1. Sự sụt giảm của $LIBRA: một cuộc khủng hoảng lòng tin do thu thập thông tin nội bộ

Vào ngày 15 tháng 2 năm 2025, $LIBRA, memecoin được Tổng thống Argentina Javier Milei chứng thực, đã có một vụ sụp đổ thảm khốc. Giá token đã giảm mạnh 96% so với mức đỉnh điểm là 4,61 đô la và giá trị thị trường của nó bốc hơi từ 4,5 tỷ đô la xuống còn 200 triệu đô la, trong khi khối lượng giao dịch đạt 1,2 tỷ đô la chỉ trong 4 giờ.

Theo giám sát của Lookonchain, trước 12 giờ trưa, 8 ví liên quan đến nhóm LIBRA đã rút USDC và SOL khỏi sàn giao dịch vài giờ trước khi tweet được phát hành, sau đó cắt chip ngay khi token được tung ra, rồi bán chúng theo đợt. Họ đã thu được 57,6 triệu USDC và 249.671 SOL (khoảng 49,7 triệu đô la Mỹ) bằng cách thêm thanh khoản, loại bỏ thanh khoản và yêu cầu phí, và đã rút tổng cộng khoảng 107 triệu đô la Mỹ.

Sự sụp đổ này khiến một số lượng lớn KOL bị thiệt hại. Một số người kêu gọi bồi thường pháp lý và một số OG trong ngành thậm chí còn tin rằng ngành này sẽ bị "xóa sổ". Nhưng với tư cách là những người theo chủ nghĩa blockchain, chúng ta nên suy nghĩ nhiều hơn về: Liệu công nghệ có thể chữa khỏi lòng tham của con người không? Khi quy định chậm hơn đổi mới, chỉ có những công cụ tiên tiến hơn mới có thể khôi phục lại sự công bằng cho thị trường.

2. Nghịch lý của ngành công nghiệp dưới sự hoành hành của Rug Pull: Khủng hoảng tạo ra sự đổi mới

Vào tháng 4 năm 2024, có 18 thảm meme presale trên SOL, với tổng số tiền là 26,7 triệu đô la. Đến tháng 5, có 41 dự án với tổng số tiền là 102 triệu đô la.

Trớ trêu thay, ngành công nghiệp này không vì thế mà chết đi mà thay vào đó đã cho ra đời Pump.fun, một nền tảng ra mắt trở nên phổ biến vì “không thể rút tiền khỏi quỹ”. Logic cốt lõi của nó rất đơn giản nhưng lại nguy hiểm: khóa tính thanh khoản thông qua công nghệ để ngăn chặn các meme có hành vi thô bạo.

Đến tháng 6, trào lưu mua hàng trước với hình ảnh kéo thảm đã phần lớn biến mất nhờ sự bùng nổ của pump.fun.

Vào tháng 7, khối lượng giao dịch của Pump.fun đã đạt đỉnh đầu tiên, với doanh thu trong một ngày là 2,31 triệu đô la Mỹ, thậm chí vượt qua doanh thu hàng ngày của Ethereum (2,29 triệu đô la), trở thành một trong những động lực lớn nhất của thị trường tăng giá này.

Điều này cho thấy một sự thật tàn khốc: thị trường không bao giờ từ chối rủi ro, nhưng ghét sự bất công. Khi gian lận tràn lan, người dùng sẽ bỏ phiếu bằng chân và các giao thức thực sự giải quyết được vấn đề sẽ nhận được lợi nhuận vượt trội.

3. Bài học từ thị trường chứng khoán Hoa Kỳ: Các công cụ bán khống có thể giúp thị trường lành mạnh hơn như thế nào

Lịch sử phát triển của thị trường tài chính truyền thống cung cấp cho chúng ta những hiểu biết quan trọng. Lý do khiến thị trường chứng khoán Hoa Kỳ trở thành thị trường tăng trưởng ổn định nhất thế giới có liên quan chặt chẽ đến cơ chế cho phép bán khống. Các quỹ bán khống, được đại diện bởi Muddy Waters, đã loại bỏ "ổ dịch" trên thị trường bằng cách tiến hành nghiên cứu chuyên sâu để vạch trần hành vi gian lận của công ty (như Luckin Coffee).

• Giá trị của việc bán khống:

• Khám phá giá: lực bán khống cân bằng tâm lý thị trường và ngăn chặn bong bóng.

• Thanh lọc thị trường: Người bán khống loại bỏ các tài sản chất lượng thấp bằng cách vạch trần gian lận.

• Sự ổn định lâu dài: Sau khi hoạt động bán khống cổ phiếu Hoa Kỳ được phép, tính minh bạch của thị trường và niềm tin của nhà đầu tư đã được cải thiện đáng kể.

Thị trường blockchain cũng cần một cơ chế kiểm tra và cân bằng như vậy. Likwid có thể cung cấp cơ sở hạ tầng cho sự xuất hiện của phiên bản Web3 của "Muddy Waters" - thông qua các công cụ bán khống gốc, những người chơi nội gián sẽ không có nơi nào để ẩn náu.

4. Giải pháp: Các công cụ bán khống bản địa chấm dứt sự thống trị của người trong cuộc như thế nào

Nếu chúng ta muốn chữa khỏi sự sụp đổ theo kiểu $LIBRA, chúng ta cần phá vỡ lợi thế độc quyền của những người chơi nội bộ theo góc độ cơ chế. Các sản phẩm giao dịch đòn bẩy DEFI hiện tại dựa vào các oracle, nghĩa là chúng chỉ hỗ trợ các tài sản chính thống và không thể bao gồm các token đuôi dài.

Câu trả lời của Likwid: Xây dựng giao thức rút gọn gốc không cần cấp phép dựa trên Uniswap v4.

• Cốt lõi kỹ thuật: Thông qua công thức **(x+x')(y+y')=k**, hoạt động cho vay và giao dịch được hợp nhất, cho phép người dùng thiết lập vị thế bán khống tại thời điểm ra mắt token.

• Thiết kế chống thao túng:

• Oracle bị cắt cụt: Đặt giới hạn trên cho biến động giá trong mỗi khối để ngăn chặn việc cắt xén khoản vay nhanh (do Uniswap đề xuất vào năm 2020 và được Likwid triển khai đầu tiên).

• Mô hình thanh lý kép: Kết hợp cơ chế thanh lý “dựa trên hoàn trả” và “dựa trên hoán đổi” để giải quyết vấn đề thanh lý token quy mô lớn và bảo vệ quyền lợi của LP.

• Phí động: Phân phối lại lợi nhuận chênh lệch giá cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP) thay vì các robot MEV.

Xác minh hiệu ứng:

• Sniping insiders: Nếu Likwid tồn tại, người dùng nghĩ rằng giá được định giá quá cao có thể thiết lập một vị thế bán khống trước khi những người trong cuộc $LIBRA bán với số lượng lớn. Nếu những người trong cuộc bán, người dùng có thể kiếm được lợi nhuận bán khống.

• Phát hiện giá lành mạnh: Sức mạnh bán khống tự nhiên sẽ ngăn chặn bong bóng và thao túng ác ý, làm giảm vòng luẩn quẩn “kéo thị trường lên rồi phá giá thị trường”.

• Cuộc cách mạng thu nhập LP: thu nhập gấp ba bao gồm phí xử lý, lãi suất đòn bẩy và tiền phạt thanh lý, thu hút tiền gửi vốn.

5. Hình thức cuối cùng của Web3 Market: Công cụ là thứ tự

Từ Pump.fun đến Likwid, sự phát triển của blockchain đã chứng minh rằng mọi cuộc khủng hoảng đều là chất xúc tác cho bước nhảy vọt về công nghệ. Trong khi tài chính truyền thống dựa vào luật pháp và quy định, Web3 chọn xây dựng lại niềm tin bằng mã.

Hiện tại, mạng thử nghiệm likwid đang trực tuyến và cung cấp cho người dùng một số lượng lớn các ưu đãi của mạng thử nghiệm. Bạn có thể theo dõi likwid trên Twitter để biết thông tin liên quan. Nhấp vào liên kết bên dưới để khám phá nền tảng giao dịch đòn bẩy không kiểm toán đầu tiên của web3: https://likwid.fi/

Kết luận: Không cần phải chờ đợi một vị cứu tinh, mã là công lý

Sự sụp đổ của $LIBRA không phải là kết thúc mà là sự khởi đầu của một mô hình mới. Khi các công cụ đủ mạnh, quyền bá chủ của người trong cuộc cuối cùng sẽ bị tan rã - đây không phải là chủ nghĩa lý tưởng, mà là điều cần thiết như được báo trước bởi khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Pump.fun là 200 triệu và việc Likwid nhận được Khoản tài trợ Uniswap.