและสะสมตำแหน่งก่อนที่ตลาดกระทิงรอบต่อไปจะเริ่มต้นขึ้น

หากคุณเชื่อว่าความไม่แน่นอนในระดับมหภาคจะยังคงอยู่

หากคุณไม่อยากนำสินทรัพย์ทั้งหมดของคุณไปไว้ในสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง

หากคุณหวังว่าในอนาคต การจัดเก็บภาษี การปฏิบัติตามกฎหมาย และรายได้บนเครือข่ายจะค่อยๆ เชื่อมโยงกับระบบได้

การสร้าง "พอร์ตโฟลิโอรายได้เชิงโครงสร้าง" บนเครือข่ายอาจเป็นการดำเนินการที่คุ้มค่าที่จะเริ่มต้น

BENQI และ sAVAX อาจไม่จำเป็นต้องเป็นโซลูชันที่ดีที่สุด แต่เส้นทางและกลไกของโซลูชันเหล่านี้มีลักษณะ "สามารถอธิบายได้ รวมกันได้ และวนซ้ำได้" และสามารถเป็นส่วนหนึ่งของการทดลองเชิงโครงสร้างนี้ได้

เราไม่รู้ว่ารอบถัดไปจะมาเมื่อใด แต่การเริ่มสร้างโครงสร้างตั้งแต่ตอนนี้ก็ไม่ใช่เรื่องผิด