이 기사의 출처: 10x Research, 원저자: Markus Thielen 컴파일러: Odaily Planet Daily Azuma

편집자 주: 이 기사는 유명 투자 조사 기관인 10x Research 가 어젯밤 과 오늘 아침에 발표한 두 편의 시장 분석 기사를 편집한 것입니다. 10x Research는 첫 번째 기사에서 ETH 시장 전망에 대한 비관적인 이유를 주로 분석했으며, 두 번째 기사에서는 BTC가 곧 새로운 최고점에 도달할 것이라고 예측했습니다.

다음은 오데일리 플래닛 데일리(Odaily Planet Daily)가 편집한 10x Research 의 두 기사의 핵심 내용을 발췌한 것입니다.

ETH에 대하여: 왜 우리는 확실히 약세를 보이고 있습니까?

지난 한 달 동안 이더리움의 시가총액은 22% 증가한 4,540억 달러에 이르렀고, 이더리움의 수수료 수익은 33% 감소한 1억 2,800만 달러에 그쳤습니다. 근본적으로 이는 이더리움이 거래 활동 수준에서 상대적으로 "관련성이 없게" 되었기 때문입니다. 대부분의 밈 활동이 솔라나 또는 레이어 2 네트워크로 이동했기 때문입니다. 이는 깊은 가치 투자자에게는 해당되지 않을 수 있습니다.

기술적 분석 관점에서 볼 때, ETH가 $3,725 수준 아래로 떨어지면 다수의 손절매 거래가 발생할 수 있습니다. 현재 ETH의 추세는 매우 취약한 것으로 보이며 새로 설립된 많은 매수 포지션이 손익 분기점에 도달했거나 그 이하로 떨어졌습니다. 암호화폐 매니아들은 일반적으로 이러한 기술적 형태를 "바트(Bart)"라고 부릅니다. 즉, 특정 토큰의 가격이 급등한 후 통합되어야 하며, 이때 손절매 거래가 발생하여 통화 가격이 급격하게 하락할 수 있습니다. . 세 가지 반전 지표가 모두 약세로 전환되었습니다.

역사적으로 6월은 ETH의 두 번째로 최악의 달로 평균 수익률이 -7%에 불과하고(9월은 최악으로 -12%), 나머지 10개월의 평균 수익률은 모두 긍정적입니다.

요약하자면, 펀더멘탈, 기술적 분석, 사이클 관례 등 다양한 관점에서 볼 때 지금은 ETH를 보유하기에 가장 좋은 시기는 아닙니다. 이 결론에 대한 또 다른 증거는 선물 시장 포지션이 과도하게 확장되어 있다는 것입니다(매수 쪽으로 편향되어 있음).

• Odaily Note: 금융 시장 용어에서 "포지션 오버스트레치"는 시장 현상을 설명하는 데 자주 사용됩니다. 즉, 자산이나 투자 상품에서 특정 방향(롱 또는 숏)으로 많은 수의 포지션이 존재하는 것입니다. 대부분의 시장 참가자가 같은 방향으로 거래하는 경향이 있을 때 "포지션 과잉 확장"은 해당 방향으로 지나치게 편향될 위험이 있음을 의미합니다.

선물 미결제약정은 5월 중순 80억 달러에서 128억 달러로 늘었고, 어떤 날에는 펀딩 비율이 20%를 넘었지만, 새로운 매수 포지션이 전개되지 않아 지금은 11.9%까지 떨어졌습니다. 포지션은 매우 비싸며 ETF 승인 시기의 불확실성으로 인해 더 많은 거래자가 포지션을 청산할 수 있습니다.

현물 Ethereum ETF로의 순유입도 실망스러울 수 있습니다. GBTC의 상황과 유사하게 Grayscale의 ETHE에서 50%(40~50억 달러)의 유출을 볼 수 있는 반면, 다른 ETF에서는 BTC ETF(5개월에 135억 달러), 즉 약 27억 달러에 도달하는 유입 수준만 볼 수 있습니다. ETHE의 40억 달러 유출 대비 27억 달러 유입은 ETH 가격에 압력을 가할 수 있습니다.

기관이나 자산 관리자가 다중 자산 포트폴리오에 ETH를 추가할 설득력 있는 이유도 없습니다. ETH는 디지털 금으로 포지셔닝되지 않습니다. 거래량은 비트코인의 작은 부분일 뿐이며 특정 유동성 위험이 있습니다. 현재 전통 금융의 무위험 이자율은 약 5.2%인 반면, ETH에 대한 스테이킹 수익률은 2.6%에 불과합니다. 따라서 현재 ETF가 그렇다는 것은 말할 것도 없고 전통 금융이 ETH ETF를 구매하려는 인센티브도 매우 적습니다. 스테이킹을 허용하지 않습니다.

SEC가 현물 이더리움 ETF(S-1)를 언제 승인할지는 아직 불확실하며, 바이든 미국 대통령은 SAB-121을 뒤집겠다는 의회의 결의안을 거부권을 행사해 암호화폐에 대한 정부의 반대 입장을 재확인했습니다. ETF는 거래를 시작하기 전에 Form S-1이 발효될 때까지 기다려야 하지만 이러한 S-1에 대한 SEC 승인 일정은 아직 결정되지 않았습니다(오늘 또는 몇 달 후일 수 있음). ETH는 5월 23일 19b-4 승인에 힘입어 3,000달러에서 3,600달러로 급등했고, 미국 정부가 방금 암호화폐 친화적이지 않은 새로운 정보(바이든의 거부권)를 전달했다는 점을 고려하여 다음 날 3,800달러로 올랐습니다. 이러한 25% 이상의 증가가 정당한가요?

우리는 비트코인을 선호하며, S-1이 승인되더라도 ETHE의 전환 유출로 인해 ETH에 매도 압력이 가해질 것입니다. 종합해 보면, "비트코인 매수, 이더리움 매도" 및 "이더리움 콜 옵션 매도, 비트코인 콜 옵션 구매"가 더 유리한 거래 전략일 수 있습니다.

$3725는 ETH에 매우 중요한 수준이 될 것입니다(이 시점에서 우리는 모든 장기 Ethereum 포지션을 종료할 것입니다). ETH가 이 수준 아래로 떨어지면 많은 수의 손절매 거래가 발생하여 가격이 상승할 수 있습니다. ETH가 더 하락하면 비트코인이 새로운 최고치에 도달하는 것이 어려워질 수도 있습니다.

BTC 소개: 새로운 최고치를 기록할 수 있을까요?

우리는 5월 21일, 5월 26일, 5월 30일의 세 가지 보고서에서 BTC에 대해 낙관적인 이유를 강조했습니다.

트레이더들에게는 지금이 더 큰 베타를 얻기 위해 위험을 감수해야 할 때입니다. 우리가 예측한 대로 비트코인 채굴 관련주도 상승세를 보이고 있다. Bitdeer는 Tether의 1억 달러 자금 조달(5천만 달러 추가 추가 가능)에 힘입어 어젯밤 13% 상승했으며, 업계 주요 업체 중 하나인 Bitfarms도 반등했습니다.

미국 경제가 둔화되고 있지만 현재로서는 좋은 일이다. GDP 성장은 1%를 조금 넘었습니다. ISM 제조업 지수는 몇 달 동안 계속 위축되었으며 이는 소비자 지출에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 지표 - 일자리 공석이 발생했습니다. 상당히 느려졌습니다. 이 모든 것이 인플레이션 감소로 이어질 것입니다.

이번 주 금요일에 더 많은 일자리 데이터를 얻을 수 있고 다음 주에는 CPI 인플레이션 보고서를 얻을 수 있습니다. 비트코인의 추세는 CPI 변화에 따라 방향을 조정합니다(CPI가 상승하면 비트코인은 하락세, CPI가 하락하면 상승세). CPI 성장률이 3.3% 이하이면 비트코인을 밀어붙일 가능성이 높습니다. 새로운 역사적 최고치를 기록했습니다.

인플레이션이 전월 3.5%에서 하락한 3.4%를 기록하고 비트코인이 62,000달러 근처에서 거래되면서 우리는 5월 15일 강세를 보였습니다. 이 가격은 또한 5월 16일 비트코인 가격이 $65,000에 도달할 수 있고 마감 가격이 $71,500(가장 최근 가격 $70,500)를 초과하면 강세로 바뀔 것이라고 원래 예측했던 우리 모델과 일치합니다. 트리거됩니다.

비트코인은 현재 아래 차트의 더 작은 삼각형 범위(보라색 선)에서 벗어났으며 더 큰 삼각형 범위(보라색 점선)도 약 $71,500에서 벗어날 수 있습니다. 미국 고용 감소 또는 인플레이션 감소로 인해 비트코인 가격이 이 선 이상으로 마감될 수 있다면 우리는 이번 주 금요일과 다음 주 수요일 사이에 도달할 가능성이 높은 새로운 최고치를 확실히 목표로 삼을 것입니다. 따라서 우리는 비트코인이 다음 주 말까지 사상 최고치(73,500달러 이상)를 달성할 것으로 예상합니다.

SEC는 최근 암호화폐에 대한 위험 경고를 발표했습니다. 이 패턴은 이전에 비트코인 현물 ETF 및 기타 SEC 규제 암호화폐 제품이 승인되기 전에 나타났습니다. 이는 현물 이더리움 ETF의 S-1 형식이 곧 승인될 것임을 의미할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 우리는 여전히 비트코인을 선호하며 포지션은 다시 비트코인으로 돌아올 것입니다.

비트코인 선물 계약에 대한 추가 노출은 토요일 이후 16억 달러 증가했습니다. 어젯밤 피델리티의 현물 비트코인 ETF에는 3억7800만달러가 유입됐고, 아크의 ETF에는 1억4000만달러가 유입됐고, 블랙록에는 2억7500만달러(하루 총 8억8000만달러)가 유입돼 역대 두 번째로 높은 유입을 기록했다.

옵션 시장은 비트코인 변동성이 다음 주 말까지 약 ±6.6%에 이를 것으로 예상하고, 상승할 경우 목표 가격은 76,000달러로 설정했습니다. 내재변동성은 약 52~53%로 상대적으로 비싼 편입니다. 무기한 선물이나 비트코인 채굴 회사를 통해 장기 레버리지를 구축하는 것이 더 나은 전략일 수 있습니다.

전체적으로 비트코인은 곧 사상 최고치를 경신할 수 있으며 지금은 더 많은 위험을 감수하고 더 큰 포지션을 구축해야 할 때입니다.