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著者｜あづま（ @azuma_eth ）

今年7月、米国証券取引委員会（SEC）はイーサリアムスポットETFの取引申請を正式に承認し、ETHはBTCに次いでETFの形で従来の金融取引市場に登場した2番目の暗号資産となった。

しかし、4か月後、伝統的な金融市場はETHにBTCほどの熱意を与えていません。もちろんその主な理由は、技術革新製品を支持するETHの言説がBTCの「デジタルゴールド」ほど従来の市場に影響を与える可能性が低いこと、第二に、グレースケールETHEの継続的な売り圧力とSECによるイーサリアムスポットETFの禁止である。機能上の制限も客観的にはその魅力を弱めます。

イーサリアムスポットETFの投資家にとって、現在ETFの形でETHを保有していることは、ETFの発行者に追加の0.15％から2.5％の管理手数料を支払うことに加えて、ステーキング利回り（現在約3.5％）を逃すことを意味します。 。利便性や安全性を考慮してこの収入を手放すことを気にしない投資家もいるかもしれないが、他の選択肢に目を向けたり、投資の優先順位を棚上げしたりする投資家もいるはずだ。

トランプ氏の勝利により、この状況は好転しつつある。市場は仮想通貨の規制環境が効果的に改善されることを期待しており、イーサリアムスポットETFにもステーキング機能が導入されることで、この投資商品の魅力が増幅され、ETHの強度が高まることが期待されています。

• 11月13日、ETF発行会社ビットワイズは、イーサリアムステーキングサービスプロバイダーであるアテスタントを買収したと発表した。 Bitwise CEO の Hunter Horsley 氏はインタビューで、現在 Bitwise 顧客の 5 分の 1 がステーキングを通じて収入を得たいと考えているが、数年後にはほとんどの顧客がそのニーズを持つようになるかもしれないと語った。

• 11月20日、欧州の仮想通貨ETP発行会社21 Shares AGは、イーサリアム・コアETP製品にステーキング機能を追加し、その名称を「イーサリアム・コア・ステーキングETP」（ETHC）に変更したことを発表した。この製品は現在、ドイツのスイス証券取引所に上場されている。 Xetra Exchange と Euronext Amsterdam で取引されています。

• 11月22日、仮想通貨規制に反対するトークンの人物とみなされているゲーリー・ゲンスラーSEC委員長が2025年1月20日に辞任すると発表し、イーサリアムスポットETFにステーキング機能が導入される可能性がさらに高まった。

どの暗号資産があなたに適していますか？

まず第一に、イーサリアム スポット ETF のステーキング機能の導入は ETH に直接利益をもたらします。これはイーサリアム スポット ETF の投資魅力を直接的に増幅させ、おそらくこれが最近の ETH の相対的な強さの理由の 1 つであると考えられます。

さらに、この変更は、質権部門とより高いレベルの再質権部門にも間接的に利益をもたらします。

ステーキングセクターに関しては、Lido (LDO)、Rocket Pool (RPL)、Ankr (ANKR)、Frax (FXS) はすべて最近長期にわたる統合期間を経ており、一定の上昇傾向を示しています。

その中で、LDO と RPL に注目する必要があります。今年6月、SECは、両プラットフォームが発行したstETHとrETHが有価証券に当たるとしてLidoとRocket Poolを告訴し、これが当時のLDOとRPLの短期暴落を引き起こしたと予想されている。訴訟はより平和的な方法で解決されるだろう。

再誓約セクターに関しては、EigenLayer ( EIGEN) は、先週、恥ずかしいことに過去最低を記録した後、非常に力強く反発し、BTC の急激な調整にもかかわらず、一時的に 3 米ドルの重要な位置を維持しました。このトラックの主要な基礎プロトコルとして、 EIGEN のその後の動向は、ether.fi (ETHFI)、Renzo (REZ)、Puffer (PUFFER) などのエコロジー プロジェクトの将来のパフォーマンスに大きな影響を与えることが予想されます。

このような暗号資産に加えて、米国株式市場に上場したコインベース（COIN）など、ステーキングサービスを提供する他の企業も、イーサリアムスポットETFにステーキング機能を導入する機会により、より大きなビジネスを呼び込むことになるだろう。ビットコインスポットETFとイーサリアムスポットETFの主要なカストディアンサービスプロバイダーとして、Coinbaseは流動性デリバティブトークンcbETHも発行していますが、まだ明確なニュースはありませんが、一部のETFサービスプロバイダーは今後もCoinbaseのサービスを選択する傾向があると予想されます。

ビジネスとの関連性が限られており、感情に支配されている

最近の市場パフォーマンスに基づくと、プレッジセクターのETH、LDO、RPL、および再プレッジセクターのEIGENとETHFIはいずれも比較的良好なリバウンドを達成しています。

ただし、イーサリアムスポットETFがステーキング機能を導入できることが確認された後でも、この部分のビジネスがstETH、rETH、eETH、その他のリキッドプレッジトークン（LST）やイーサリアムネイティブのリキッドリプレッジトークンに流れることは困難になる可能性があります。暗号通貨の世界 (LRT) 。 ETF発行者は、Bitwiseなどのプレッジサービスプロバイダーを独自に買収することも、前述のようにより評判の高いCoinbaseなどのプラットフォームを直接選択することもできます。

したがって、最終的な分析では、プレッジおよび再プレッジセクターの急速な回復は依然として主に短期的な市場センチメントによって引き起こされており、実際のレベルでのビジネスチャンスは少ない可能性があります...しかしそうは言っても、強気市場で最も貴重なものは感情であり、これは長い間休眠状態にあったイーサリアムにとって非常に重要ですが、生態学的に言えばそれは悪いことではありません。