SignalPlus波动率专栏(20240709):触底了吗

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6天前
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德国政府抛售比特币的计划仍在持续进行。币价的反弹刺激了期权市场的下注。

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德国政府抛售比特币的计划仍在持续进行,当前该政府主钱包地址持有大约 26000 个 BTC,价值 15 亿美元,而用于抛售的地址则持有 4800 BTC,价值 2.76 亿美元,一度使得币价在昨日晚间再度下探 55000 美元支撑位。但市场很快显现了韧性,价格向上反弹爬升,收复日内所有失地。从数据上看,昨日 ETF 龙头 IBIT 时隔多日再度涌现高达$ 187.2 M 的资金流入,为多头提供了信心和鼓舞,BTC 眺望着仿佛近在咫尺的 58500 美元阻力位,力图突破以获得进一步上涨的动力。

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Source: TradingView; Farside Investors

币价的反弹刺激了期权市场的下注。从整体隐含波动率水平上看,尽管相比上个 16 点而言 IV 有所下降,但需要注意到上个结算点前后价格波动剧烈,当时的 IV 正处在日内高点,现在的 IV 就算下降了一些也仍是近期的高位,并且 12 JUL 在 CPI/PPI 两道重磅宏观数据带来的不确定下更是占据了局部高点。

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Source: Deribit (截至 9 JU L2 4 16: 00 UTC+ 8)

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Source: SignalPlus

从交易上看,ETH 和 BTC 呈现出皆然不同的态势。价格的反弹吸引到交易员在 ETH 两个周期权上大量建仓看跌期权多头和看涨期权空头,或许是担心 ETF 发布后短期内再度上演灰度抛售的悲剧,前端 Vol Skew 也因此偏低,与 BTC 的期限走势完全相反。BTC 大宗交易活跃,以 27 DEC 24 85000 vs 95000 为代表的比例看涨价差策略成为市场的焦点,从下图的 risk scenario 模拟中也能看到,该策略以 unlimited tail risk 风险向市场表达了有限看涨的观点。

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Source: SignalPlus,BTC/ETH 的 Vol Skew 走势对比

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Data Source: Deribit,ETH 交易总体分布;ETH 12 JU L2 4 19 JU L2 4 交易分布

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Data Source: Deribit,BTC 交易总体分布

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Source: SignalPlus, 模拟 27 DEC 85000 vs 95000 Ratio Call Spread Risk Scenario

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Source: Deribit Block Trade

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Source: Deribit Block Trade

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