1. การลดลงของ $LIBRA: วิกฤตความไว้วางใจที่เกิดจากการรวบรวมข้อมูลจากคนใน

ในวันที่ 15 กุมภาพันธ์ 2025 $LIBRA ซึ่งเป็น memecoin ที่ได้รับการรับรองโดยประธานาธิบดีอาร์เจนตินา Javier Milei ได้เกิดการล่มสลายครั้งใหญ่ ราคาโทเค็นร่วงลง 96% จากจุดสูงสุดที่ 4.61 ดอลลาร์ และมูลค่าตลาดก็ลดลงจาก 4.5 พันล้านดอลลาร์เหลือ 200 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายแตะ 1.2 พันล้านดอลลาร์ในเวลาเพียง 4 ชั่วโมง

ตามการตรวจสอบของ Lookonchain ก่อนเที่ยงวัน กระเป๋าเงิน 8 ใบที่เกี่ยวข้องกับทีม LIBRA ถอน USDC และ SOL ออกจากการแลกเปลี่ยนไม่กี่ชั่วโมงก่อนที่ทวีตจะถูกเผยแพร่ จากนั้นก็ตัดชิปทันทีที่โทเค็นเปิดตัว จากนั้นก็ขายเป็นชุด พวกเขาได้รับ USDC 57.6 ล้านและ 249,671 SOL (ประมาณ 49.7 ล้านเหรียญสหรัฐ) โดยการเพิ่มสภาพคล่อง ลบสภาพคล่อง และเรียกเก็บค่าธรรมเนียม และถอนเงินออกไปทั้งหมดประมาณ 107 ล้านเหรียญสหรัฐ

การล่มสลายครั้งนี้ทำให้ KOL จำนวนมากต้องสูญเสียรายได้ บางคนเรียกร้องให้มีการแก้ไขทางกฎหมาย และบางคนในอุตสาหกรรมเชื่อว่าอุตสาหกรรมนี้จะต้อง "ล่มสลาย" แต่ในฐานะที่เป็นผู้ศรัทธาในบล็อคเชน เราควรคิดมากขึ้นเกี่ยวกับ: เทคโนโลยีสามารถรักษาความโลภของมนุษย์ได้หรือไม่? เมื่อกฎระเบียบตามหลังนวัตกรรม มีเพียงเครื่องมือขั้นสูงเท่านั้นที่สามารถฟื้นคืนความยุติธรรมของตลาดได้

2. ความขัดแย้งในอุตสาหกรรมภายใต้กระแส Rug Pull: วิกฤตก่อให้เกิดนวัตกรรม

ในเดือนเมษายน 2024 มีการขายพรมมีมล่วงหน้า 18 ครั้งบน SOL โดยมีมูลค่ารวม 26.7 ล้านดอลลาร์ ในเดือนพฤษภาคม มีโครงการ 41 โครงการโดยมีมูลค่ารวม 102 ล้านดอลลาร์

ที่น่าขันก็คือ อุตสาหกรรมไม่ได้ล่มสลายเพราะเหตุนี้ แต่กลับให้กำเนิด Pump.fun แพลตฟอร์มเปิดตัวที่ได้รับความนิยมเพราะ "ไม่สามารถถอนเงินออกจากแหล่งได้" หลักตรรกะหลักนั้นเรียบง่ายแต่ร้ายแรง: ล็อคสภาพคล่องผ่านเทคโนโลยีเพื่อป้องกันไม่ให้มีมมีพฤติกรรมรุนแรง

ในเดือนมิถุนายน มีมการขายล่วงหน้าแบบเก่าที่มักมีการดึงพรมออกไปนั้นได้ตายลงไปเป็นส่วนใหญ่แล้ว เนื่องจากกระแสของ pump.fun

ในเดือนกรกฎาคม ปริมาณการซื้อขายของ Pump.fun ได้ถึงจุดสูงสุดครั้งแรก โดยมีรายได้ในวันเดียวอยู่ที่ 2.31 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกินรายได้ต่อวันของ Ethereum (2.29 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) เสียอีก และกลายเป็นหนึ่งในเครื่องจักรที่ใหญ่ที่สุดของตลาดกระทิงนี้

สิ่งนี้เผยให้เห็นความจริงอันโหดร้าย: ตลาดไม่เคยปฏิเสธความเสี่ยง แต่เกลียดความอยุติธรรม เมื่อมีการฉ้อโกงเกิดขึ้นอย่างแพร่หลาย ผู้ใช้ก็จะโหวตอย่างเต็มที่ และโปรโตคอลที่สามารถแก้ไขปัญหาได้จริงจะได้รับผลตอบแทนที่มากเกินควร

3. บทเรียนจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ: เครื่องมือขายชอร์ตสามารถทำให้ตลาดมีสุขภาพดีขึ้นได้อย่างไร

ประวัติศาสตร์การพัฒนาของตลาดการเงินแบบดั้งเดิมทำให้เราได้รับข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ เหตุผลที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กลายมาเป็นตลาดที่มีการเติบโตอย่างต่อเนื่องมากที่สุดในโลกนั้นมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับกลไกที่อนุญาตให้มีการขายชอร์ต กองทุนขายชอร์ต ซึ่งเป็นตัวแทนโดย Muddy Waters ได้บีบ "ฝี" ในตลาดให้หลุดออกมาด้วยการทำการวิจัยเชิงลึกเพื่อเปิดโปงการฉ้อโกงขององค์กร (เช่น Luckin Coffee)

• มูลค่าของการขายชอร์ต:

• การค้นพบราคา: แรงขายชอร์ตสร้างสมดุลให้กับความรู้สึกของตลาดและปราบปรามฟองสบู่

• การทำให้ตลาดบริสุทธิ์: ผู้ขายชอร์ตกำจัดสินทรัพย์คุณภาพต่ำโดยการเปิดเผยการฉ้อโกง

• เสถียรภาพในระยะยาว: หลังจากอนุญาตให้ขายชอร์ตหุ้นสหรัฐฯ ความโปร่งใสของตลาดและความเชื่อมั่นของนักลงทุนก็ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ตลาดบล็อคเชนยังต้องการกลไกตรวจสอบและถ่วงดุลเช่นนี้ด้วย Likwid สามารถจัดเตรียมโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการเกิดขึ้นของ "Muddy Waters" เวอร์ชั่น Web3 ได้ - ผ่านเครื่องมือขายชอร์ตดั้งเดิม ผู้เล่นภายในจะไม่มีที่ให้ซ่อน

4. วิธีแก้ปัญหา: เครื่องมือขายชอร์ตแบบดั้งเดิมช่วยยุติการครอบงำของผู้มีตำแหน่งภายในได้อย่างไร

หากเราต้องการรักษาการล่มสลายในรูปแบบของ $LIBRA เราก็ต้องทำลายข้อได้เปรียบของการผูกขาดของผู้เล่นภายในจากมุมมองของกลไก ผลิตภัณฑ์การซื้อขายแบบเลเวอเรจ DEFI ที่มีอยู่ในปัจจุบันนั้นอาศัยออราเคิล ซึ่งหมายความว่าผลิตภัณฑ์เหล่านี้จะรองรับเฉพาะสินทรัพย์หลักเท่านั้น และไม่สามารถครอบคลุมโทเค็นแบบหางยาวได้

คำตอบของ Likwid: การสร้างโปรโตคอลการชอร์ตแบบเนทีฟที่ไม่ต้องมีการอนุญาตโดยอิงจาก Uniswap v4

• แกนหลักทางเทคนิค: ผ่านสูตร **(x+x')(y+y')=k** การให้ยืมและการซื้อขายได้รับการรวมเข้าด้วยกัน ช่วยให้ผู้ใช้สามารถกำหนดตำแหน่งขายชอร์ตได้ในขณะที่เปิดตัวโทเค็น

• การออกแบบป้องกันการจัดการ:

• โอราเคิลที่ถูกตัดทอน: กำหนดขีดจำกัดบนของความผันผวนของราคาในแต่ละบล็อกเพื่อป้องกันการขโมยเงินกู้แบบแฟลช (เสนอโดย Uniswap ในปี 2020 และนำไปปฏิบัติโดย Likwid เป็นรายแรก)

• โมเดลการชำระบัญชีแบบคู่: การรวมกลไกการชำระบัญชีแบบ “ตามการชำระเงิน” และแบบ “ตามสวอป” เพื่อแก้ปัญหาการชำระบัญชีโทเค็นในปริมาณมาก และปกป้องผลประโยชน์ของ LP

• ค่าธรรมเนียมแบบไดนามิก: แจกจ่ายกำไรจากการเก็งกำไรให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) แทนหุ่นยนต์ MEV

การตรวจสอบผล:

• การซุ่มโจมตีจากคนวงใน: หาก Likwid มีอยู่จริง ผู้ใช้ที่คิดว่าราคานั้นสูงเกินไปสามารถเปิดสถานะขายชอร์ตได้ก่อนที่คนวงในของ $LIBRA จะขายออกเป็นจำนวนมาก หากคนวงในขาย ผู้ใช้ก็จะได้รับกำไรจากการขายชอร์ต

• การค้นพบราคาที่ดีต่อสุขภาพ: พลังในการขายชอร์ตจะช่วยระงับฟองสบู่และการจัดการที่เป็นอันตรายได้โดยธรรมชาติ ทำให้ลดวงจรอุบาทว์ของ "การดึงตลาดขึ้นแล้วทิ้งตลาด"

• การปฏิวัติรายได้ LP: รายได้สามเท่ารวมถึงค่าธรรมเนียมการจัดการ ดอกเบี้ยเงินกู้ และค่าปรับการชำระบัญชี ดึงดูดเงินฝากทุน

5. รูปแบบขั้นสูงสุดของตลาด Web3: เครื่องมือคือคำสั่ง

จาก Pump.fun ไปจนถึง Likwid วิวัฒนาการของบล็อคเชนได้พิสูจน์แล้วว่าวิกฤตทุกครั้งคือตัวเร่งปฏิกิริยาการก้าวกระโดดทางเทคโนโลยี ในขณะที่การเงินแบบดั้งเดิมต้องอาศัยกฎหมายและข้อบังคับ Web3 เลือกที่จะสร้างความไว้วางใจขึ้นมาใหม่ด้วยโค้ด

ปัจจุบันเครือข่ายทดสอบ likwid เปิดให้บริการแล้วและมอบสิทธิพิเศษมากมายให้กับผู้ใช้เครือข่ายทดสอบ คุณสามารถติดตาม likwid ได้บน Twitter เพื่อรับข้อมูลที่เกี่ยวข้อง คลิกลิงก์ด้านล่างเพื่อสำรวจแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบใช้เลเวอเรจที่ไม่ต้องตรวจสอบแห่งแรกของ Web3: https://likwid.fi/

สรุป: ไม่จำเป็นต้องรอพระผู้ช่วยให้รอด โค้ดคือความยุติธรรม

การล่มสลายของ $LIBRA ไม่ใช่จุดสิ้นสุด แต่เป็นจุดเริ่มต้นของกระบวนทัศน์ใหม่ เมื่อเครื่องมือมีประสิทธิภาพเพียงพอ การครอบงำโดยคนวงในก็จะสลายไปในที่สุด นี่ไม่ใช่ลัทธิอุดมคติ แต่เป็นสิ่งจำเป็นตามที่คาดการณ์ไว้จากปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของ Pump.fun ที่ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และการที่ Likwid ได้รับเงินช่วยเหลือจาก Uniswap